Prospecto de oferta publica iii emision de obligaciones ecuatoriana de granos s a ecuagran

PROSPECTODEOFERTAPuBLICA

111EMISSoN DEoBLSCAcloNES

Medlante reSOlucldn No SCV．lNMV．DNAR．14・0030388con techa Diciembre Q de2014・1a SuperlntendencladeCompanias・ValoresySegL＝・OSaprllebala∴emlSldndcobllgaCioncsyel contellldodelprospecto，aLItOrlZaalaOfertaPtlbllCaydlSPOneSulnSC一・lPCldnenelCatastro

PtlblICOdelMercadodeValores AgenteColocador

EstructuI・adorFinanclerO

Wln帯藁蟻 Re中嶋nnntede1億0恥竺輸imi言直

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1種

き11V，1日S。L

Cai細cadoradcRiesgo

○

鴨

EnmcalldaddeRepresentante Legaldela∴COmPaAia

A

de。arobaJOJuramentO‘lL一ela−nformaeldncontenlda ｛一dedlgna，realy completa・aSumlendola

contenldaenella l′Ig・E7∼queI陸離0乃Acri

Laaprobac16nde車1・OSPeetO，nOlmPllCadcpartedelaS ur）Crintendenciade ompanias・Valoresy Seguros，nldelos m−emb一、OS delJ一lnta de PolitlCa

l・eCOmendaclbnalgunapa一、ala…SCrlpCldnoadqLllSIC16n algunosobI・e…PreClO，laiSOl、′CnC−adelaentldademlSO一・

yRegulacidn onetariayFinaneiera・ de、′alores，mPrnunCiamicntocnsentido a．clricsgoorctabilidaddclacmisi6n・

prospectodeOfertaPubi−CaiiiEmiS一〇ndeObiigaCiOneSEcua（。rianadeGranosECUAGRANSA    −1−

85航卑

く＝＝ニ

CONTENIDO          ＼・

。INFORMACIONGENERALDELEMISOR “DESCRIPCIONDELNEGOCIODELEMISOR： 1．DESCRIPCI6NDELENTORNOECONeMICOENQUEDESARROLLASUSACTIVIDADES

YELDESEMPE雨ODELAEn皿RRiA，ENELSECTORAI．QUEPERTENECE 2．PRINCIPALESLINEASDESERVICIOS，PRODUCTOSYACTlVIDADES

7．12 13。16

3．DESCRIPCIONDEI．ASPRINCIPAI．ESPOIJTICASDEINVERSIONES

16

YFINANCIAMIENTODELOSULTIMOSTRESANOS 4．DESCRIPCIONSUCINTADEIASESTRATEGIASDEDESARROLLODELACOMPAMA 5．FACTORESDERIESGOASOClAImSCONELNEGOCIOYLAOFERTAPUBLlCA

16．18

18 19。23

〃CARACTERISTICASDELAEMISION 〃INFORMACIONECONOMICO−FINANCIERADELEMISOR； 8．ESTADOSFINANCIEROSINTERNOSAIJ31DEOCI’UBREDE2014 lI．ANALISISHORIZONTALIVERTICALEINDICADORESFlNANCIEROS

24＿25 26＿29

c．ACHVOSPRODUCTIVOSEIMPRODUCTIVOSCONINDICACIONDELAS INVERSIONES，ADOUISICIONESYENAJENACIONES

d．CALCULODELMONTODEEMISIONI）EOBLIGACIONES

30

31

“DECLARACIONJURAMENTADADEVERACIDADDEINFORMACION

suscRITAPORELREPRESENTANTELECALDEECUAGRAN

32

〃DECLARACIeNJURAMENTADADELREPRESENTANTE DELOSOBLIGACIONISTASPANDzIC＆ASOCIADOSS・A・

33

oDECLARACIONJURAMENTADADELOSACTIVOSLIBRESDECRAVAMEN sUscRITAPORELREPRESENTANTELEGALDEECUAGRAN

C↑一宮（仁詳〔

34．42

43．84 85＿126

函rl 〝ih 伸

127。169

倍加陣nNe組宿 170．236

JNFORMECOMPLETODELACALIFICACIONDERIESGOS

237．269

〃PROYECCIONES：ESTADODERESULTADOS，ESTADODEFLUJODE

270。273

EFECTIVOYDEFLUJODECAJA

prospectOdeOfertaPubliCa…EmiS−OndeObl一gacloneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA

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INFORMAClbNGENERALDELEMISOR Nombre：              EcuatorlanadeGranosS．A．ECuAGRAN RegistrounicodeContribuyentes：179014300700l EscrituradeConstitucibn：     8deEnerode1974 1nscrlPClOnenelRegistroMercantil：8deAbrilde1974 Plazoyduraci6ndelaCompanla：100a元os

鳥目『

MATRIZ Direccien

Cdla urbasur，PasaJe14SEyCallc50A，aOrillas delRIoGuayas・GuayaqulL，Ecuador・

Telefbno

（04）2050225−（04）2050091

Fax

（04）2050157

PaginaWeb

WWW・eCuagran・COm

SuCuRSALI Direccidn

AvenidadelosShyriss／nvlaAmaguaiiaiQuito， Ecuador．

Telefbno

（02）2337891

SuCuRSAL2 Direccien

Km6．jViaDuranTambo，Durh，EcuadoT・．

TeleIbno

（04）2805990

EcuatorlanadeGranosS．A．ECUAGRANtieneporobjetosocialdedlCarSealaimportacibny exportacldndecerealesyProductosagroindustrialesyallmenticios・PrestacidndeservIC10S aduaneros，temPOralmercancfasydepbsitoaduaneroseacomerclallndustrialoespecial…

I／ヽ

CapitaIAutorizado：

uS＄20，000，000．00

CapitalSuscritoyPagado：

uS＄11，908，750．00

章一「・n11

1、

一一一 一一∴−

同点当日中：読点Ii信士∴点上「吊 NdmerodeAcciones；

11，908，750acclOneS

ValorNominal：

uS＄1．00cadauna

Clases：

Acc10meSOrdmariasynomlnatlVaS

Series：

NoapllCa

ProspectodeOfertaPubiiCa川EmiSiOndeObiigaCiOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA     −3−

．；二、．薫藷至・・．

−       鵬蝋問詰旧聞翻冊 −

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DelcorpS．A．

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BritoVacaCia．Ltda．

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MolinosPoultierS．A．

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ModemaAIimentosS．A

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3．19％

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92．44％

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1．5％

11，908，750

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2

PresidenteEjecutivo

Sr GadIvanGoldstelnVal（lez

GerenteGeneral

Ing・EnrlquCH WeissonAccini

1      日立言日曜日津川1割柄旧 しa estructura organizacionalde Ecuatoriana de Granos S・A・ECuAGRAN y su gestibn hnclOnal，Se ha∴eStablecldo de acuerdo al desarrollo delas activTdades del negoclO・

requerimientoscstrateglCOSylosobJetivosempresariales Elnherodcempleadosesta∴en dJreCtarelacldn con elvolumcn de sus hmciones u operaciones，Paralo cualposee65

colaboradoresalaftcha，distrit，uidosdelaslgulCntemanera：

AdminlStraCibn：   23 Planta：        34 0tros：        8

Lacompa読EcuatorlanadeGranosS・A・tlenel，artlCIPaCidnencIcapltalde

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目映日用 出帆五位膏弼

踊しい∪上目短時日紺か一両0「−フ帥〕n車両所O

Prospec一〇deOfeItaPubiiCa用EmiSiendeObiigacioneSEcuat0rianadeGranosECUAGRANSA    4−

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DeconfbrmldadconlodispuestoenlosArticulos191delaLeydeMercadodeValoresy429 dela Ley de Compahias se maniHesta Ecuatorlana de Granos S・A・ECuAGRAN dene vinculacibnporAdminlStraCibncon‥

a）Identi簡caci6m：GadIvねGoldstelnValdez

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ProspectOdeOfertaP的iICaiiiEmiSldndeObiigaCiOneSEcuatorialladeGranosECUAGRANSA     −5−

SegunlodispucstoeneINumera1215delArtfculo12，TftuloIII，SubtnuloI・CapltuloIIldela

CodificacidndelasResolucIOneSeXpe（hdasporelConscJONacionaldeValores・refbmadopor laResolucibnCNV・003・2012deAbrl14de2012ypublicadaenelR・〇・No・694sedetallalo Slgulente：

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Comisi（hdcColocacidn−CasadcValores EstructuracibnF Ca Ca 末f

冢ancierayLe紳1

iesgo（iniciaI） 6

襷U"

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3 3

1．500％ 3

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0．500％

3

iesgo（9actualizacionessemestrales） 誘53

0．167％ 8

3S

ReprcsentacibndelosObligacionistas（P。rl，800dtas） 剽U53

3

一nscripcldnSuperintendenciadeCompaaias・ValoresySeRurOS（＊） 剽U8 ComisidndePiso−BoIsadeValorcsdeGuayaquil AgcntedePa只OYDcsmaterializacibn GastosNotariales

末

剽U8

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剽U53X

EsducturacibnyRevisidnlegaldelFideicomiso

X

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0．167％ 3S

3C

0．042％ 0．090％

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0．060％

3C 剽U8

0．225％

0．090％ X

AdministracidnmensualdelFidcicomiso（POr5a元os） 剽U53C( Total： 剽U8

3C

0．090％

3 #

0．700％ x

3

3．630％

（＊）EIvaloracancclaralaSupcrintendencladeCompa読S，Val。reSyScguros，POrCOnCePtO deInscrlI，CldnenelCatastroP剛codelMercadodeValorcseselO・5pormildelmontototal dela∴emlSlbn，hastaunmontomaximodeUS＄2，500，enCOnCOrdanciaconlolndicadoenel Numera13delArdculo3，TituloVIl，CapituloVIdelaCodincacidndelasResoluciones expedldasporelConscJONacionaldeValores・

1ノ扉i

R、、0晶乙‘〇日間 ノ∩

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≒藷詩語藍詳言二 離〇剛。甑）∪輔‖）し 頼1− （用

ProspectodeO‘erk，PubiiCaillEmiSiOndeOt，iigaC“0neSEcuatOrianadeGran。SECUAGRANSA    −6−

三

85馴62飢4

DESCRIPCIbNDELNEGOCIODELEMISOR 日

j 陣中吊部自† 高言／上目高点∵中 江古畑高子五五日 一一 年点く 日出子同課日出 ニ     ーi       ・   i

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LainflacibnanualenSeptiembrede2014LtLede

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evolucldn delainnacldn anualdurantelos dos

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ublCden1，67％．AcontlnuaCibnsemuestrala

卿 書 唯 i 爪 1

ubicd en3，15％；en Sepdembre de2013se

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innaclbnacumuladaenSeptiembrede2014se

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Septiembre de2013se ublCb en1，71％・La

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4，19％，enelmesanter10rfuede4，15％ylade

mtimosajios・Lasvarla・Cionesdeprec10Sdetres

de las doce∴divisiones∴∴∴∴eXPlican el 三三三三品玉三言親日。！． ComportamientodelIndlCeen Septlembre de 2014：Educacldn（3，80％）；RecreacibnyCultura（1，65％），y，AloJamlentO，Agua，Electricldad， GasyotrosCombustibLes（0，90％）・AlanallZarlaLnflacibndelastresd・VISionesconlamayor incldenciaenlavariacidnde Septiembre de2014，SeeVidenclaqueaquellosartIculos que formanpartedeladivisibndeEducaclbnquereglStraunaincidencladeO・3026％・SOnlosque hancontribuidoenmayormedldaallnCrementOdelindicegeneraldepreclOS・AlanallZarla

estructuradelavarlaCidnmensualdepreciosporreglOneSSePuedeapreclarquelascludades delaSlerra（0，73％）muestranvalorcssuperioresquelosdelaCosta（0，47％）・ALanalizarlos

valoresdelainnacldnanualdelospalSeSmlembrosdelaComunidadAndinadeNaciones （CAN）yVenczuela，SePuedcapreciarqueenAgostode2014Ecuadorseencuentracercadel promedio，mlentraSqueVenezuelaseubicamuyporencimadeLrestodepalSeS∴COnuna

innacldnanualde63，42％．

nlも、．

EnSepdembrede2014elindicedepreciosalconsumid。rSe南蛮憧 representaunavariacldnmensuaLdeO，61％・ElmesanterlOr塙ノ康幸0，2

Sepdembrede2013seubicbenO，57％・    ／嵩高 ぐ＿＿＿∴＿−L＿《」＿1時ヽ1つ（〈‥」∴〔ム（一日ハ∴⊂70′                        、、い

IndicedePreciosalProductor．−

ElindicedePreclOSdeLProductorenSeptiembrede2014alcanzbun vahacidn mensualde−1，44％・En Septlembre de20141a vanacibn anualde prec10S al productorfuede4・53％・Valorqueessuper10ralpresentadoenSeptiembredela肴OanterlOr 2，17％．Enlos meses de Septiembre delos dltimos a丘os（2005−2014），los precios del productor

han

mostrado

una

nuctuaciもn

mensual

no

unifbme・La

dlSmlnuClbn

mまs

signincatlVaenlTelosmesesdeSeptlCmbredelaseriefuereglStradaenSeptiembrede2014 con−1，44％・LavarlaCldnpositivamAsaltafuede2，17％reglStradaenSeptiembrede2013・

ProspectodeOfertaPdbiICa川EmiS一〇ndeObiigaCiOneSEcuatOrlanadeGranosECUAGRANSA     −7−

三

肌弓削8期間

CanastaFamiliar．−

EIciLculodelainflaclbndebeintegrarseconunconJuntOdebienesyserviclOSqueCOnSu los hogares o tienenla probabilidad de∞nSumn・menSualmente・a eSte COnjuntolo denommamoscanastasfamiliares・Se品tlnguendostlPOSdecanastas：labisicafamiliarenla

quesemcluyen75produ高光，ylavitalquecontlene73productos・Elmgresominimoquese consideraenSeptiembrede2014esdeuS＄634−・67enunafamihaconstltuldapor4miembros ∞nl・6perceptoresdemfTeSOSdeunaremuneraclbnbasicaulhncada・D厄Sdeenero2014se in∞rPOrbelaumento salariaL decretadoporelGoblemO・LacamstabdsicaEamihar en

Septi’mbrede2014costbuS＄641・20；locualLmPnCaqueelmgresoftmiliarpromedlOCubre e198．98％delcostototaldelaca：naStafhniLLarbA ca．EIcostodelaC泡naStabAsicaaumentben uno．49％enreftrenciaalmesanterior

Elingresoactualcubre98・98％delcostototaIdela∴CanaStafamilial・t＝dS証a・eSteVaIores

superioralvabrdelacoberturadeSeptiembrede2013enl・99pmtOSPOrCentual（誇∴EIvalor delaCanastaBisICaenlareglOnSierrafLIedeuS＄642・99・1adelaCostaesuS＄646・56・ sLendoCuencalacludadmAscaraconunacanastabasicadeuS＄661．30．EIvalordelaCanasta

VitalenlaSierraesde uS＄461・35，ladelaCosta∴eSdeuS＄475・4L Guayaquilposeela camasta一高aLmiselevada∞nunValordeuSS481・26・PorsupartelaCanastaVitalmVOun costodeuS＄462・40，generAndogeuneXCedentedeuS＄172・27respectoalingTeSOfamiliar El∞StOdelacanatavitalaumentbenunO．97％enreftrencaaldelmesanter10r．

AnえiisisdelSector

EnrazbndesumportandianutrltlVaParaelhombreydelaespecializacidnentreproductoresy consumidores，eltrigoschaconvertldocnunodelosprincIPalesproductosdeintercamblO・ AunquesonmuchoslospaisesconsumidoresdondesecultlVaeSteCereal・enmuyPOCOSeSt￡

equillbradalaproducclbnyel∞nSumO；deaqui，queSehayaconvertldoeno串tode∴un mtercamblOmtermC10nalmuyimportante・El＝Tigoseprestamuybienal∞merClOmundlal porqueviaJafacilmente，nOSeaPlasta・SeCOnSerVaindehldamente・Siemprequeselepre乱erVe dela humedad y delos roedores・y Se Puede transportar y negoc”Lr∴COmO PrOducto

senheLaborado（harma）．Aslmismo，eS一Jnfねormportanteenelcomerciointemacionalporla necesldad de proveerse de trlgOS durosparamezchrLos∞nlos blandos，COn Objeto de mantenerlacalidaddelahalrina・Enlaactuahdadsecuentaconbaroostrigueros，PuertOS tnguerosyhastapolitlCaSdeltrIgO・EsuamadoelcereaIdelarazablanca，SOnlosemOPeOS・ JuntOCOnlosnorteamenca：nCは，losquemAslo∞nSumen・

LosSrandesmercadosdeltrigodelospaJsesnuevossituadosenLaAmericadelNortesonlos querehenlasmejorescondicionesparala∴eXPOrtaC・t・ndeestecereal：unamanOdeobra・ sunclente，ayudada por un maquInismo bien estudiado・magn誼ca庵、hs naturaLes de

