業績動向からみる株式相場

■2020年度10-12月期決算が概ね終了しました。今年度は新型コロナウイルスのパンデミック（世界的な大流行）による経済悪化を背景に、非常に厳しい業績結果となっています。足元でも新型コロナの感染拡大は継続しており、地域によっては部分的な行動制限も続いていますが、各国・地域が行った積極的な金融・財政政策などによって経済活動は徐々に改善を見せており、10-12月期決算は総じて業績回復を確認する結果となりました。

■東証株価指数（TOPIX）を構成する3月期決算企業（金融を除く）の内、2月24日時点で集計した1,347社の決算によると、4-12月期累計では売上高が前年同期比▲10.6%減、営業利益が同▲25.2％減と大幅減収減益の厳しい結果となりました。

■但し、10-12月期の業績を見ると、売上高は同▲1.9%の減収となりましたが、費用削減が大幅に進んだことから営業利益は同＋16.6％の増益となりました。4-6月期の同▲18.6％減収、同▲52.6%減益や7-9月期の同▲11.9％減収、同▲26.0%減益と比較すると、企業業績は着実に回復していることが見て取れます。

■10-12月期業績の内容を見ると、製造業は同▲1.3%減収、同＋43.9％増益となったのに対して、非製造業は同▲2.8％減収、同▲16.1%減益と回復が遅れています。これは非製造業は行動制限の影響が大きい空運業や陸運業の業績改善が遅れているのに対し、製造業は各国の経済対策によって生産活動が改善していることに加え、大規模な費用削減に取り組んでいることから業績改善が進んでいると考えられます。

■次に、今年度、好業績となっている業種（東証業種）や銘柄についてその要因を見ていきたいと思います。

■4-12月期累計期間の増益率でみると、業績が良かった業種は鉄鋼、その他製品、食料品、医薬品、情報・通信業となっています。

■その他製品では任天堂の増益が大きく寄与しています。新型コロナの感染拡大を受け、家でゲームを楽しむ巣ごもり需要が世界的に増加しました。

■情報・通信業も同様にゲームソフト需要が拡大したコナミHDやスクウェア・エニックスHDが大幅増益となり、テレワーク関連需要の増加によってインターネットイニシアティブも大幅増益となりました。また、ソフトバンクグループは世界的な株高の恩恵を受け投資先の企業価値が増加したことから好調な業績となり、決済サービス手数料収入やコンテンツ配信収入増加により通信3社の業績も堅調に推移しました。

■食料品では業務用が厳しかったものの、自粛を受けた内食需要の拡大によって、味の素（調味料や冷凍食品）や日清食品HD（即席麺）などが大幅増益となりました。

■医薬品はもともと業績の安定性が高く、既存薬の販売を伸ばし順調であった武田薬品工業を中心に堅調に推移しました。また、鉄鋼は前期に大幅な赤字を出した日本製鉄の業績が改善していますが、その他は厳しい業績となっています。

■その他の業種でも、エレクトロニクス化の進展により半導体・電子部品需要が増加した東京エレクトロンや村田製作所や、巣ごもり需要の恩恵を受けたヤマトHDやSGホールディングスなども業績が伸長しました。

✓一方、コロナ禍によって業績が大幅に悪化した業種も

■一方、新型コロナ禍による行動制限を受けて、空運業や電鉄を中心とした陸運業は厳しい決算となり、業種全体でも赤字転落となりました。

■輸送用機器も新型コロナの影響から上期を中心に生産が大幅に落ち込んでいたため、4-12月期累計では大幅減益となっていますが、10-12月期は生産が回復し、費用削減が進んだことから大幅増益となっています。

※個別銘柄に言及していますが、当該銘柄を推奨するものではありません。