∞munLCaCLdn（Grandes Lagos，ri光San Lorenzo，Mism y Ohio），COnT壇車重増um densisima red ferrovlaria，COn eStaClOneS muy blen

comerdalquehaservidoalosdemAspalSeSdcmodelo・声高方面￣日用ir7 年レ宥ご時 人′点ri十川へ

ProspectodeOferhPubiiCa川EmiSidndeObiigaCiOneSEcuatOr，anadeGranosECUAGRANSA    −8−

85馴航8纏

く＝ニ

Canadd，juntoconArgentinayAustralla，aPeSardeobtenerc。SCChas l

muyreducidas・SOnlosmAstipICOSyPrlnCIPalesexportadoresdetrigo

porsureducidapoblacidn・yPOrtantO・Peque元oconsumonacional・

ArgentlnaeSunPalSCOngraneXCedenteexportabledetrlgOyde harlna，PerO Su COmerClalizaclbn estまtodavialejos de alcanzarla

perfecclbn que se nota en AmerlCa delNorte・Mucho menos lndustrlalqueestospalSeS・laArgentlnatiene unamolinerlamuy modesta・Aunque

tlene

un

buen

transporte

combinado・POr

ftrrocarrilyagua・elcutivadorcarece・COmOeneStePalSyenel

CanadA，degranerosdesupropledad・

LasexportacionesdetrlgOargentinosehacenacasitodoslospalSeSqueCareCendeestecereaL AntesdelaguerTa・BrasllyGranBreta育aeransusprlnCLPalescllenteS・SeguldosdeItalla・ Alemania，PafsesBajos，Espa五ayI：rancla，etC・EsteⅢimopalS，aCauSadelaguerra，fue durante algun tlemPO unO delosmds fuertes compradores；SIguen Siindolo elBrasile Inglaterra・Esta・lgualqueotrospalSeSeurOPeOS，COmPratTlgOalaArgentinaparaqueesta・a suvez，leadquieralosarticulosmamfacturadosqueprecISa・

MAsdeUS＄200millonesentrlgOlmPOrtaEcuadorparalaproduccibndepan・CuyO70％se utllizaenpanaderfaygalleterfa E198，45％deLtngoque consumenlosecuatorlanOS eS lmPOrtado・En elpalS・elpan・PrlnCIPalallmentO de base・eS unPrOducto totalmente lmPOrtado，yaqueCaSltOdoeltrigoseloadquiereenelexterior・EIMlnisteriodelndustriasy

Producdvidad（Mipro）presentbunpancon5％deharlnadebanano，COnelcualsereducirden milesdetoneladaslaimportaclbndeestecereal・

・・S01ocon5％delafiutasesu軋Iirlan20，000toneladasdetrlgO”，SehalbelPresidentedela RepJbllCa，RafねCorrea・qulentambiendestacoqueconelproyectodeharinadebanano

verdeloquepretendeestacarteradeEstadoesproduclrPOlvilloenbaseaestealimentoy mezclarlocontrlgO・E皿nclOnar10aSeVerOqueelproyectonobuscadisminuirelconsumode trlgO，SlnOPOtenCiarlndustrialmenteelexcedentenoexportabledcbanano・queen2012solo

enlaprovmcladeE10rosLgnlnCA130，000toneladas，ParautlllZarlocnlaelaboraddnde harlnaySuStltulraSIunporcentajedelasimportacionesanualesdetrigo・

IsabelDavlla，PreSidentadelaFederaclbnNacionaldePanaderosArtesanalesdelEcuador，

manlfestbquenoesnovedadparaelLoslaelaboracibndeesteproductoconmlO％adicional detodaclasedeharlna．

Comoes de conoclmlentOgeneral，enlaactualidadelestadoecuatonanoestAponiendo restriccionesalasimportaclOneS，eltrlgOnOdejadeserunadeestas・Peroestonoslgnincauna amenazaparalalndustna・yaqueeSteObJetivotieneungranproblema：laproduccidnnacional

noabasteceelmercadonacionalyaunnotienelacalldadq峨底恥針孔trlgp一癖画壇南島los EEuuydeCana弘         誓言      しめ

ト、ぐ． ）

常高一ii細川Ug上狛O

ProSpectodeOfertaPubIiCaiiiEmiSiOndeObiigaciOneSEcuatOrianadeGranosECUAGRANSA     −9−

−    8朝潮等 EstollevarAalpalSaSegulrrequlriendotrlgOlmPOrtadoquellegaanuestropalSP haclagrandesalmacenadorasdeestegrano；yaqueeStaSCuentanCOngranCantidaddeservic quepemltenalcllentetenCrlaseguridaddequeelgranollegueenbptlmaS∴COndlCione nuestroshogares・yaSeaenelpanquenosservimosdiaadiaodedistintasmaneras・enra dequeestetamblとnesbasedelamayorIadeproductosdebalanceadoconelcualsealimentan granJaSPOrClnaSyaVicolasdenuestropalS・

Enclmercadonacionalexistendosgrandesgruposquesededicanalamismalaborde lmPOrtaClbnyalmacenamientodetrlgOyOtrOSgranOSSeCOS・COmOSOn“GrupoSuperlOr y ‘‘Moderna de Alimentos’’；eStaS a dlfをencla de ECuAGRAN se dedlCan tambien a darun

productoteminadodeconsumomasivo OperanenciudadescomoMantaenlacosta，yenla Sierra，enCludadescomoGuayabamba，QultOyCuencadondetienensusmolineras・

PARTICIPACIONPORIMPORTACIONESDETRIGOENTM EncroaSeptiembrede2014 mo…Cき  り｛…ム …●AcMh MOL）CH▲M印OM

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EsmuylmPOrtanteCLprocesodeaLmacenamientodeltrigoparaempresascomoECuAGRAN・ qulenCuentaCOnunmuellededesembarque・dondeserealizadescargadebarcoscongraneles

sdlidos，POrmCdlOdemaqulnaSSuCC10nadorasconunaratapromediode3・000a6・000TM diarlaS，dependiendodelproductoycondlClOneSdelbarco・Paraluegoseralmacenadosensus proplOSSllos，loscualesestAnconstantementesupervlSadosparaevitarlasplagasydemis・

EstolepermlteaLaempresa・Serunadelas∴emPreSaSlideresenalmacenamientodegranos secos・EntrelasentldadesqueseabastecendeltrlgOquealmacenaEcuatorlanadeGranosS・A・

ECuAGRANsedestacan：PronacayCerveceriaNacional；ademAsdeotrasLmPOrtadorasde ft・rtlllZanteSybalanceados，lascualesademAsdelasempresasp鑑別出㈱ J O

producto塩coparasusoperac10neS・    嵩器

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−：長生、

二言豪議案詰→ ProspectOdeOfertaPubliCaiiiEm−SiOndeObI−gaC−0neSEcualorianadeG「anosECUAGRANSA    −10−

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DISTRIBuCION DEALMACENAMIENTO EN LASINSTALACIONES DE ECuAGIIAN 領雨用05虜8m白く：eatlQ的3 13し与

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AmbltO，Ecuatorlana

de

Granos

S・A・ECuAGRAN

es

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portuar10・EIsistemaportuar10delEcuadorestAencompletaevolucibn・Lospuertosprivados

sonunMercadocreclente Estoselopuedeobservarporqueeltransitodebuquescobramas fLIerZa・Enestepunto，laempresatleneunaVentaJalmPOrtante・yaqueenlaactualldadexISte unacongestibnportuaria・quelepermlteCaPtarnueVOSClientesenestalIneadenegocio・

ExIStendostiposdepuertos：lospuertosintemedlariosylospuertos 債nales・ExistlendodostlPOSdeleyeslascuales，unadepuertosyotrade reglmenadministradvoportuarlOnaCional・nOhansldoenclentemente aplicadas o han sldo dejadas delado en algunos casos・La funddn

econdmicadelospuertosesminimlZarelcostodelusuar10yCualquler p011tlCatlenequeeStardihgldaaeso・Porotraparte・lospuertos∴SOn

grandesgeneradoresde乱entesdelrabajo・

E12009fueunaiiodebaJOCreCimientocomoefectodelacrisiseconbmica；PerOdesdeinlC10S de12011，1astermlnalesportuarlaSCOmenZarOnareCuPerarSumOVimientodecarga・PerOde

lamanodeunmayornujodelmPOrtaCiones・EntrelosmesdeEneroyAgostode2014，1as importaclOneStOtalesenvalorFOB，alcanzaronuS＄17・262・2mlllones亘velinf壷orenuS＄ 285．4milloncs∴alascomprasexternasrealizadasenEneroaAgostode2013（uS＄17，54・7・6 mlllones），locual，aPeSardelasrestriccionesgubernamentales，SOlamenterepresentbuna

disminuclbndel．6％．DeacuerdoalaClaslnCaClbnEcondmlCadelosProductosporusoo DestinoEconbmico（CuODE），SedestacaquealcompararlosperIodosdeEneroaAgostode 2013y2014，enValorFOB・losgruposdeproductosquecreclerOnfLIerOn：Combustlblesy Lubricantes（5％）；mientras que disminuyeron：BleneS de Capital：Parala agricultura e industriayequlPOSdetransporte（−6・5％），MaterlaSPrimas：Parala∴agriculturaeindustriay materia・lesparala∴COnStruCClbn（−l・5％），BleneS de Consumo（−2％）；y，Otros Productos

Diversos（−244％）・

Pr°SpeClodeOfeltaPublicaiiiEmiSIOndeObiigaCiOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −11−

Retomando eltema，SC COnOCe que elPuerto Guayaquilpracticamente exISte desde

hndacidndelacludad，ydesdeentonces，PrOntOPaSbaserunodelosprlnCIPalespuertosd reglbniAPG（AutoridadPortuarladeGuayaquil）esunpuertotermlnalyenlaactua manejae158％delacargadeimportaclbnyexportacibnmarItlmadetodoelpais・EIsIStema

portuarlOde GuayaqulLtambihestAconstituldoportermlnalesprivadas Lastermlnales portuariasprivadas∴enGuayaqull・mueVenelotro24％delacarga・Dentrodelaactividad portuariaelpalSentrelasmふimportantessedestacan：ECuAGRAN，TrlnlPuertO・Fertigran， Andipuerto，Vopack・

c一雑録輸調動議▲観照豊唆提要隻．

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謹話l；∴霧 EnotralIneadenegociodeEcuatorianadeGranosS・A・Ecuagran・SeenCuentranlosservicios detransporteyalmacenamiento，losmlSmOSqueSeVISuallZanalalza‥EIserviciodebodegaJe seestまvoIviendounncgocioatracdvocnGuayaquil・eSPeClalmenteenelsectorSurdela ciudaddondepartlCIPalaempresacomoproveedordesllosparaeLaLmacenamlentOdegranos・ especlalmentetrigo・aVena，Cebada，maiz・SOrgO・SOyaarrOZymalta・Actualmenteexisteuna

marcadaescasezdealmacenamlentOParagranelesanlVelnacionaL

EncontramOS OtrOS∴COmPet・dores com。SOn：Dajahu S・A・，Ecuabulk，ENAC，Bodegas Orellana−Jara．

血書Bi整Ecuadorencirra㍉FMl，iNEC，BCE，SNGR，DiarlOEiTchigralくらDlar−0‘lU…CrSO，Dia…）H（〉y，AIT．品caEconomIa

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ProspectodeOfellaPubiiCaiiiEmiSldndeObiigaCiOneSEcuat0rianadeGranosECUAGRANSA    −12−

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RMACIONDELNEGOCIODELAEMPRESA Antecedentes： Lacompa壷aEcuatorianadeGranosS・A・ECuAGRANesunaempresacuyoobJetOSOCial

lmPOrtaddnycomercializacidndecerealesyproductosagrolndustrialesyalimenticiosparalas lndustriasmoILneraS，aSJcomolaprestacidndeserviclOSPOrtuariosaduaneros・almacenamiento

temporaldemercanciasydepbsitocerealesparalaindustriadegranosengeneraL

Fundadaenela丘01974PorvariaslndustriasMolinerasdelaregldnSlerra・quleneSdecldlerOn cTear unainstalac）＋，n Para descargar y almacenar su materla Prlma PrlnCIPal：el tngo；

inicialmentefueconstruldaparabrindarservIClOaSuSaCCionistas，PerOCOneltranscurrlrde los a正os empezd a prestar servLClOS a terCerOS・lo cualincluye elalquiler de equlPOS especlalizados，llStOS∴a∴Ser tranSPOrtados∴a donde el cllentelo requlera・aSI como el

asesoramiento tecnlCO Paralaimportacidn o exportacibn de todo tlPO de granos∴COnla utlllZaCldndeLtemlnalportuario・

SuslnStalacionesestねdotadasdeunteminalportuarlO parabrindarservIClOdealmacenamlentO・Carga・descarga， pesaje，Pre−llmPleZa，SeCado，Ventilacibn，fL・mlgaCldn，

mezclado，enSaCadoy despachodetodotlPOdegranos secos，entreloscualessedestacaneltrlgO，aVena，Cebada，

maiz，SOrgO，SOyaarrOZymalta・TodosLosprocesosque sereallZaneStまncontroladosautomAticamenteatravesdc equlPOS

COmPutanZados，ademAs

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moderno

laboratorioparaelan抗sISymOnitoreodeLproducto・

EITemlnalPortuarioestAubicadoenlacludaddeGuayaquil，aOrillasdelRIoGuayasenla zonasur−Oestea79052i48i．delatitudSury2014i18ildelatitudOeste，COnVarlaSrutaSde

acceso，POrmediodelCanaldeCascajalodelCanaldeJambelL Laubicacidnestrategica permitealosvehiculosdetransportepesado，aCCederalaviaPerlmetral・amPliaavenidade altavelocidad，quefねlita∴eltrasladodeproductoa−CualqulerregldndelpalS・

PoseeautorlZaCldnporpartedelaSubsecretariadePuertosyTransporteMaritlmOyFluvlal com00PeradorportuarlOenlospuertoscomerclalcsdelestado・yautOrizadaporlaCapitanfa

deGuayaqullcomoconceslOnarladeZonasdePlayasyBahIasparaprestaTSerVICiosdemuelLe ydesembarcadero・

EnJuniode12008，lamay。rPartedelcapitalacci。narlOfheadquirldoporundestacadogrupo

explotaradecuadamentelasmodernasinstalacionesdesuplanta坪 田は ）

ProspectodeOfertaPdbiiCaiIiEmiSiOndeObiigaCiOneSEcuat0rianadeGranosECUAGRANSA    −13−

昨釧航哨

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EIprocesodereestructuracldnemprendldoporlanuevaadministraclbnha adecuadamentelas modernasinstalaciones dela empresa ublCadas aL sur dela ciudad Guayaquil donde junto a su proplO muelle de descarga cuenta con61・000TM almacenamiento y suinhaestructura estA disehada para operar automatizadamente・

capacidadinstaladadelossilosactualmenteasclendea35，aPartlrdelsegundosemestredel aho2009，23silosestねdestinadosalalquilerdesusdosprmcIPalescllenteSy6silosestin

destmadosalpooldeclientes；ObteniendounnlVeldeocupaclbnde180％・AdlClOnalmente cuenta

con

almacemmlentO

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relacionada

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CaPaCldad

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almacenamientode7，500TMensilos．

SulnLiaestructuraestdcompuestapor 辿EIcualcuentaconmaqulnaSSuCCionadorasqueprocesanlOOtoneladasmetricaspor hora，COnmOtOreSelectrlCOS，queSePuedendesplazarsobrerielesalolargodelmuellepara evltarqueelbarcotengaquecambiarsuposiclbn；SuCCionadorasfiJaSCOnmOtOreSadieselde

lOOtoneladasmetricasrtransportadoresde300toneladasdecapacidadcadaunoparareclblrla cargadelasmaqulnaSSuCCIOnadoras再ansportadoresde300TMhoraparadistrlbuclbnalos silos；bisculasdenujocontlnuOParaCOntrOldelacantidaddelosproductosadescargarse・

Talleres・LaplantaposeetalleresdemecanlCaindustrlal・meCAnlCaautOmOtrizyuntaller eLectrico，ParadarmantenlmlentOyreParaClbnalaproplaPlanta・alosbarcosquelleganalos muellesyaloscamlOneSdecarga・

睦CuentaconunaextensaareapavlmentadaalrededordetodalaplantaparamovHizacldn deloscamlOneSqueVlenenaCargarelproductoalmacenado・

Silos Cdnicos y Balanza：Para el despacho poseen4・Silos cdnicos de750TM de almacenamientocadauno，instaladassobrecolumnasdehormlgOnarmado，detalfbrmaque

loscaTTOSSePuedencolocarde均odelosmismos，facilltandoundespachorわidoydirecto， conuntlemPOaPrOXimadodecargade7minutosporcamibnde40toneladasmetricas・Parael

conlroldelasiCantidadesdespachadascuentanconunabAsculaelectrbmcade18metrosde largoconunacapacidadde60TM・ SilosdeAlmacenamlentO：Paraelalmacenamientoalgranel，POSee295110smetdllCOSdefbndo

planoconunacapacidadde2，000TMcadauno・1silomet揖coc（3IJcode150TMyunsilo metAllCOC（）nicodelOOTM．

Secadora・Paralacompradeproductosnacionalestales∴COmOmafzysoya・CuentanCOnuna

secadorade叫ocontinuode12toneladasporhora，lamlSmaquePuedeservirparadar

LaboratorlO・Ellaboratono cuenta con equlPOS mOdernos para obtener an誼sIS delos

diferentesgranosquesonalmacenadosensusinstalaclOnQS潮間舶柵eh勘hu血e（hd準軸izas， grasa，舶ra，glutenhdmedo，glutenseco，gluteninde樹蝕Iinghumbe串

POrCentaPdeimpurezas・etC・    嵩高l言霊

ProspectodeOtertaPdbiICa用EmiSidndeObiigaCIOneSEcuaterianadeGranosECUAGRANSA    −14−

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En廿elosservIClOSqueOfrece，POdemosmenclOnar

Descarga：ReallZandescargadebarcoscongranelessblldos・POrmedlOde

succlOnadorasconunaratapromedlOde3，000a6，000TMdlarlaS，dependlendodel

PrOductoycondlClOneSdelbarco

Almacenamiento：Almacenangranoscomo，ulgO，aVena，Cebada，matz，SOrgO，SOya， arrozymalta・

Secamiento：Tlenen CaPaCldad de secar hasta12toneladas metrLCaS pOr hora

LnmterrumPldamenteduranteLas24horas

Ensacado：Ensacan20sacospormlnutOenelsIStemadeensacadonJOy12sacospor mlnutOenelsIStemadeensacadoport缶L

Despacho：EldespachoeseftctuadoencamlOneSPrOPlOSOCOntratadosycontrolados medlanteunabAsculaelectri）nlCade60toneladas．

Control de Calidad：Controltotalen todo elproceso de descarga en base a muestreo，SerVIClOSaterCerOSParaObtenerporcentaJeSdeproteha，humedad，CenlZaS， grasa，鍋ra，gluten hhmedo・gluten seco，gluten mdex・EHllng number・PeSO

hectol厄ico，POrCentaJedelmPurezaS，etC

FumlgaCi6n：ReallZan fhmlgaClbn con doslficadores∴autOmねcos∴allngreSO del PrOducto alos∴Sllos・La planta en sus∴aLrededores，eStA ba）O m eStnCtO COntrOI

Perlbdico，ParaeVltarlasdlf料entcsplagascomoroedores，POILllasypaJarOS・

Alquiler de Equipos：Ofrecen servIClO de descarga de barcos en todo tlP。de

muelles，ParalocualcuentanconmaqulnaS∴SuCClOnadorasport抗IesdelOOtoneladas hora dc capacldad nomlnal，una maqulna SuCCIOnadora de30toneladas hora de

CaPaCldadnomlnaly4clamp−Shellde3・5yardascu，icas

Asesoramiento：BrlndanasesoramLentOt‘CnlCOParalaLmPOrtaClbnoexportaclbnde

el tOdotlPOdegranosconlautlllZaClbndesutermmalportuarlO・

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AcontlnuaCidnsemuestralaevolucidndeloslngre聖楽堆曹蕪虐／姉VidQS・d拝）deela五0 2012aSeptlembrede12014，SegmentadoporlInea言直）

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PrOSpeCtOdeOfertaPubIICaiiiEmiSIOndeObIi9aCiOneSEcuat0rianadeGranosECUAGRANSA     −15−

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adlCionalmente30，000a40，000TMparalahdusthadebalanceados・

Descarga：TriincocautlVOdebar∞S300，00OTManualesaproxlmadamente：200・00OTM cerealesylOO，000TMdefertillZanteS

Almacenamiento・Alquiler de silos vIa∞ntraCtuaL，los∴Cuales generanlngreSOS Hjos por

US＄1．8mmanuaIes．

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emisionesdeobhgacIOneSdelargoplazoyunpapel∞merCialdecortoplazo・losmlSmOSque vienenslendoservidas∞nPuntualidadparasatisficcidndesusinversionlStaS・

LasPoliticasdehversidndela∞mPahiaesthorientadasprlnCipalmentehacialacomprade

Ac帥OSPrOhcuvos・

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MercadodeValoresconsuTerceraEmisldndeObligac10neSPOruS＄6，000，000・

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ProspectodeOfertaP鵬iiiEmisiOndeObI喝aCiOneSEcualorianadeGranosECUAGRANSA    −16−

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colaborandoconlaempresadesdehacealgunosa丘os・

EldesarrollodelacompahiahavenidoestandosustentadoensuequlPOhumanoaltamente capacitado；enunCOnOCimientopro鉦ndodelmercado；alainverslbneHcientedelosrecursos enactivosproducdvos；alconoclmlentOyaPllCaCIbndeavanzadasnormassanitariasindustriales yalaencienciaensuscostosdeproducclbn・

LarelacibnconsuprlnCIPalproveedorseorientahaclaunaalianzacomerclalqueconllevea obtenerlosmeJOreSPreCiosdelmercadoparalacompradeltrlgOyqueSeabenenciosoparasu pooldeclientes；eSa11日ondelacompanlaenCuentraunaOPOrtunldaddenegoclOSlmPOrtante・

ECuAGRANenlosmtimosa五oshalogradoposicionarseenelmed10agrOmdustrlal・COmO

uno dclosprlnCIPaleslmPOrtadores detrlgO CanadlenSe anivelnacionalaprovechandola capacidaddesusinstalacionesquecontecnologiahalogradolnCrementarSuSSerVIClOShaclalos clientesmAsexlgenteS・LasiCaraCterIsticasdelnegoc10decomercializaclbndetrlgOmueStran un gran atractivo por Las∴COndlCiones de pago vlgenteS enlrelosimportadores y Los consumidoresindustriales．

unaestrategiadenegoclaClbnesrecibirunantlCIPOanteSdela ftchadeembarque，elpreclOPaCtadoporlaspartesserAelcosto delaimportaclbnportoneladam玩ricamAsunhonorarlOafavor delacompanla，PagaderoalaLtchadelafhctura，mCdlante∴el sistema’’BondedWarehouse’’（llberaclbnprevioalpago）ademAs elEmisorprestaserviciosderecepcldn，enSilaJeydespachocon

Plazosdecr紬tode70dias・

unaestrateglalmPOrtantedemenc10nar，hasldolacapltallZaCidndelaln缶estructuradela empresa，ParadesarrollarunpooldeimportacionesquelepemltenmaXlmLZarSuCaPaCidad lnStaladaydesuofertadeservicios，Paraatenderconaltosestindaresdecalldadydescargadc barcosgraneleros（granos y fdtilizantes），yalmacenamlentO y tratamlentO delproducto， mlentraSeSteenlasinstalaclOneSdclaempresa・

PermanentementehacemeJOraSeinnovacionesesuinfトaestructuraconelHndeincrementary darmejOreSSerVjcIOSaSuSClientes，CaberecalcarqueanterlOrmente∴elpuertodeEcuatorlana

de Granos S．A．ECuAGRAN sblose dedicabaalmaneJO de cerealesyactualmente realiza OPeraC10neSdedescargayalmacenamlentOdefとrtllizantes・

ComoestratemsdedesarrolloymeJOramientocondn様羅討摘細雨卑聖es： a）AmpliacidndeLmuelleyadquisiclbnde

otrotipodeproductoscomoftrtillZanteSyPaStVQ油食ら型日高iふ古山 氏CJo高一Jii冊30393

＿二＿妻軍毒素壱ノ い、白子一日1−、…−…、…、ノ同一−）i｝生、−JJい）

ProspectodeOfertaPubIiCaiiiEmiSlendeObiigaCIoneSEcualorianadeGranosECUAGRANSA     −17−

05鞘は紬哨

二王＝＿ b）Renovacidn de equlPOS∴∴electrbnicos para manejo deinventarios，

despachos・ C）ImplementacidndebAscuIasdenujocontlnuOParareCePClbndeftrtillZa d）InnovaclbnymantenlmlentOdelaslnStalacionesengeneral・ParahacermAseftci losservIClOSPreStados・

EIslgulentegrincomuestralasventasdcEcuatorianadeGranosS・A・ECuAGRAN・enmlles dedと）1aresdesdeela元02007hastae12013・ lIic龍郷議ltos●ot縫mMtlO∼i●nlhl的hd●oeI●′●●l

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LasmcdldasgubernamentalesrcspectoalaslmPOrtaClOneSSiempregeneraninccrtidumbres， peroenclireaagnco−a・eSPCCfncamenteeneltrlgO・nOafbctaporcuantoenelpalSnOSe

PrOducc・

EIImpucstoalaSalidadeDivISaS（ISD）・aftctaenlallquidezdclaempresa・POrqueSuVOlumcn delmPOrtaClOneSdcmandaundescmboIsolmPOrtantC・elmismoquenosepucderecuperaro

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EnotrodmbltO，SeObscrvaelcumplimientodeseguridadesfisicasdentrodesusLnStalac10nCSy oficinasadministrativas，aSlcomovlgilanciapermanentedeguardias）。naraSalrededordelas −nStalacjones・Laempresacuentaconcoberturaporpartedelossegurosquecubrcneventosde riesgooperatlVOylasf批seinsuncienciasquepuedcnsurgirdedlChoseventos・Paralocual

cuentaconunapdllZamultlrleSgOlndustriaL Caberesaltar，quemantleneunCOmPOrtamlentOadecuadoycumplimLentOdclasobIigaclOneS

品ancierosdelaemprcsaalaEkhadelprcsentein函曹南押町卑語症rgQrde細流osde exIStendanohatenidoperdidasoperativasenelglrQL如」鍋㌦negO愈iQS・血sIiL血3mO蘭empresa

notienejulCioalgunoensucontramniendoun一箪葦撃寒nlVel dercsponsabllidadsocial・

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ProspectodeOfertaPubi一〇aiiiEmISiOndeObiigaCiOneSEcua（0rianadeGranosECUAGRANSA    −18−

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CARACTERisTICASDELAEMISIbN 吊や       モ

JuntaGeneral ExtraordinariadeAccionistas：

13deOctubrede2014．

MontodelatEmisibn：

uS＄6，000，000．00

Plazo：

1，800dlas．

unidadMonetariadelaEmisi6n：

Dt）laresdelosEstadosunldosdeAmerica．

No・yValorNominal：

ValoresDesmaterlallZados≧uS＄1，000．00

Clase：

A

Descripci6ndelasObligaciones：

Deacuerdoalllterald）delArticulo164delaLey deMercadodcValores，lasObligadonesestardn representadasenanotacionesencuenta；tendrれ

la caracteristica de Titulos EJeCutlVOS y Se mantendrねIa misma fbma de amortizacidn．

AdemAs constard el o Los nombres delos ObllgaClOnistas・

TasadeInteres：

8％Hjaanud，Calculada・SObreelsa・1dodelcapLtal lnSOluto．

FormadeCilculodelaTasa deInteres：

Basecomercla130／360：COrreSPOnde aa五os de

360dIas，12mesesy30diascadames

Fechaapartirdelacualel TenedorganaIntereses：

Losplazosse∴COmPutarAnapartlrdelaFechade

EmlSlbndelosValores ParaeftctosdelMercado seconsideraFechadeEmisidn，alafechaenque sereallCelapnmeracolocaclbndelaEmisibn・

Indicaci6mdePresenciadePagos：

ContendrhlVelnte（20）pagosrepresentatlVOSdel CaPltalyvelnte（20）pa・gOSrePreSentativosdelos

FormadeAmortizaci6nyPlazos：

Sepagaraeltotaldelcapltalenvelnte（20）pagos lgualescadatrimestrevencldo・equlValente∴Cada

PagOalav肇sim措辞執雨喜融1謝料 ObllgaqOneS …生中黒亨中高申雨中＋一項／、出：0

AgentePagador：

Depbsito Cen山猫班0

Llquldacidnde

再議諸宗毒

／4日CL出し恒C，詰三周」佃C佃掴i甲鳩iS冊

ProspectOdeOfertaPubIiCaiiiEmiSlbndeObiigaCiOneSEcualorianadeGranosECUAGRANSA    −19−

く＝ニ LugardePago：

sescntaycuatrodelaLeydeMcrcadodcValorcs・ semanlElestaquc，pOrlaemisidndesmaterlallZada deValorcs∴ellugardcpagoscrAlasofidnasdel DeT，bsltO

Centrali7ado

de

Compensacidn

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LlquldaclAndeValoresDECEVALESA・ublCa。as

enlaciudaddeGuayaquilublCadasenPIChlnCha 334y EllZalde，Edficio EIComercio・Prlmer

pISO；yenlaciudaddcQuito，enlaA、′・NNuuy Amazonas，Edincio

La

PrevISOra，Torre

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SをtimopISO，OHclna703・

a）LosvaloresqucseemltaneOntarAnconlagarantiageneraldelEmisor・COnformclodlSPOne elarticul0162de−aLeydeMercadodeValorcs・Porgarantiagencralseentiendelatotalldad

delos∴aCti、′OSnOgra、，adosdelacompa読EcuatorianadcGranosS・A ECuAGRAN・quenO esthaf誼adosporunagarantiacspcciHca・dcconfbmldadconlasnormasqueparacIcf誼0 10。ctermlnelaCodincacibndcrcsoluclOnCSCXPedldasporcIConseJONacionaldcValoresy susnormascompIcmcntarias・

Eldctallcde−osActivosllbresdcgravamenysurespectlVOVaIorenlibros・COnStaeneldetalle adjuntocnlapaglna36delprescnteprospeeto・

b）POLiTICADEENDEuDAMIENT〇・一Segdnlodisp。ne∴elliteralE）delArtLculo164・dcla Leyde Mcrcadode Valores・lacompa読Ecuatorlanade GranosS・A・ECuAGRAN se compromete amantener durante eL perlOdo de∴VTgenCia de esta Emislbn un nivelde endeudamlentO reftrente alos Pasivos a・ftctos∴alpago。cintcrcses equlValcnte hasta∴Cl

OCHENTAPORCIENTO（80％）delosActlVOSdclaemprcsa・

C）Adicionalmente，Segunloestablecidocnelliteralg）delartIculo164delaLcydeMercado deValoresysusnorma鱒∴COmPlemcntarLaS・la∴eOmPanlaSeCOmPrOmeteaPrOPOrCLOnarla

lnfbrmacibnfinancieraquefhcrarequcrldaporelrcprcscntantedclosObligaclOnlStaS d）F・OmaraPartedecstacmlSldnunfideicomlSOdefluIOSdenominado“FldeicomlSOdeFlu，OS

TcrceraEmlS mde ObllgaCionesEcuagran’’。軸繭醐rquOrSCm詰mbrmecarusmode

ECuAGRAN・   蔓㌫窪葦衷

garantIaespcciHcadelaTcrceraEm読ndeや胱gamOn掛de旭u融iana畦GranosS・A・

prospectodeOfertaPub一ICaiiiEm−SibndeObiigaCiOneSEcuat0「，anadeGranosECUAGRANSA   −20−

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帰陣〈 旧言           最 も＼日日∵∼ 点高畑売高

LaJuntaGeneraldeAcclOnistasdeEcuatorianadeGranosS・A ECuAGRAN， Octubre delpresente，reSOLvlb autorizaralGerente Generaldelacomp一 reemplace en virtud delas disposic10neS eStatutarlaS・Para que eSte SuSCri

documentosnecesariosanndeconstlt…rCOnlacompahiaTrustFlduciariaAdministr

FondosyFideicomlSOSS・A・anOmbreyenrepresentacldndelacompa読Ecuatorianade GranosS．A．ECuAGRANS．A．，unFldelCOmisodeFluJOSelmlSmOqueSerViraparagarantizar

laTerceraEmlSlbndeObllgaCLOneSdelacompanla DETALLEDELOSACTIVOSQuEINTEGRANELPATRIMONIOAuTbNOMO．一 〇 AmparadaenlodispuestoenelArticulolO9delaLeydeMercadodeValores，la ConstltuyentetranSHerealPatrlmOnlOautbnomodelFldeicomlSO，Sinreservanl

limltaCibnalguna・lasumadeuS＄1，00000 0 AmparadaenlodispuestoenlosArticuloslO9yl17delaLeydeMercadodeValores・ medlanteeSteinstTumentO，enlapresentefechayatitulode舶elCOmlSOmerCantil irrevocable，Ia Consutuyente transHere al FideicomlSO・Sin reserva nlllmitacibn

alguna，atitulodeHdelCOmisomercantlllrreVOCable・baJOCOndlCibnsuspensiva・el DerechodeCobrodelasOperacionesSelecclOnadas，eStOeSlatotaLidaddelascuentas

porcobrarquesegenerarAnapaTdrdelapresenteftchayafuturoafavordela ConstituyenteantelosCompradoresdelasOperaclOneSSeleccionadas・LacondlClbn

suspensIVaSeentenderAcumpLidaenelmomentomlSmOenelqueelDerechode Cobro delas Operaciones Seleccionadas∴Se genere，POr ende・desde ese mlSmO

momento，deplenoderecho，eLDerechodeCobrodelasOperacionesSeleccionadas pertenecer最nicayexcluslVamentealFldelCOmlSO・ComoconsecuencladeloanterlOr，

desdelafbchade consdtuclbn delpresente FidelCOmiso y durantela vlgenCia deL mismo，SerAeLpresenteFideicomisoelhnicoyexclusivobenenciarlOdelosFluJOSque deben ser pagados porlos Compradores de Las OperaclOneS Selecc10nadas， provenlenteSdeleJerCIClOdelDerechodeCobrodelasOperacionesSelecc10nadas・EI DerechodeCobrodelasOperaclOneSSelecclOnadasselovalora，alaconstitudbndel FldelCOmiso，enlasumadeSieteMlllonesSelSCientosSesentayTresMllOchoclentOS

CuarentayNueve Ddlaresdelos Estados unldosde Am缶ca conDos Centavos （uSD＄7，663，849．02）en vlrtud delavaldo perlClalque como anexo fbrma parte integrantedelaescrlturade FldelCOmlSO・ValoreneL cualseloreglStrarAenla

contabilldaddelFideicomlSO・EIConstltuyentedeberihaceractualizacIOneSdelavaltLO perlClal con periodicidad trlmeStral，debiendo reneJarSe enla contabilidad del

Fideicomiso，COnlamismaperiodlCidadtrimestral・elnuevovalordelDerechode CobrodelasOperaclOneSSelecclOnadas・ El documento denomlnado“Fldeicomiso de FluJOS Tercera Ecuagran”，COnStaenlaspaglnaS170a236delpresenteprospecto・

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Prospec（°deOfertaPubiiCaIIIEmiSiOndeObiigaC一〇neSEcuatorIanadeGranosECUAGRANSA    −21−

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Estud101urfdicoPandzic＆AsocladosS・A

Direcci6n：   VIctorManuelRendbn＃401yCbrdova8vo・PISO

Telefax：    （5934）2303535 E−mail：    rPandzlC＠pandzicec

最中吊出品㌧言出日 工千言当日＼最少出i告白「鳥目日高 （＼日出＼ Comparecientes・−Comparecenalacelebracidndeconvenl01asslguenteSParteS： a）LacompahiaEcuatorianadeGranosS・A ECUAGRANdebidamenterepresentadaporel Ing・EnriqueWeissonAccini，enSuCalldaddeGerenteGeneralyRepresentanteLegalde laempresa；

b）EIEstudlOJuridicoPandzIC＆AsociadosS・A debldamenterepresentadoporsuPresldenta yrepresentantelegallaseaoraAbogadaRadmilaPandzicArapov・

PorelconvenlOSuSCrito，elEstudlOJuridicoPandzIC＆AsociadosS・A aceptaserrepresentante delosfuturosobligac10mlStaSdelemlSOr・aCePtaeXPreSamentelostemlnOSdelaescritura

p品llCadeemlSlbnysecomprometeaactuarenbienydefふsadeestos・tOmandoasucargola defとnsadelosderechoseinteresesquecolectivamentelescorrespondandurantelavlgenClade laemlSibnhastasucancelacidntotalytendrilasslgulenteSfacultades：

Soliclta．rla confbrmacldn de un flondo de amortizacibn；demandar ala emisora por el

incumpllmlentOdelas∴COndieionesacordadasparala∴emlSlbn；SuPerVisarelcumplimientode lascondicionesdelaemisibnhastalaredencibndelasobllgaClOneS；aSIStiraLossorteosparael pago de amortlZaCibn delas obligaciones・de ser elcaso；COnVOCar ala asamblea de

obligacionlStaS；eXaminarla∴COntabilidaddela∴emlSOra・OtOrgarlosdocumentosoco巾atos

quedebencelebrarseconlaemisoraencumplimentodelasdlSPOSicionesdelaasambleade obligac10nistas；yrealizar，CualqulerOtrOaCtOPermitidoporlaLeydeMercadodeValoresy susnormascomplementarlaS・

LadcclaracibnJuramentadadelRepresentantedelosObligacionistas，denoestarlnCurSOenlas

prohibiclOneSdelArticulo165delaLeydeMercadodeValores，COnStaenlapaglna32del PT’eSentePrOSPeCtO・

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Ver extracto einfbme de caliHcaclbn completo enla paglnaS237a269，delpresente PrOSPeCtO・

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mueblesdeo師nasonusadoshastaquesuv−da博一secumplaynospreocupamosdequeestascamayorasuvIda contabIe．CuandonnalmentequedanlnSeIVlblesyobsoletossondadosdebaJaySePrOCedenaidesechodeios

INVERSIONES，ADQUISICIONESYENAIENACIONES

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ProspeclodeOfertaPubiICa用EmiSIOndeObiigaCiOneSEcuat0rIanadeGranosECUAGRANSA

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compaiiklESTUoIo〕URiDICoPANDZICaASoCnDoSS．▲．，nOeStaincurso enIasprohibicionesdeIard。uIo165delaLeYdeMerCadodeVa1°reSyArt・3，dela SeccidnI，deiCap血10V，Subt同IoN，T仙10IIdelaCodiiicacidndeiasResoluciones ExpedidaspcreIConSejoNacionaIdeVaIores，reSpeCtodeiaemisidndeobligaciones

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DE LA COMPANIA ECUATORIANA DEGRANOSS．A．ECUAGRAN．一一一一一一一一 CUANTIA：INDETERMINADA．−一一一一一一一一一一一一一一一一一＿−＿一一一＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿

Enla ciudad de Guayaquil，Capital dela Provincia del Guayas， Repllblica del Ecuador，hoy seis de Noviembre de dos mil catorce，

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EDUARDO

ALBERTO

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Notario Titular SeptlmOdel Cantdn Guayaquil，COmPareCe POr una Parte

la companla ECUATORIANA DE GRANOS S．A．ECUAGRAN，

rcprcsentadaporelse五〇rENRIQUEHERAcLITOWEISSONACCINI， qulen declara sel●eCuatOriano，CaSado，lngeniero，en Su Calldad de

GERENTEGENERAL，Segun COnSta delacopiadelnombramicnto que Se adJunta COmO documento habilitante一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一

EI compareciente es mayor de edad，domiciliado en laciudadde Guayaquil，CapaZ Para ObllgarSe y COntratar，a qulen POr habeme

PreSentado sus respectlVOS documentos deidentificacldn，de conocer doy fe，el mismo qulen COmPareCe a Celebrar esta escritura phblica

d。DECLARACIbNJURAMEN−IADA，S。b．e。um帝政的輔一端端謹 esta bieninstruido，ala que procede de una man秘歯車

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y para su otorgamientoexponelo YO，ENRIQUE HERAcLITO WEISSON ACCIN GERENTE GENERAL y como tal，Rcprcscntantc Legal dcla companほ ProspectOdeOiertaPubiiCaiiiEmiSIOndeObiigaCiOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −34−

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Cod誼cacidndeRes01ucionesexpedidasporelConsdoNacionaldeValores，

declarobajoJuramentOque alos treintayun diasdclmesdeOctubrede dos mil catorce，la compa乱a ECU＾TORIANA DE GRANOS S・A・

ECUAGRAN，tieneunTOTALDEACTIVOSLIBRESDEGRAVAMEN

queasciendealasumadeImCEMILLONESQUINIENTOSCUARENTA Y CUATRO MIL TRESCIENTOS VEINITNUEVE CON DOS cENTAVOS DE DOLARDE LOS ESTADαS UNIDOS DEAMもRICA （US＄12，544，329．02），COnfbrmeconstaenelAnexo que se acompa充acomo documento habilitante al presenteinstrumento；los cuales seencuentran libres de todo gravamen，litlglO，limitacidn al dominio，PrOhibici6n de

enajenar y／o prenda comercial ordinaria・Man誼esto que：a）CAJA Y

BANCOS hasta porla suma de CUATROC帽NTOS ONCE MIL

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CUATRO MILLONES TRESCIENTOS DOS MIL NOVECIENTOS vEINTIUNO CON OCHENTA Y S肥TE CENTAVOS DE DOLARDE

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monto destinado a respaldar el pago dela TERCERA EMISIeN DE OBLIGACIONES dela empresa，inicialmente en Telacidn exclusiva del monto a ser autorizado en esta Oferta Publica．Adicionalmente me C「雫∵問って岬←子中 レ〇年丁子〇年nn古書r

COmPrOmetO a mantener y rePOner

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RAZON SOCIAL：     ECUAToRiANADEGRANOSS．A．ECUAGRAN NOMBRE CoMERCiAL

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OOMICiIIO ESPEClAL

OBLIcACiONESTRIBUTARIAS ‘ANEXOACCIONiSTAS．PARTiCIPES．SOCiOS−MiEMBROS DELDIRECTORIOYADMiNISTRAOORES ’ANEXO RELACiON DEPENDENCiA

’ANEXO TRANSACC10NALSIMPLIFiCADO

’DECLARACiONDEiMPUESTOALARENTA＿SOCiEDADES ’DECLARACIONDERETENCiONヒSヒNLAFU∈NTE

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ProspectodeOlertaPubli∞lllEmiSiendeObiigaCiOneSEcuat0rIanadeGranosECUAGRANSA    40−

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DEDECLARACIONJURANENTADAQUE SL諦ORING ENR／QUF−H朗＾CLITO椎／SSONACCINJENSU（ンL／DADDL：GERE’NTECENERJ4L REF，It鋤il三N／AN7L；LEGノ4LDEL．ACOMPANIAECUノ4TOR〟NADEGRANOSSA ECUACR，4N

la emisi6nendichas cuelltaS，durantela vlgenCiadela presente

de Obligaciones；y POSteriomente，hasta la totalredencidn delas ObligacIOneS，reSPeCtO deL monto delasObligaciones en circulacidn・Es

todoloque puedo declararen honoralaverdad，lapresente declaraci6mla hagoconociendolaspcnas contempladas porla Leyencasode pepuri〇・一一一一一一一

Hasta aqul Su eXPOSicidn・−Yo，el NoLario，doy fe qLle despues de haber sidolefda，en alta voz，，tOda esta escritura pdblica，al

compareciente，eStela apruebayla suscribeconmlgO，elNotarlO，en un soloacto．−

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ProspectodeO，ertaPubilCaiiiEmiSIbndeObi一gaCiOneSEcuator−anadeGranosECUAGRANSA    −41−

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Prospec（OdeOfeIlaPtlbIiCa用EmiSiendeObIigaCIOneSEcuatOnanadeGranosECUAGRANSA    42−

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40

ProspectodeOfer．aPmIica川EmIS−dndeObIigaciOneSEcuator−anadeGranosECUAGRANSA    −83−

050182014 ECUATORIANADEGRANOSS，A．（ECUAG

NotasaiosEstadosFinancieros（COntlnuaCidn）

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ProspectodeClertaPut，iiCaiiiEmiSldndeObIIgaCIOneSEcuat0rIanadeGranosECUAGRANSA    −84−

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EstadoSFinancieros

ECUATORlANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN）

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Prospec一〇deOfertaPubiiCalllE…SiendeObllgaCIOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −85−

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ProspectodeOfertaPubiiCa用EmISiOndeObiigaCIOneSEcuatoI’IanadeGranosECUAGRANSA    −87−

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ProspectodeOIertaPubIiCa用E…SiendeObllgaC一〇neSEcuatenanadeGranosECUAGRANSA    −88−

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2012      2011

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PasiV06yPatrimonio PaSiVOSCOrnenleS：

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Cuents por pagar comerciales y otras Cuenlasporpagar

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PaSivosporLmpueStOSCOmenteS Obligacioncsacumuladas

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TolalpasivoscoITientes

9，940，924  9．296，394

PasiYOSnOCOrncnlcs：

Prestamos

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ObligacidnpOrbenenciosdefinidos

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TotaJpatrimonio

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ProspectodeO†ertaPubi一〇aiiiEmiSidndeObiigaCiOneSEcuatonanadeGranosECUAGRANSA    −89−

05別C ZO14

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR EstadodeResultadoIntegral PorelA充OTeminadoe131deDiciembrede12012

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IngresoSpOI．lIIVcrSiones

CastOSdeadminisIraCiくらn

20y23 （暮）働0466）（1．598，020）

Costos角nancieros

21y23  （700義持0） （758、160）

Ulilidadantesdctmpues（Oalarenta

000，844   263，073

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14   （183，415） （75．123）

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1，357，331

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TotaInesuitadointegraideiaiio

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05胡620時 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR EstadodeCambiosenelPatrimonio PorelA丘OTeminadoe131deDiciembrede12012

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ProspeclodeOfeltaPubli∞IiiEmiSidndeObIlgaCl0rIeSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −91−

05印8如 ECUATORIANADEGRANOSS，A．（ECUAGR EstadodeFlujosdeErectivo PorelA高oTeminadoe131deDiciembrede12012

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2012       2011

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050IC20I ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG EstadodeFlujosdeEfbctivo（Continuaci（in）

PorelA五〇Teminadoe131deDiciembrede12012

2012      2011

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05掘出判 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR NotasalosEstadosFinancieros PoreiA吊oTermitladoei31deDICiembrede12012

l．Informaci6mGencraI

LaactIVidadprlnC−PaldelaCompa前aeslaimportac−6n y comerciallZaCldn de trlgOParalas lnduslriasmollneraS、ySerViciOSdemuellesyportuarlOSderecepc16n，despachoyens−laJede

CCrealesparalalndustrladegranosengeneraL Apartirdci2012，laCompa前adei6delmpOmryVenderIrlgOal‘‘P00ldecompradores●’，los msmosqueesti…mPOrtandodirectamentealpro、′eedoI・deIexterior．atravesdeIagenciamJento

delaCompa緬，debldoallnCrementOdellmPueStOalasalldaded−VISaS（ISD）．Estasituac16nha OrlgtnadounadismlnuCldn delasven−aSySuCOrreSPOndientccostodeventas

LaCompanfaestaautorizadaporlaSubsecretarladePuertosyTransporteMaritlmOy Fiuvlal COmOOpCradorportuarioenlospuertoscornerclalcsdeicstado．yautorlZadaporlaCapJtanIade GuayaquilcomoconcesIOnarladeZonasdePlayasyBahねSparaprestarservICiodemuelley desembarcadcro．

LaCompamaesunasoc−edadandnimaconstltuldae18deeI−erOde1974enEcuador．regulada porlaLeydeCompamas、COnPlazodeduracidnde24anoseInSC…aenelRegistroMercantlldel CantdnQuitOe18deabrllde1974baJOeIRepertorlOndmero353‘omolO5・E18deeperode 1996・laCompa前aprorrogdsuplazodeduracidnhasta2001，medlanteeSCrlturap的llCalnSCrtta

enelReglStrOMercantiLe14demarzode1996 EldomJC−1iodelaCompa諦dondesedesaITOlla”SuSaClivldadeseselcantdnGuayaquiienla dlreCCidnCdIa Urbasur，3erPasaje14S−Eycalle50AS−EManzana仕 A131ded−Ciembrede12012y2011・laCompa的mantenia47y49cmpleados，reSpeCtiVamentC、 parades伽TOllarsuactivldad

LainformacldncontenldaenestosestadosfinanclerOSeSreSpOnSablIidaddelaAdmniStraCldnde laCompa前a． Lajnformac−dnrelac−OnadaでOneI布dicedelnfhc−6nanuaI，publ−CadaporelBancoCentraldcl EcuadorenIoslresmlimosa再os、eSCOmOSlgue：

lndicede eldeDiciembre：                               InnacienAnua−

2012                                        4，2％

2011                                         5．4％

20iO                                          33％

2．nesumendeiasPrimil叩IcgF，olLtl”SContabIeS Lasp…CIPalespo面casC0一一tableS∴iLdopmdasporlaComp前aenlapreparaeidndelosestados fin州ClermSedeI油粕aeOntlnuaCldn．estaspot高齢hansidoa中C山at，delTlaneraur・正brmea t∝loSiosperiodosque肥PreSenlaneneslCSeSrad°Sfinancler°S．

C肘i航0坤〇時r剛lte印面克r

ProspectOdeOfenaPubIiCaiiiEmiSldndeObiigaCIOneSEcualorianadeGranosECUAGRANSA    −94−

85師8201 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

2．1．BasesdcPreparacidn LosestadosflnanCierosadJuntOSSepreSenしanenD61aresdeEstadosUnldosdcNorteamenca， monedafuncionaidelaCompa証ayhans−dopreparadosapartlrdelosreg−StroSCOntabiesdc acuerdoconNormasInternac一〇nalesdelnfomaclbnFlnanClera（NIIF）emitidasporelConseJOde NormasTntemaciOnalesdeCoIltabilidad（IASBporsusslglaseningles）sobrelabasedeicostO hlSt6nco・eXCep10ClertaSPrOPledades・piantayequ−pOS・taicomoseexpilCaenlaspolmcas ∞ntablesabajomenclOnadas EIcostohlStdricoestabasadogeneralmenteenelvaloJrazOnable

delaconlrapartldaentregadaenellnterCamblOdelosactlVOS Los eslados financieros dela Compa荊a debell Serincorporados enlos esぬdos nnancIerOS COnSOlidados de DELCORP S．A．（Su COntOladora）．DIChos estados nnanclerOS COnSOlldados

meron preparados de acuerdocon NormasInternaclOnalesdeInfomacidn FinancICray Se presentandeformaseparada Las poImcas contables que ut亜aJa Compa諭son cons−Stentes∴COnlas que apllCa∴Su COntI’01adoraenlapreparaci（；ndesusestadosfinancieros

2．2．C鵡ayDancos CajaybancosInelL−yeaquellosactlVOSnnanClerOS撮申dos，eletectivoenC型ydep6slt°SaIa

VIStaCIlbancos 2．3．AcllvosyPasivosFinancieros LosactlVOSypaSIVOSmancIerOSSereCOn。CCnySedandebajaenlafechadelanegociac16n

CuandosecomprometeacomprarovenderelactlVOOpagarelpasIVOySonmedldosimCialmenle asuvalorrazonabIelmasloscostosdeiatransacc16n・eXCePtOpOraquellosactivosopasIVOS flnanclerOS ClastflCados∴al valor razonable con cambloS∴enlos resultados，los cualcs son

imCiaimente med−dos alValor razonable y cuyOS COStOS deIa transacc16n se reconocen en

resultados LosactivosypaslVOSmancicrosreco一一OCido830mPOSterlOmlentemedldosensu10（alldadal

Losactivos鉦ancierossectas誼canenactlVOSCOmenteS・eXCeptOlosvenc一m，entOSSuperlOreSa 12mesesdesdeiafechadeles−adodesituac−6nfinanc−era、queSedaslficancomoactivosno COrrienles・Los paslVOS flnanCieros∴Se Ciasifican como paWOS∴COrrlenteS∴a menOS quela

Compa諭tengaderechomcondlClOnaiadiferirelpagodeはobligacldnporlomenos12mcses despuesdelafechadeIesladodesltuaCidnfinanclera． LaCompa穐clasif−eaSuSaCtIVOSnnanClerOSenlasslgu−enteSCategOrias：aCtlVOSfinancierosa VaJorrazonabJe concamb10enreSultado，preStamOS y euentaSpOrCObrar，aCtlVOSfinancieros mantenldoshastasuVenClmlentO・yaCtlVOS nanClerOSdisponlblesparalaventa・LospasiVOS 丘IanCierosseclasificanenlasslgu−enteSCategorねs pasIVOSfinanclerOSaValorrazonablecon

Camb10SenreSu血do”OrrOSpaSlVOSflnanClerOS・LaclasincacI6ndependedelpropdsi一〇COnel que se adqulrIerOnlos actIVOS O COntratarOnlos pasIVOS・La Adm…StraCi6n detemlnala

ClasInCaejdndesusac−lVOSyPaS一VOSene而omentodelreco豊mientOlnlCial・ C即日昌CCC甲C OI浩一し、し正e c出 申申出 Cノ＿リ＿ I㌻高一ノI

L

u（

10

ProspectodeOfertaPdbIiCa用EmlSiendeObIlgaCl0neSEcuatOIlanadeGranosECUAGRANSA     −95−

050IC20璃l’′］

ECUATORIANADEGRAN？SS・A・（E恥UAGt NotasalosEstadosFinanclerOS（contlnuaCi（in）

2・3・Ac‘ivosyPasivosFinancieros（COntinuaci6n） A131dedlClembrede12012y2011，1aCompa霜amantuVOaCtlVOSmanc−erOSenlasca deprestamOSyCuentaSPOrCObrar，aCtiVOSrmallCierOSmanlenldoshastasu

rinancIerOSdisponiblesparalaventa・Deiguaimanera言aCompa霜asClomantuvopasIVOS manclerOSenIacategorkldeotrospasivosflnanC−erOS，CuyaSCaraCtertStjcassedescribenabgo：

2・3・l・PI・eSlamosycuentaspoI・CObrar RepresentanCuentaSpOrCObral・COmere−aIesyolrascuen−asporcobrar SonactlVOSfinanclerOS

noderlVados，COnPagOS旬osodeteminables，quenOC0−iZanenunmerCadoactlVO Surgen

CuandolaComp諦aprovcebleneSOSCrViciosydinerodlreCtamenteaundeudorslnlntenC16mde negoclarlacuentaporcobI・ar．

Despuesde汗ecol10C一m−ent0−nlClal，aValorrazonable．semdenalcostoamortlZadoutlliZandoel m〔tododelamsade一mteresefectJVa・menOSCualqu−erdeterlOrO・LascueL”asporcobrarse regiS（ranasuvalornom…alqueeselequiVaienteasucostoamortlZado

2．3．2．ActiVOSfinancierosmantenidoSIlaStaSuVenCimiento Reprcsenta fbndo de reserva del FIdelCOmlSO．Son actiVOS 儒nanelerOS dlStlntOS delos

lnStrumentOSderlVados・COnPagOSfiJOSOdetermmablesyvencimlen10f車，q。elaadmJnlStraCldn delaComp痛a（IeneIamtenC16n ylacapacidadde manlencrhasIa，Su VenCimiento．Sila Compa前a vendleSe unImpOrte∴SlgnificatlVO de tos actlVOS financlerOS mantenldos hasta su

VenC証entollacaLegoriacompletaSereClaslnCariacomodlSpOnlbleparalaVenta・ EstOS∴aCiivos fjnanclerOS∴SOn medidosllllCla血ente ai valor razonable maslos costos de

lransacci6m・Posterl0mente．SOnmedldosalcostOamOmZadoulillZandoelmetOdodclalasade

lntereSefecttVamenOSCUaiquierdeterlOrO 2・3・3・ActivosfinancierosdiSpOnibIesparataventa RepresentanlJlVerS−OneSe−laCCionesSon∴aCtlVOSnOderivadosquesedesignanencstacategoria

OnOSeClaslnCancnnlngunadeotrascategorIas Estos∴aCtlVOS∴Se m．denll−leIaしmente al vaior razonable miislos costos deia transaccidn PosteriorlnenteSemlden aJvalorrazonabIeylasgaI−anClaSyperd一‘一asdcloscamb10Senelvalor

razonablesonreconoc−dosenotrorcsultadolntegralyacumuladoenlaI−eSerVaderevaluacldnde lnVerSlOneS・AlmomentodedlSpOnerdeiaetiVO，laganan”aOPerdldaprevlamenteaCumuladaen lareserVaderevaluaci6ndelnVerS−OneSeSreClaslficadaaresuItadosdelperfodo

AI3IdedlC一cmbredeJ2012y201日aAdm…1Straci6ndelaComp諭anohaactuallZadoelvaJor razonabiedeeslas一nVeI・S10neS・POrCOnS−derarquesuefectonoes∴S−gnlGcativotomandoen CuentalosestadosfinanCieroserlSuCOJUun〔0

2・3・4．OtrosllaSivos惰mncieros RepJ・eSenIanemisld，一deobllgaClOneS・PreStamOSbancar−OS．yCuentaSpOrpagarCOmerCla−esy Otras cuentas por pagar．son medldos mlClaJmente al valor razonabie．netO delos costos de transaccLdn．PosteriormentesoIlmedidosalcoslOamOrtlZadolli1112811doelmetododelatasade lnteres efectiva・Slendoios gaStOS POr血eres recor，OCldos sobre L一ma base de recon∝1mlentO

efectlVO

c冊‘一陣掴机〕rl・高‥洋間高r g ／詰   問、  仙・O r rT喜市m u，＼同「 博Il〕丸い

11

串．演∪時Ujc融

ProspeclodeOfertaPIlbica川EmISlbndeObiigaCiOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA     −96−

050832014 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

2．3．4．1．Emisidndeobiigacione§ Serecon00enlnlC−almenteasucosto，netOdeloscostosqucsehayaincumdoenlatransacci6n． Postenormente，Semldenasucostoamortizadoycualqulerdiferenciacntrelosfondosobtenidos （netOdelos costos necesarlOS para Su Obte−lCl（5m）y elvalordelreemboIso，Se reCOnOCe en eI

estadoderesLlttadosdurantelavidadelacuerdoconelmetOdodelatasadeirrteresefectlVa 2．3．4．2．PreSlamos Sereconocen皿ClalmenteasuValornomlnalquenodifieredesuvalorrazonable，loscuales fueron∴COntratados alas tasas vigenteS en el mercado．No exLSten COStOS de transacciones

Sign誼callVaSlnCuITidos ai momentO de su contratac16n・Estos pres−amos se reglStran

SubsecuentementcasucostoamortlZadousandolastaSaSdeIntereSPaCtada．

2．3．4・3・CucntasporpagaI．COmerCialesyotrascuenmSpOrpagar

LascuentasporpagarcomercialesyotrascuerLtasporpagarsonpasiVOSnnanCierosnoderivados COnpagOSfljOSOdetermlnables．quenocotlZanenunmerCadoactlVO．

DespuesdclreCOnOeimlentOinicial，aValorrazonabIe．semidenalcostOamOrtlZadoutlllZandoel metododelatasade…teresefectlVa LascuentasporpagarsereglStranaSuValornominalquees elequlVaIcntcasucostoamortIZado．

2．3．5．Deleriorodeactivos飾れancierosaicostoamortizado lノOSaCtIVOSnnanCLerOSqueSemlden alcosloamortlZado，SOnprObadospordeくeIioroal角nalde Cadaperiodo・LaCompa前aconstltuyeunaprov−S16nparapirdidaspordeteriorodesuscuentas porcobrarcuandoexLSteevIdenclaObjetlVadequelaCompa前anopodricobrartodoiosmontos

que sele adeudan de acuerdo conlos termlnOS Orlglnales delas mlSmaS La existencia de dlficukadesfinancierass−gnificatlVaSpOrpartedeldeudor，laprohahiLidaddequeeldeudorentre enqulebraoreorga−tiZaCJ6mm一肌C−erayiafaItaomoraenlospagosseconsideranindlCadoresde

quelacuenmpOrCObrarsehadeterIOrado・A131dediciembrede12012y20時laCompanfano harequerldoconstltLllrPrOVISl《5npordeterlOrOdeSuSCuenlasporcobrarcomercmles．

Elvalorenlibros delactlVO financlerO Se reduce polla perdida por deter10rO dlreCtamente，

cxceptoparalascuentasporcobrarcome一℃lalcs，doIldeellmPOrteenllbrossereduceatrav‘sde

unacuentadeprovISldn 23．6．88jadcactivosypasivos傭nancleroS La Compa前a da de b勧a un aCtlVO nnanClerO dnicamente cuando explrenlos del℃Chos COntraCtualessobreLosfIuJOSdeefectlVOdelactivofinanClerO，ytranSnerademanerasustancial losrleSgOSybene鉦lOSlnhcrcntesalapropledaddelactivofinanclerO LaCompa前adadebaja unpasivofjnanc−erOSl，ySOlosr，eXpIran，CanCelanocumplensusobllgaCIOneS．

cE円丁掃CCqUe Oi∴r（、高〇・宮、中r gu両uc、）両iT        一、。

POr

12

ProspectodeOIertaPdbIiCa用EmiSIOndeObiigaCiOneSEcuat0nanadeGranosECUAGRANSA    −97−

〔日用告〔14 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFlnanCieros（continuacidn）

2．4．InventahoS LoslnVentahosestかregIS−radosalcos，OdecompraoasuvalornetorcallZableelque

CSulte

menor・Eslan VaIuados con eImetododelcos10PrOmedio ponderado LasimportaclOneS en trans一tOeSt鉦regJSmd拭aSuCOStOdeadqulSle16n EIvaiornetorea1−7abierepresen−aelprec，Ode VentaeStlmadomenoslosgastOSneCeSar−OSparalaven一種

2・5・Propiedades，PIanlayEquipos 2．5．1．MedicidneneimomentodcIreconocimiento Loselementosdeprop−edudes，piantayequ−pOSSe周一deninlC−almen−epOrSuCOStO EI costo comprende su preclO de adqulSIC16n m五s t《XlosloS costos directamente

relacionadosconIauh−CaC−dndelactlVOylapucstaencondlCiOneSdefuncionamiento． 2．5．2．MedicidnpoSterioraIreconoeImien‘0：mOdel0delcos10 PosterlOI’mente delrecon∞lmlemO−nicla口osinuebles y enseres．equIlX）S de computaCI（in y

Vehiculosest4nreg−S血dosaicostOme−lOSladepreclaCidnaculnulaJayiaSPerdldaspordeterlOrO devalor，enCaSOdeprodueIrSe

LosgastosdereparacioncsymantenimlentOSereCOnOCCnenlosresultadosdelperiodoen queSelnCunen・ 2．5．3．MedicidnpoSterioraIreconocimient0：mOdeIoderevaiuaci6n Poster一〇rmCnte delrc望nOCimientolnIC・al、elterreno，ed一雨os y plantade sllos．equlpOS∴e lnStalaclOneSeStdnreg−StradosasusvaioresI−eValuadosmenosladepreclaCldnacumuIadaylas Perdldas por deterioro de vaIor，en CaSO de pr∝luclrSe Las revaluac10neS Se efeetdan

periedlCamente CualquleraumentOenia reValuac−dn dedlChosteITenO、edI砧osy planIadesnos，equIpOSe mSlalac−OneS Sel・eCOnOee en OtrO reSul（adoIntegraL y Se aCumuia∴en∴eipatrlrnOnJO baJO Cl

encabe2・amientodereserVadereVmuac−6ndepropledade、、PlantayequiPOS．eXCePtos一reV−Crle unadlSminuCldnenlaI’evaluacl《indeimJSmOPreVlaillenlercconoCidaenI・esuitados．encuyocaso eiaumentose acred−iaaresultadosenla medida∴en que∴Se∴CargaladismJnuCl（in prcVla Una dlSminuclく5mdelvalorenllbrosdelareevaiuaci《5ndedIChosac【IVOSeSreglStradaenreSuI−adosen la medida que excede∴el saldo．si existe aiguno．manremdo enla reserva de revaiuac16n reiaCIonadoconunarcvaiuactく〕nanterIOrdedlChoacliV0． EIsaldoderevaluaci（∼ndeterTenO●edlficlOSyPlantadesllos，equlPOSelnStaIaclOneStnCluldoen eIpatr−mOnlOeS traIISferldodirectamente au帥dadesretenidas，Cuando se produccla baja∴en CuentaS del actIVO No obs【an記、Parはdela reserVa Se tranSflere a medlda que el actlVO eS ul航zado porIa Compa諭 En ese caso．elllnpOrte dela reserva transferIda∴eSlgualaia diferenclaentreladepreclaC−dncaiculadascg…elValorrevaluadodeIac一一VOyIacalculadasegdn Su COSl00rtglml LaS tramferenciaS desdeIaS∴CuentaS de reserVa de revaluacidn a ut溝dades

retenldasllOpaSanPOrelresし直adodeipertodo LosefectOSdeiarevaluac−dndepropledades，pIantayequrpos，SObreellmPuCSIoalarcnta−Sllos huhiere，SeCOntab用zaranyreveiarandeacuerdoconlaNIC121mpucsloalasGanancias・La revahJaeldn del tem帥O nO generalmpueStO aJa renta dlfertdo、pOr Cuanlo ellerrenO nO Se deprecla y，ademまS，en∴ei momento de su Venta．en caso de produclrSe・tamP”O generarね

lmpueStOaIarentaporseresaeヽ′eC的直往㈱GGien0000erdcrada、CIlmo…areDlaexenla・ g］言−しIC∵∵∵ 「’r′《’               は

時OIuc一〇回0↓30㌢卵

ニーJ−こ し，（

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JiJiJ八一〇回 し

ProspectodeO，ertaPub−ICaiiiEmiSldndeObiigaCIoneSEcuatorianadeGranOSECUAGRANSA    −98−

05削820時 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

2．5．4．M〔tldOdedepreeiacidnyvidas血iies ELcostoovak）rreVaIuadodepropIedades，PlantayequipossedeprecladeacuerdoconelmeIOdo deinea recta・bu鑓da enIa Vida血1estlmada delos acuvos、O de palles significativas

identificabIesqueposeanvlda蘭id龍renciadas・ymCOnSlderanva10reSreS−duaies．det，idoaque IaAdminlSIracIdnesl一mqueelvalordereallZaCldndesusactIVOSalterminodesuvlda血ilsera irreJevante LasestImaClOne devlda血l・Valorresldualym‘tcNJodedeprecIaldndelosactivos

SOnreVISadosaIrinaldecada痛oIS−endoeleFectodecualquiercamb10enelestimadoregislrado SObreunabaseprosやeCl∼Va AcontLnUa壷nsepresentanlosprlnCipaleselementosdepropiedades．pIantayequiIX）Sylosam鳩 delasvldas面lesus aseneIcSIculodeIadepreclaIdn：

A再0SdeVida的1es心mada EdlfiuOSypIantadesiIos                             95 EquI昨eIn飢al約10neS                            35

Muehl錐yenSeeS Equl

lO

OOSdccompumCidn                            3

VehiculQS                                           5

EIten℃nOSeregmtradeformalndependIentedelosedinclCSOmStalac−OneSquepuedenestar aselltadas sobrelos mlSmOS y Se e…endeque tlene…a Vlda蘭IinrImtay，POrtan10，nO SOn

O悌etodedeprecIaCidn Lo6aCtlVoS en PrOCeSOy tra持出OeSti血registrado応ialcostOdeadqulSJCIdn．lAdepreciacidnde estosactlVOSCOrnlenZaCUandocstinencondlC10meSdcuso．

255．Retlrooventadepmpitlades，pIaIl両種yequipos hsgananclaSOperdldasporIa＼IentaOeIrellrOdeunelementodepropiedades，Plantayequipos sedeIerTnInanCOmOiadirerencIaentreeiprecIOdeVentayelvaIorenlibrosdelactlVO、iascuales

Sene∞nOCenenlosresulIadosdelperiodoenqueseincLln℃0．EIvaIorenubrosdelosactivosse dadebかdeiascuenlascOneSpOndlIlteSCuandoseproducelaventaoeiretLrO En caslO de venta o retlnO∴Subs一gUlen（C de propiedades nevaIuadas．eIsaldo dcIa reserva de

revaIuaeIdnestransfendodireclamenlealasunlldadesretenidas 2ふAc帥oslntangibl隣 LasilCenCiasdeprogramadeeompulaCldnadqu…dadett汀maSeparadaestれreglStradasaIcosto menosIaaImrtIZaCldnacumuId（hylasperdidaspordetenorodevalor，enCaSOdepr膜1ucirse

Elac−IVO日日anglbJe∴eSde vida面目lniLa・lLaamorllZaCl（endelact−VOlnanglblesecargaalos I・eSultados sobre∴Su VldalitIl esnmはda de 3 aiios uliliZando el metodo delinea rcela Las

esumacionesdevIda血il，VaIorresIdualyeimelododeamonlZaClensonreVISad06alnnaI工k cada a充0，Slendo el efeclo dc cualquier cambiO en∴elest−mado reg−Slrado sobre um base

prospectNa・LAAdmi…StraC16ndelaCompaataestirmqueelValorrcsiduaIdelactlVO…tang，bIe 銚1gualacenD・

C弼丁凪CO甲q C亘r〔当用∩当∵（申r gUdrduLU高一           0

14

善輩繋ぎ prospec10deO俺rtaP的IICaIII帥isidmdeOb‖gacionesEcuatOIian寝，GranosECUAGRANSA   −99−

Ob用も蛮 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（continuacidn）

2・7・DeteriorodelVaIordeiosActiYOSTangibleseInlangibles

Al nnai

decadapertodo・laCompa前aeva時alosvaIoresenlIbrosdesusactlVOStang−bles

lntangIblesanndedetem…arSleX‘SteunlndicatlVOdequeestosactlV雌hansufrldoalguna PerdIda por detenoro En talcaso・Se CaicuIa eilmpOrte reCuperabie delactlV00unidad

generadoradeefbcllVOaIlndedetemlmrelalcancedelaperdldapordelerioro・ LosactJVOS血anglbiesconunav−da面目ndeGnldanoestanSuJe一〇SaamOrtizac16nydebenser SOmelldosaunacomprobac−6ndedeter−OrOanualmente一〇Cuandoex−SteCuaiqu−ermdlCaClbIlde quepodnahabersedeterlOradosuvalor． Lasperdidasyrevers，OneSpOrdeterlOrOSereCOnOCe…nmedlaIamenteenres両ados，Salvoslei aCIlVOSereglStI’aaummportereVaiuado．ellCuyOCaSOSedetxiCOnSiderarlaperdldayelreverso POrdeler−OrOCOmOumd−SmllluC−6nounaumen，oenIarevaluacldn，reSPcCtlVamCnte

2．8．ImpueStOS

ElgastoporlmpueStOaIaremarepresentaiasumadc＝mpuesto日高rentaporpagarcorrle−lteyeI lmpueStOdifcrldo．

2．8．1．Impues−ocorriellte

E1−mpue的POrpagarCOmentesebasaenIau−11−dadgraVable（tributarla）rcglStradadurantecl a再〇・Lau亜dadgravabledifleredeiallt，iIdadcontab−e・debjdoa−aspartidasdelngreSOSOgaStOS

＝npOnjblcsodeduc−bIeぶypaIl−dasquenosongravablesodeduclb−esiEIpas一VOdelnCompa諦 POrCOneePtOde1−mpueStOeOrTien（esecalculautl1−2andoIastasasf，SCalesaprobadasalfinaldc

Cadaperiodo 2・8．2．1mpues章OSdiferidos

Ei一mpueS−OdifeTldosereconocesobreiasdIferenc−aStemPOranaSdeteminadasentreelvaIoren llbrosdeloSaCtIVOSyPaS−VOS一nClu−doSen−ose油dos血nc−erOSySuSbasesfisca・一es UnpasIVO pOrlmPueStO d龍rldo se recon00e genera庇nte para tOdasias d‘ferenc−aS tempOranaS lmpOn，blcs U−laCt一、iOpOr…PuCStosd−Ltrldos、ほreCOnOCePOrtOdas−asdlferenelaStempOranaS deduclbies・enia∴ll−edldaenque reu‖e r）rObableque−aCompahiadlSPOnga de u−111dadcs gravabiesfutul・aSCOiltralasquesepodrtacargaresasdlferenclaStemPOramLSdeduclbIes

LosactlVOSypaS一VOSrX，r−mPueStOSdiferidosdebenmedirseemplearldQlastasasfisca−esquese esperaseandeapllCaC−6nenelper融oeneiqueeiactlVOSerea−iCeOetpaSiVOSeCanCe−e LaCompa前acompensaactIVOSPOrimPueStosdiferidosconpaslVOSPOrLmpueS−osdlfer−dossl，y SdIosItlenereCOnOC，dole5両menteeiderechodecompensar−osact一VOSpOrimpuestOSCOmentes COnPaSIVOSpOrJmpueSrOSCOrr−enteS，relac−OnadaconiamlSmaauしOr−dadnscalylaCompa諭 tIenelalntenC−dnde‖qmdarsusac一一VOSypa…′OSCOmOnetOS． C‘￣i〝、’l「iiへ〇倍i一 生i・′′ 当、一・一「当、『ilr Clii

POiiL、夢￣’−′￣i｛【子 中一番÷ヽ

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川            15

目し31−品

ProspectodeOfellaPubilCaillEmiSiendeOtIiigaCiOneSEcuat0rianadeGranosECUAGRANSA    −100−

050IC補間 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

2．8．3．1mpuestOSCOrrientesydiferidos Losimpuestos（XmT一cmteSydifertdossereconocencomolngreSOOgaSt0，ySOnlnCIuidosen resuitado・eXCePlo enla medlda∴en que hayan∴Surgldo de una transaccidn o suceso que se

r∞OnOCefueradelresuItado・yaSeaenOtrOreSultadointegraiod−reCtamenteeneipammOmO，en CuyOCaSOeIlmPueStOtambier”ereCOn00eftieradelresul‘ado；OCuandosurgendelreglStrO

lnlCialdeullaCOmbmaCldIldenegoelOS 2．9．BeneficiosaEmpieados 2・9・1・Bene舶osdennido§弓ubilacidnpatronalybonincacidnpordesahucio（non）ndcados） EL ccstodelos benencIOS defimdos deJubilac16n patro一一aly bonincac16m pordesahuciOeS determinado u帥zando el MetQdo deIa Unldad de Credlto Proyectada，COn Valoraciones acluariaiesle‘両zadaSalfinaIdecadaa元0．

Las ganancias y perdldasaetuarlaIesque surgendeIos鋤uSteS basadosenlaexperlenCiay

Camb10Senloss一一pueStOSaCtuarlaiessereconocenInmedla−amenteenlosresuuadosdelperiodo

Cnelquesurgen LoscoslOSdelosserviClOSPaSadossereconocenini一一ed融menteenlosresultadosdel1㍍ido

2．9・2．Participacidndetrabajadores DeacuerdoconelCddigodeTra噂0，laCompa前adebedistribuirentresusempleadosel15％de lasutll∼dadesliqu嵐socontablesantesdelmpl−eSlOalarenta・EstebenencioesreglStradocon CaI’gOaiosresulladoSdelpe而odoenqueSedevenga

2・10・ReconocimicntodeIngresos LosingresossemldenalvaLoiraLOnabledelacontraprestacIdncobradaoporcobrar，teniendoen Cuentaelimporteest−madode∴euaiqulerdescuento・bo11品cac−dnoreb利aCOmerClalque−a

Compa前apuedaotorgar 2．10．1．Ven‘adebienes Losingresosord…ariosprovenlenteSdelasventasdebleneSdebcnserreglStradoscuandCla Compa鉦atransr−erelosrleSgOSybeneflelOS・detipos−gnlficatlV0，denvadodelapropledaddc losbieI−eS，elimpOrtedebsmgreSOSyloscostoslnCurrldos，OpOrmCumrenrelaeI6nconla transacc−6n pueden ser medidos∴COn fJab消dad；y eS prObabJe quela Compa鮒a recibal0S bene簡cl0SeCOll（imlCOSaSOCladosconlatransaccl（in．

2・10．2．ImgresospOrSerVicios LoslngreSOSpJ・OVe一一le−ltesdeser、lC10SSOnreglS‘radosenelmomen，OdeprestarlosservIClOS

2・li．C00tOSyCaso00 LoscostosygasIOSSereCOnOCenamed∼daquesonlnCurridos、lndependientementedelafechaen

queschayarcallZadoeipagO、ySe亭Ggldr抑tITte畠中∝Iomn cc t鶏noenelqueseconocen． 一   ro

強国田圃

16

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Bi帝王mr，用CD昭一し悠r患（同一LiU日日、LjiJ↓C

ProspectodeOIertaPtJbiica川EmiSibndeObiigaCiOneSEcuatonanadeGranOSECUAGRANSA    −101−

05m820 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUA NotasalosEstadosFinancieros（Continuaci6n）

2・12．CompenSaCidndeSaIdosyTransacciones Comonomageneralenlose舶dosflnanC−erOSnOSeCOmpCnSanlosac−lVOSyPaSlVOS， lngreSOSygaStOS．SalVOellaqし一eIioscasosenIos

ios

quelacompensac16nsearequeridaopemltida

poralgunanonnayestapresentaCIdnseaelrefleJOdelaesenciadelatransaccidn LosingreSOSOgaS10SCOnOngenentrans‘lCelOneSque，COn−ractua−men−eoporunanorma−ega一． COntemplanlaposibilldaddecompensac−6nylaComFm前atleneia−ntCnC−6mdeliquldarprSu impoIte ne100de reaJIZal・eiactlVO y prOCederalpagodelpaslVOde forma slmuILinea∴Se presentannetOSCIliascuentasderesultados．

2・13・NomasNuevasyRevisadasEmitidas 2“13・1NormasNueVaSyRt・VisadaSEm甑dasenVigenria NornuIOtnlemreta郁h

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ObI一gaCmnaparlIrde：

謹書謹皇∴藍蕊岩盤豊烹語票詰二∴藍藍喬

LaCompa前co日間tmqueiaaplICaeidndelasnormaSnueVaSyreViSadasqueentraronen VlgenClaal部1irdeildeenerode12012，antesmenclOnulhS、nOhalltenId°unefectomaterial SObrelasltuaCidnmanciera・iosresultudosdesusoperac−OneSOSuSnuJO記eefectlVO．

2・13・2・NormasNueYaSyReVisadasE−nitidasperoa血noestanenVigencia LaComp謡anohaapl−Cadolasslgmen−esNormasIntCmaCiOnaiesdeInfbrmaci6nFlnanCleI・a （NIIF）・NormsInlernac10naIesdeConlabilldad（NIC）eIn一叩re‘aC一〇meSdeiComlte（CINIIF） nuevasyreVisadaSquehanSidoeml血15PerOa血noeskLnerlV‘genCla・

＿       FeでhadeVigenc…

NliF9 NilFIO NIIFiI NiiFiZ NIIFil

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EnmIelldasaIusNllFi0、

Estad｝SIlnaneierOS COnmIIdados、∴∴a．uerdo、∴COnIun10S y reVeIa＝dn

InMruinehtl）SrmanCICrOS

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IdeeiIerOdei2013

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詰    17

Prospec（OdeOle11aPubIiCaIIIEmiSIOndeObiigaCiOneSEcuatOrianadeGranosECUAGRANSA

05剛日間 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR NotasalosEstadosFinancieros（COntinuacidn）

3．EslimacionesyJuiciosContabIesCritlcos Lapreparac−dndeiosesねdosfinancicroSdeacuerdoconNIIFrequlerequelaAdmJnismaCidn reallCeCIertaSeStlmaCIOneSyeStablezcaalgunossupuestosinheren‘esalaactlVldadecondmicade

laCompa前a，COnelpropdsl10dedetel・mmarlavaluac∼dnypreSentaC16mdealgunaspart−dasque forman partedeiosestadosfinanclel‘OS Enopmi6ndelaAdm…StraCldn，talescstlmaCionesy SuPueSlosestuvierOnbasadosenlameJOrutlI−ZaCl（indelainfbmaci6ndisponlbiealmomento，ios Cualespodrianllegarad−ferlrdesusetectosflnales

AcontlnuaCIdnsepresentanlasestlmaClOneSyJmCIOSCOntablescrfticosquclaAdmlnistracldnde laCompa耶ahau幽zadoeneLF順光eSOdeapllCaCldndeloscrlterlOSCOntables： 3．1．DeleriorodeAclivos ComosedescrIbeellIaNola2・7，1aCompa前aeval血silaspropledades，pIantayequlPOShan SufhdoalgdndeteI’一OrOalf−mldccadaperiodo．

3．2．VidaUtildePropiedades，PlantayEquipos ComosedescribeenlaNoIa2・5・4iaColl−Pa晩revISaiavjdadtllestimadadepropiedades， plantayeqmposalnnaIdecada（涌0．

33．BencnciosaEmpieados Comosedescl’IbeenlaNotaJ5・lash｝P6tesmsusadase一一elc創culoactuarlaldejub−Iaci6npatronal ybonificaci6mpordesahuc10，ParalocualuLilizaestudIOSaCtuarlalesreali2adosporunactuarlO independlenle．

4．CajayBancos A131dedlClembreciuaybancoconsiStIandeloslgulente：

2012       2011

（USDdlares）

EiecilVO

3，793      2，673

Bancos

〟17729    130，812 445，522    133、485

C”i∴￣＼￣l

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碧118 ProspectodeOIenaPdbIiCa川EmiSiOndeObiigaCiOneSEcuat°rianadeGranosECUAGRANSA    −103−

05m8201b ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（COnlinuacidn）

5・CuentasporCohrarComercialesyOtraSCuentaSPOrCobrar Al31dcdlCiembrelascuenlasporcobrarcomercはlesy（、けascuentasporeobmrconsiStfandelo SIgulente．

2012       2011

（uSDdhr“）

CueniasprCObrarcomcrcIales CIlenlcs

73㌔‘99    900，829

ProvIS−6nparacuen（asdLJdosaS

SubIo（a1

731，526∴∴∴∴988，656

0trascuen−asporeobrar

AcclOmSa舗（N（IIa23）

1，115，455     753，881

Compa前asrcIaeiOlladas（NoIL72，り

14㌔475∴∴∴∴180．582

Ant一ClpOSaprOVeedoreヽ

186，470

Flde−COm−SOdetluJOSe…諭i−deobllgaC−OneSEcuagranSA・ Func−OnariOSyempieados

1，587     78，ii2

314，641    257，243

Otras

79，700     29・174

SubtotaI

2，441，328∴∴∴∴1307、992 打72，854   2・296，的8

LascuentasporcobralaCllenteS repreSentan fac…as porventas de trlgOySerVicios de

almaeenqe・COnPla20de30dfaSynOgeneraIntereS． LascuentasporeobraraacclOnlS（asycompa前a＝eIac10nadasrepresentanpreStamOSefectuados

POrUS＄17mmones・COnPLazode365dねseinterCsde145％，PagOSefectuadosporsucuenta， lascuales∴notlenenftchaespecfricade veneirnlcn一〇ynogeneraninteresporUSS37．750

（US＄676・00len∴e120li）言aeturasporarrendamIen一〇dcsilosyprestac−dnde∴SerVICIOS叩 US＄I211I80ConpIaZOde30dlasynogenem−nteresyfac，urasporventasdetrlgOPOr

US＄77、820eneI20iI AnllClpOSaprOVeedoresrepresenia…ntic−POSParaCOmpraSdeb∼CneSySerVICiOS

FideICOmlSOdeFiuJ0清一一llSjdndeObllgaC−OnCSEcuagでanSArepreseIltacobrosrec−btdospore− FldeicomiSOPrOVeniel一章edelosserviclOSpre両05POr−aCompa弛adoscilenteS，ioscuales SeranaplICadosalvcnclmIerltodelo8dlViden（los

LaC。mPa前anoman白enenIngunagarantIauo−rasmqorascredltIClaSSObreeslossaIdoもnltlene

ClderechoiegaldecoIl−penSurloseo…nguns掴oadeudと一doporlaCompa諭aJaeontrapar−e A13idedic一cmhredei20i2・iaeompa誼notleneCuentaSPOrCObrarcllenteSVenCldasmasde

30dねS

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L〕二十十￣’￣〝￣1日

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19

ProspectodeOIeIlaPubIicaiiiEmiSIendeObiigaCiOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −104−

05帥6201 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA】 NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

6．0trosAclivosFinancieros A131dedlClembrelosotroSaCtivosfinanclerOSCOnSISlfandelosigulen（e・

＿薬理r舶pacidh   2012     2011

IUSD。lareり

ActIVOSfinanclerOSmedIdosalcostoamorliZado FondodercscrVadeiFideiCOmlSO

254．（関0      280．000

ActJVOSflnanClerOSmedidoヽalvalorraZOnablecoII

CambIOenOII’OreSUltado血egrZ正 AcciOneS．

lnversIOneSEcuaIOrlanaSlllVegranS．A

158（め   17l，182    179．182

Relratorcc S A．

0．794位〉    25，001

EleclroquiiSA

0007％     4381     4，381

： 208細   ＿＿183，5∽ Clas揺cacldn

Connenle NoCU…帥−C                               伽2・5偶I∴∴∴∴耳輪・563

FondodereseniadeiFldelCOmSOrepreSentae150％deunacuo（ammeStrai（Capltaleinlerees） consl血‖doenformaproporeIOnaiaImomenlOdelacolocacidndelasoblIgaC10neS（1万rNoIa25）

LasacciOlleSenlnversl011eSEcua10rlanaSlnVegranS．A．estanreglStradasalcosto，debldoaquela CompaI訪a no partICtPn Slgnificatit′amenle enIa dJreCCidn y contrOIdela rmsma．entIdad no

cotizada．domicllIadaenEcuador

El16deoclmbredb12012日aCompaAIapropusoalmdmmStra’高5mL’kInversionesEcuaton叩aS InVegranS．Aentregarendaclbl目地岬やdlChasacc−OneSparaCanCelarelpas一VOquemantLene 00nella（VerNoILtJ／）言ilIniSmaqueSeratratadaiBnlajunlageneraldeacclOnlSlaaCelebrarseen e12013． 7．InVentarios

A131dedlCICmbrelosinVentanOSCOnSLSttandeloslgulente’

2012       2011

（USDdlareS）

TrlgO

3，83㌔101   3，4銘．900

Repues10SelllSUnlOS

ll，082      21、499

En打合nsIIO

57．628      3，038

1期m＄11    3、473，441

Durantee12012，elcostOdelosinVCntarlOSreCOnOCidocomogastoseInCluidosencl“costodc Ventas，）fuel−CnUS＄197mlIlones（USS35．811lLIIoIleSeIle12011）．

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20

−105−

LaCompa前aesperarecuperarloslnVentarlt膚enIos70dfaspo油erlOreSa−afechadeIestadode 諦uaclennnmCIeraqueSembrma． A131dedJCJembrede12012言nven血10SdetrlgOPOrUS＄2・8m1−lol鵬eSはnaslgnadosen garan血deoblJgaC・One OOnumCOmpa諭delexter10r．（陸rNoIa24．3）

8．0trosAcHvos

●I

A131日kdlCiembreIot・OtrOSaCt−VOSCOnSisIIandcl0SIgulente・ 2012       2011

（（バmI〟′PO Ga封USp叫即d。、pOrantICipadoS． Segur佃

10も4リ7    113．698

Cos心de−r…ゝaeCi存sc釦‘−ddCl…心∩（Ico捕gacmeS

65，847

Ouos

11，911

Dep（）3−tosengaian血

12・500     12・500 130，908    192．045

CiasIrlCaCi6日

Comente

118，408     日3、698

Nocomcntc

12，500     78．347 130．地場    192，045

9・ProI，iedades，PiantayEquipos Ai3IdedlCiembreiaspropledades・plantayequlpOSCOrlSisttandeloslgulente 2012       2011

lUSDdねm）

Cosl00VaIuaclen

22，92も081   22、803、652

DcprecIaC一〇nacumuladaydclenOrO

（6．241．302）  （5，933．164） 16，684，779   16，870、488

ClasIfICaCllin Terreno

9，122，871    9工22．871

EdI†ICiOS

844，874     857、151

Plantade油os．equlPOSelnmIaciOIleS

6312，414    6．541，101

MucbIcSye…e∼eS

55．591     5日060

EqulPOSdec（、mputaC16il

36β72     ei．676

Vc加cuios

240789     214．441

Enproce…

71，568     22．188

16，68年779  16，870．488 （“【￣irI′rノriir∴子中・子宮，丁目、∴0．倍1中lr （i  − r

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21

ProspectOdeOfenaPubiiCalllEmiSiendeObIIgaC−0neSEcuat0日anadeGranosECUAGRANSA   −100ー

050IC2014 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

9．Propiedades，PIantayEquipos（COntinuaci（in） LosmovlmlentOS deprop−edades，Piantayequ−pOSPOrlosajiostermlnadose131de

de12012y2011fueroncomoslgue： pi〃hmd●統ioh

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荒川。．−回教−．。押，：   ： 農高∴」措∴山占∴pL ，．＿ ：−．売串 9．1．TerrenoRegistmdoaIValorRazonabte Elper一tOmdependlentereaIiZ（∼elavaiLiosobreclterrenodelaCompa前aparadeterminarsuvalor razonable Eiavaldodelpe…0mdlCaqLIelosmetodosdevaloracl（5mfueronutlllzadosenbasea la ubICaCIdn，CaraCterfstlCa fisICa y preClO referenclales de comerciallZaCi6n para∴aCtivos de

Slmliarescaracte一fstlCaS LafechadevlgenCiadelavaldofuee131dediclembredc12011．

9．2．ActivoSenGarantias At31dedICiembre de120i2，VehtcuIos alcostodeadquisicidn，netOpOrUS＄105，584estan asignadoseIlgarmtiadeprestamosafavordeunbancoiocal（Vt・rNotaII），y terrenO，ed誼clOSy planla de sllos、eqUlpOS elnStalaclOneS alcosto revaluado，netO pOrUS＄15．7m川ones estAn

aslgnadosengarantfasdesusproplaS0回gaclOneSylaseonlraidasporDelcorpS，A．，aCClOnlSta

mayoritar−0（VerNnIa2待a favorde ArneropaA G y AmeropaH01dlngA．G．EL（erreno， e（証ficios y planta de∴Sllos．equlPOS elnStalaelOneS reSPaidan obllgaC‘OneS baJola ngura de

hipotecaiab−erla・LaCompa前anoestaautorlZadaap−gnOrareSIOSaC−iVOSCOmOgarantiapara OmSObllgaC一〇neSnlParaVenderlosao（racompa鉦a．

Cr〔￣I「信rI′牛′、′中、・（、両∩置↑読r

ProspectodeOfertaPdbiica川EmiSIdndeObiigaCiOneSEcuatOnanadeGranOSECUAGRANSA    −107−

05鋸82014 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGJ NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci（5

10．AcliYOSIntangibles A131dlCiembrede12012，losact一VOSIntang−bieSCOnSIS血．deloslgulen−e 2012       2011

（USDdIareJ CoSの                               154，160   138、｝42

AmorltTraCLdnacumuhdaydeter・OrO              ＿：（38，394）   ＿二二

115，766    138．342 0aslfICaCi（m LICenC−aSdeprogram心decomput Cldn              115，766∴∴∴∴1日8，342

Losmovlmlent06deacllVOSintangiblesporlo60nOStCmmadosel3IdedlC一cmbreくね12012y

0011魚肥rOnconm〕Sl uC Amor高知面n ACu川nui〃day

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（USDdlareの Sa妃CSai3idcdICICInb肥del2010            78、939           78，93e Ad−C一〇mで蔦                  −i59−400      ＿∴   純甲00

SalhsaIjIdedielemb肥deI20li

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Cが100dcaIllOnDZaCldn                        （棚） （〕8，394）

SaldosaJ31dediC−embreはね12012           154．160   （38鴫94） 115，766

Elgastodeamomzacidnhas−dolnC面docnlapaIlldagas10depreclaCidnyamDrtiZaCldneniel estadoderes。1tadolntegral

ll．Pr‘Sのmos Al31dedlClembrelosprestamosconsISLlandelos−gulel”c 2012       2011

IUSD諭…可 NogaranI一之種doS−alco額OamOn∼28do

LctrasdeeamhIO

797，000

PresItlmOSdec（mPa前alelacIOnadaINoIa23）

290，871    303．870 1，087，871    303．870

Gar洲lOZados−aicostOilmOIllZado PrlmcraC…lSidndeoblIgaCiOneSaipl）rlador

3，031，的1

Segundaem−316ndeobIlgaC…neS

1，73￠443

4．523，2顔）

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1，345．506 6176，855   4，633．i25

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4，118，902

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1，．眉宇C年中 中、r‥▲  、点r

23 R−jic高cIが‖Jo

ProspectOdeOfertaPubIICa＝EmiSIOndeObiigaCiOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA   −108−

05即82014 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR NolasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

11．Prestamos（COntinuaci6n） ResumendeacLierdosdelospr‘stamOS

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LosvencImlentOSanualesdelosprestamosnocomen記SfueronCOmOSlgue

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24

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ProspectodeOfertaPdbIica川EmiSIOndeObiigaCiOneSEcuat0nanadeGranosECUAGRANSA   −109−

直別韓？硝／ ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（Continuaci（

11・Fmstamos（continuacitin）

・UnnlVeideendeudamientoco…nCOStOequlValentehastae170％paralasegundaen hastae150％paralapnmeraemlSldndelosact”′OSdelaempresa，duranleelper VlgenC，adeJasemis一〇neSdeobllgaClO‘leS ・ActivosllbresdegravamensobrelasobI−gaClOneSenCirculac16nnopodraexcederde180％． ・Nopodrarepartlrdivldendosm−entrasexIStantltu−osva−oresobllgaClOneSenmOra． LosprestaIT−OSdelBancoBoitvar−anOCAestagarantlZadoconprendacomercialsobrevehかlos

delaCompa前a（VerNora9） E13dedlCiembrede12012日aCompa諭ced−dunaoperac−6ndeere’moconproveedordel exler10rpOrUS＄13m用ones・lamsmaquefueasumldaporGoldenTradersIntema−iona‘CorFら SOCledaddomICinadaenelEstadodelaFIorldadelosEstadosUnldosdeAmerlCa．Enesafecha GoldenTradersInte…at−OnaiCorp conlaaceptaelbndelproveedorpagda nombI℃dela Compa前a d−Cha operac−dn de∴Cred一tO a favor dellmSmO a traves de unaifnea de credltO

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prestamistas（VerNoIa24）日中a20depagodeladeudaasumIdafueextend−dohastanoviembre de12014einteresde19％

12・CuentasporPagarComerciOlcsyOtrasCuentasporPagar A131dedlCiembrelascuentasporpagarcomerc−alesyomseuentasporpagarconsisrtandelo SlguIente‘

2012      2011

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319，033 5，943，313

4，425，356

6，262，346

1，951，515

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44，556

31．850

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Otmscuenlasporpag訓 AcciOnlSta（NoIa23I

Compa前asrelaclOnadas（NoIa2＿り

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Lascuentasporpagaraprovecdoreslocalesrepreser一面facturasdeser…OS、COnplazode30

diasynodevengan面eres Lascuentasporpaguraproveedoresde−exterlOrrepreSentanfacturas porcomprasdetr−gO

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ProspectOdeOfeIlaPubiiCaiiiEmISldndeObligaCIOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −110−

05m820は ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

13・OlJligacionesAeumuIadas LosmovlmJentOSdeob1−gaClOneSaCumuIadasporloSa OSteminadosei31dediciembre

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180，278   100，031   286309

Pagos

（178，186）  （46，425）

SaidosaI31dediCIclnbredc12012

34，436    （224・611） iOl，031  140，417

14．Impuestos

14．1．ActivosyPasiVOSdelA吊oCorrlente A13tded−ClembreiosactNOSyPaSivospor，mpueStOSCOrrIenteSCOnS−Stfandeloslgmente・ 2012      2011

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ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（continuacidn）

14・1．ActiV05yPasivosdeIA吊oCorrienlc（COn‖nuacIdn）

Losmovlmlen105delacuenIa＝lmpuestOaiaren（aporpagar，porlosaiiosterminadosel

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2012       2011

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LasdeclaraclOneSde−mPueStOSaiarentanohansidorevISadasporlasautondadestrIbutarias desdelafechadesuconst血Cl《indelaCompa誼ysonsusceptiblesderevisi6nlasdeclaraclOneS

deIosajios2009a12012 Deacuerdocond−SPOSIClOneSiegales・lasaulOrIdadestr−butarlaStlenenlafacultadpararevisarlas declaraclO一一eSdelmPueSlOalarentadelaCompa前a・dentrodelostresanosslgulenteSapartirde lafechadepresentacidndeladeclaracld一一yenSe−Sams・desdelafechaeIlqueVenC−delplazo ParapreSentarladeclaracidn・euandoIostr−butosnosehublerendeclaradoentodoocnparte

14．3．SaldosdelImpuestoD暁rido LosmovlmlentOSdeact−VOS（pasivos）po＝mpueSt‘X・dlf諭dosfueroncomoslgue・ Propilnades．llanla PiOヽLndIlparn∴∴∴ PcrJIdas yB”画調  Jubll．●臨一mtroo，i Tr”lh章一〃s Tobl麟

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15．0bIigacidnporBene鯖ciosDemiidos Ai31dedIClembrelaoblIgaeidnporbeneficoosdefinidosconsistIadeloslgulenは 2012       2011

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28

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Prospect°deOfertaPubIiCa川EmiSIendeObiigaCiOneSEcualorianadeGranosECUAGRANSA    −113−

05m620 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUA NotasalosEstadosFinancieros（continua（

15・1・JubiiacidnI．atronal（coIllinuacidn） LosmoV一micntosenelVaiorpI・esentedeiaobligaci6nde」ubllacldnpatronalporlo teI・mlnadosei3Jdedle一embrede12012y2011でueroncomoslgue・

2012       2011

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15・2・Bonincaci6mporDesahucio Deacuerdo‘OneiCdd−gOdeTrabq一O・enloscasosdetcrmlnaCidndelarelac161−1aboralpor desahuciosoiieitadoporelempIeadoropore＝rabajador・一aCo一一IpaAklPagaraa−ostrabaJadores e125％dela踊maremuncrac−dnmensualporcadaunodelosa高osdeservICiO．

LosmovJmlen−osenelvaio，・presentedeobl一gaeldndcbonincacldnpordesahuc−OPOrlosa丘os

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2012       2011 ／Ll；I）oIareJ）

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謙葦業COm’ente 二整 Loscaieulosacluarlalesdcivalorpresentede−aobligacidndeVengadaporconeeptodctx＝neficlOS de晶dosfueronreallZadose13！dedlClembrede2012y20一一porunactuariOlndepend−enIe EI Vaiorpresel−tedelasobllgaC10neSpOrCOnCeptOdebencncl0Sdefin−dosykmcostosdeIserviclO actualyelcoslOdelserviC10mterlOrfueroncalculadosutlilZandoelmCtododeia…dadde

CreditOpIOyeClada・BaJOeteme同010Sbene鉦osdenmdosdebenseratribu−dosa−pertcxIode Serl′IC−OdelempIeadoybusadosenlafdrmL一Iade−plan・detaisuellequesea，r−buyelamisma Cant，daddet鳩ne砧oi−Cadaa斤ode∴SerViciO、COnSIderandoelusodehlpdtes−SaCtuar−aIespara CatCuIarelvaJorprese・lleded−ChosbenenclOS EstashIpdtesISre哩aI、elvalordedme。。。（raVeS deIし‘emPO・ellnCreIl−enしO Saiarlaly−asprobab一一ldades de pagodeeStOS benericIOS Enla

determ…aC′dndciatasadedcscucntOseCOnSIder紺＝as−asasdelIl−ere promedIOdelosbonosde gobiern〇・pubilCaduporelBaIICOCentra−de−Ecuadorqueestin denomlnados∴enIamisma moncdaenlaq”elosbener一C−OSSeranpag‘一dosyquet一el−entermlnOSqueSeaprOXimanaIos t‘m…OSdeIaso蘭gac10neSPOrPenSlOneShastasuvelleImlentO

CERT旧CO卑」e∴Ci問一気」詰、C−、￣i】r guurGuC・）・日活i（・、六大・i・（ノー「・付し〕1−、・1−0

29

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ProspectodeOfeltaPubilCalllEmiSIendeObiigaCiOneSEcualorianadeGranosECUAGRANSA    −114−

05臨JI諺 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA NotasalosEstadosFinancieros（continuaci（5

15．0biigacidnpOrBeneRciosDcnnidos（COntinuaci6m） Ai3idedlC−ernbreねshlpdtes−S PrlnClpalesusadasparapropdsltOSdeloscilculosacluanales

fueronlasslguIenteS 2012       2011 ％         ％

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TasaeやeradadelmCremeniO、alarla1                3．00      3．00 TasadeinCremen（OdepensiOneS                     2．50       2．50

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Ta批Idemortaildade‖lVallde2（2012y20時TM肥SS2002） Los，mPOrles reCOnOCidos enlos resultadosrespecto adichos planesde beneflCiosdefjnjdos fueronlosslgulenteS：

2012       2011

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Perdldas・lCmarialesreconocidasenela斤0              12，5（N5    101，557 （GahanClaS）proVementeSdereduccIOneS                （927

71．8：導    140、885

D恒rante elano2012，el−mPOrte delos benenclOS definldos fueronincluidos en et esmdo de resurtados∴eOmO COStO de vent s por US＄42，831（US＄10日230en e120日）y astosくね

的mmistr約1npOTUS＄28，997（US＄39，649ene120lD

le．In額田mtOSFin組nderos l6．1．GestidndeRiesgosFimncieros

器蕊謹書藍謹藍墨詰誓書蕊謹書需詳説窪器蕊 alvaIorecondm−COdesusflu」OSyaCnVOSy，eneOnSeCuenCla，SuSreSuItados

LaCompaniadISPOnede unaorga…Zae16nydesIStemaSdemformac16m，admimstradosporla GerenclaGeneral．quepeTmItenldentificardlCho6neSgOS、determInarSumagrlItud，PrOpOnerala PnesJdenciaBecutlVamedldaLSdemIllgael（in，qeCutaJ’diChas【nCdiJasyconlrolarsuefectividad． A col涌nuacidn se presenta una denmClOn deloはneS OS que enfrentala Compania，una

CaraCterlZaCIdn y cuanrlOcaci6n de estos y una descrtpc16m deIas mcdIdas delmtlgaCldn actualmenteerIuSOpOrpartedeJaCompa前a．

30

ProspectodeOfeIlaPLlbiICa用EmISidndeObiigaciOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −115−

LA Compa前a se encuentraexpues−a a r−eSgOSenla tasadelntereSdebldo aquelnanLlellC

preslamOSataSaSdelnlerestant0旬ascomovar−ables．ElrleSgOeSmaneJadoporlaCompanla manten−endoumcomb，mC−dnapropladaentre103preStamOSataSariJayaiaSaVa…b−e

le・1．2．RlesgodcCr〔dito EirleSgOdecreditoserellereairleSgOdequeunadclasparteslnCu一mPlaconsusobl−gaCIOneS

COIllraCtualesresuitandoenunaperdldannancieraparalaCompa霜a LaColnpa前arIaadop‘ado unapolkicade面camer”C，nVOiucrarsecollparteSSOIvenlesconunadecuadoh）StOrIaldecrediIO． COmOforrnadeI1−1一一gareIrieSgOdelaperdlda由一anCiera∝aSlOnadaporJoslnCump−imienlOS La Compahla涌camente reallZatranSaCCI0−1eSCO一一Cnen，eSqueCuentanCOnlam−SmaO meJOr

Cal庇ac16nder−eSgO−El83％delafacturac−6nesdecon，ado（ven．adetrigo）ycl17％alOdtas pJazo（SerVIC−OSdealquIIerdesIIos．almacenaJeS．descargasyotrosservIClOSPOrluar一OS）

Losdeudorescomerciaiesporcobrareskincompuestosporu…Limero−mpOrtantedec‘lenteSde lamdustnadeiam。11nerfa・baJanCeados cervece血yfertil12anles、diStrlbuidosendlVerSaSSreas geog‘titicaS Laevaluacldn decreditoeontInuaSereallZaSObreiacondlCI6mflnanCIeradelos cllcnteS

LosprInClpaiescIlen−eSdelaCompa諭SonCcrvece血Nac−OnaIS・A・yProcesadoraNacIOnalde Al−InCn10SCA PRONACA・apartedees‘osc−ientesnomantlenenCredltOSS−gnlficatlVOSCOn n…gunClienteconCaraCter短casslm】lares Laconcentrac−dnder−eSgOdecred一一Ore−aclOnado COndlChoselIenIeSnOeXCediddc14％deIosactlVOSmOnetariosb…osduranteelano．

16・1“3・RiesgodeLlquidez LaPresldel−C−a単JeeuuVayIaGerenclaGeneraisonlasquetieneniarespo一一Sabllidadfinalporla

gesli6ndcl−quldez・qu−eneShaIleS．abJecldounmarCOdetrabqoaprop−adoparalagestjonde l，q…dezdemaneraqLIelagerenc−apuedammeJarlosrequerlm−entOSde鉦ancIamlenloacorto，

medlanOylargoplazoaslcomoiagestldndeiiquldezdelaCompa霜a LaCompa前amanqae− riesgo de車U−dez man（e−lier−do reserVaS、facllidades financ−eraS y de preslamo adecuadas，

monJt0reandoc0−1…uamenteIosnuJOSefec−lVOSPrOyeCtadosyrealesyconcilland0−0sperfiles deVenC−mIen−odcl0日“買iVOSypus一VOStiIl肌C−erOS

16．1・3．1．TatJIasdeRieSgOLiquideZ LaslgulentCtablad的岨elVenC，mIentOCOntI・aC‘ualrestantedelaCo一ma緬parasuspasIVOS financ−erOSnOder一VadoSCOnpertbdosdereemboIsoacordados．Latablahusldodisenadacon basecnIosnuJOSdeefectIVOnOdescomadosdeIospaslVOSElnanc−erOSCOnbaseenlafechaenla CUalla CoInpa論証h一・五hacerlos pagos・La tabla一nCiuye−antOlos†lL一JOS de∴efectIVO de inteI・eseSCOmOdecapItaI El、′e一一C−mlentOCOn，ractuaisebasa∴enlafecham面maen−acualIa

Compa諭deberAhacere巾ago

C瑠日印COr常（i−、子や・高 …・当r

∴∴∴∴∴：∴ 一点M議1理詰1

ProspectOCIe01ertaPubiiCa川EmiSIOndeObiIgaCIOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA

31

両肌 細b ECUATORIANADEGRANOSS・A・（ECUA？ NotasalosEstadosFinancieros（eontinuaci（

16．13，1．TabIasdeRiesgoI．iquidcz（continuaci6n）

H●高車l

l9：1     3012     i●i

［…      hne額tS

mt，‘さ      輸hos

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lUSDdll1r●†I

310tdlCkmIIredd20I2 Em出血油日kob日高tiOnC、                         9！．9！m∴∴∴∴5．m，2LiJ l．850㌔13∴∴∴3．190125∴∴∴5．l・意I．ASi P血mo＼b細CariO、                           4776∴∴∴∴1時導く    00     9j55    ∽ Cu…La、rr，rpJi”rCOm．rCi点”0両‥一一Cl1時jrO，p堆…        189・261 4・Iu・002  i7〃・m I●17m  〇・〃618●7

重81．9京l   亀7恥21  alM7．4蘭I∴∴∴5．117．｝4● I22iI．2‘鱒I

Em同部症＝koM重義Iono                    撮4語   4MOI〕 I5弗jDi∴∴三日ゆ）575 ；・48私4％ 臨調．hnのrl…                         4烏の∴∴∴∴∴0．㌔的∴∴∴∴i寝．飴i    73530  Il0．304

cm岬仰．mm−yom調叩叫’  詔書∴講嵩∴記譜＿＿也些L誹裟

La slgmenielはbia detalla∴eI nujo de etectivo esperado dela Compail血paLra SuS aCtlVOS flnamcteros no denVados．LA tabla ha sldo dlSe充ada∞n base enlos fluJOS de efectIVO para vencimlen（OSCOniraClualesnodescontadosdelosactlVOSfinancJerOSlnCluyendoloslntereeSque se oblendrlan de diChos acrivos．LalnClusidn delnformacldrl SObre actlVOS flnanCieros no

deriVadoscsnecesamparacntenderIagestidndelr峨gOdellquidezdelaCompahiayaquela

iiquldezesmancJadasobltumbasedeactIVOSypaSIVOSnetOS Ha高壬I I〃｝∴∴∴∴」は12    1aS    58加持 M鯖．＿i＿−＿ IneeeS

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器清書㌣握り……岬“而J∴伽竺∴勘当加昭： 即売】醐読 書滋 476、527   6（連313 1289∴鴻7    捌…調   郷はお  き．637390

31dcdid帥Ihrtdd201I Cuen小町00hucoⅣMNで‘3時）…小CUen部甲「血「  仁義は7I1  7腿が7 263i7約    60的      12％戴i

0−043でUynへ白nahCicのゝ              ∴

●

IACompahtaespemeulllPllrCOnSuSObllgaCIOneSCOmlosf時OSdeefectlVOdelasoperaclOneSy

productOSdelverIClmierltOdeIosactivosfinanclerOS

16．1．4Rics印加Ca函al La Compa前agestlOna∴Su CaPlta。paraasegurarqueestaricn capacldac‖de continuarcorrm empresa en marcha mIen−rasque mXImlZaelremdimento asus a∝ionlSIaS aimV‘s deIa

optimlZaCIか＝kIos話dosdedeudasypa…rnom0∴Laest・rateg，ageneraldeぬCompaijiianoha

cambiadoencomparaci6nconei2011Sepianinc60naesmtegiadecomprayVenladctrigoy ah叩tlerdes−losIoscua−esseconsolidaLrOr”ne12010ysefortalecerinmistx）relSerVIClOde

desca，gadefemlizmtesqueempeZdaPa…rdedlClemhredei2010

LaestnJCturadecapI，aldelaCompa諭00博Meenladeuda…禦adesaLkk鳩deefectivoyban∞Sy patrlrrIOn−0（capltals00lal．reservasydefLCitacumulado）・

hCmp諦a00融、uJ的n…軸描腰廟押南朝直中p騎tOeX一cm劃m旧nle・ 印言・高JU∵∵∵∵∵

器誓言読言高

32

prospectodeOfeltaPJt州ca…EmISlendeObIIgaCl0neSEcuatonanadeGranosECUAGRANSA   −117−

生別寝間 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（COntinuacidn）

16．1．4．RiesgodeCapitai（COntinuacidn） EIcomlledegeslidnderleSgOdelaCompa諭revISalaet，trtlCturadecapltalsobre mensuai Como parte deia rev−Si《；n，el comlle considera∴ei cosio del capItal ylos rleSgOS

asoclados La C。mPa前日1ene unind一cc de endeudamIentOeSPeClnCado de50％determJnado COm0la pJ’OpOrC−dn dcla deuda neta y eI pa（…llOmO．El血dICe de endeudamIentO a131de

dICiembI−edei2012esde145％．

1（i・2・CalegoriasdelnstrumcntOSFinancieros Ai31dedlClembrelosactivosypasiVOSfinancIerOSmanlenldosporIaCompa的fueroncomo

Slgue 2012       2011

（USDb他r（点） Ac6vos惰naneieros：

Co紳OamOnはado Cqaybancos（NoIO4）                       4鳩522    133．485 Cuentaspor∞bmeomtmiaIesyotraSCuemlSPOrCObrar（NoIa5）  3，172，854   2．296．648 0trOSaCllVO心血IanCiCr00（NoIu6）                  462．564     463，563

＿＿…二二

Pa都vos筒nancier0緋

CosoamonIZado・ Pr魚tamoS（村の佃Il）                         7，264，726    4，936．995 CuentaspO巾PagarCOlnerClaIesyotrascue日露LSPOrpagar（Nok712）  6．548，43！   7」69．104

13＄13，157   12．1（応、099

163．VabrRazonatIledel0SInstrurrpntOS Finaneieros A131de diCiembne excepto porioque se detaila∴enla Mgulente tabla，la Gerencla Generai COnSldcra queIoS SaldoS∴enlibros delos actIVOt；y paSlVOS fInamlerOS reCOnOCldos∴al costo amomzadoenIosestado6flnanClerOS高じaPrOXimanaSUValorrazonabie

￣「寿iふ

2012          2011

Valor

Saldo

Vaior

elliitIrOS raZOnable∴∴eltlil）rOS razOIIable （USD（llarC、，j

PasIVOinnanC）erOヽ PasiVOSrIrI．mClerOヽmCdIdosalcoslOamOrlIZado

PrlmeraenlISiOndco帥gacl‘meS山plIrladol（．＞′，Il・／／）     3，031，961∴∴主000．843 4！2↑2的  4・560・803 Seg…daennI、16ndeo帥giiei。ne、alporl・ido一（NoI（III）    1，736．441 l−725．492

AI31de diClembre de12012．los vnlores razonabIes deia emlSl（症de obligaCiOneS ruerOn

delemmadosusandopreciOSeOtIZlldosaLrnvesdelaBoisadeValoresdelEeuadorlJOSpreCIOS

墨書請書霊漂競曹聖Iiql榊脚83転

帥e12011）ydelasegunda

句日柄C（・￣1年 ノ「

pc一戸言事

i初当∴∴∴∴∴∴鵜

Res。IuC刷No303弱

prospectodeO‘ertaPtIblICa＝帥SiendeObllgaClOneSEcuat0rlanadeGranosECUAGRANSA   −118−

05航？唖 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAi NolasalosEstadosFinancieros（eontinuacidn）

17．Palrimonio

17．1．CapiLaiSociaI AI31dedlClembrede12012y2011，eIcapIlalsocialconsiStCde仕908．750accIOneSOrdlnarias COn…ValolnOmlnal…ltariOdeUS＄100，tOtaImentesuscr−taSypagadas，iascualesotorganun VOtO pOr aCCjdn y un derecho alos diVldendos・EIcapltalau−OrlZado estiirepresenmdo por

20’0000（X）de．lCCIOneS 17，2．ReserVaLegal LaLeydeCoJllPa霜asestableceunaaproplaC16nobllgalonaporlomenoseIlO％delautilIdad anualparareservalegai．hasmqueaicanceporIomenose150％delcapIta10Clal．Estareserva noesはd−SpOnlblepllrad−Str−bucl（3mdedIVldendosenefecll＞0，penDpuedesercapuallZadaensu totaiidadodestlnadaaabSOrberperdldasinLCuITIdas．

I7．3．DefieitAcumulado ResuItadoS Acumulados Provcnientes deia Adopcidn por Primera Vez delaS NIIF− Provienedelos勧uSteSOrlgmadosenliladopclくれporprlmeraVeZdelasNIIF

EIsddoacreedordeestaiCuentapuedese−CaPltaLIZadoeniapartequeexcedaalasperdldas acumuladas・absorberperdldas・OdevueltOenCaSOdel−qu−dacidndeiaCompa前a・

18．1ngresos

LoslngreSOSOrdlnarlOSfueroncomoslgue 2012       2011

（USD（妨reり Ingre、OSpmVenIenlP、（1ぐiavenladebien銚

lngrc、OSpmVementeSdcscrV−C−OS

20，，96，591   36．757．234 3時58，274    3．293，077 24，854，865   40．050．331

Los…greSOSprOVenlcnteSdeproductosyserv−ClOSPrInCIPalessonlosslgulenles．

2012       2011

（USD hh eの

20卿1   36，757．254

Ventadet一一gOyOlrOS Scrヽ′iCIOS・

1，909，279

1．5与り，8（X）

Dcscarga

967，560

645，653

AIqullerdemueiIes〉・eqUlpOS

413，721

312，032

Agermam一cm10

501．4の

568．653

Almacen糾C

0−rosservIc−OS c拾岬CO甲‥上、rへへ一、↓∩ 年中”白子だ小へ￣￣

e）0山CIO白N°lt38’8

価，245

166、913

24．854．865

40，050．331

34

PTOSpectOdeO（ertaPubli∞IIIEmISlbndeObllgacloneSEcuat0日anadeGranosECUAGRANSA    −119−

050IC用

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

19・lngresosporInversiones

LoslngreSOSpOr…′erS10neSfueroncolnOSlguC．

2012 （しi＄n／祐「ぐの lngIeIOSpOrintere、eS50breac＝mrIn．meIerOSinedldosaieostO

amoniZado （’uenIasp⊃reOhrarcomerciaieS

69，5，0      322−17

DlVidendosrecibldo‘ 1nversIOne、en一∩河umentOder，alrin10i−10aiVaIurra20nabIec（mCambiO

enolrOrCSuitado順egralINolaOl

4，，99       i829

7458，      328．146

20．CoS10SyGaslosporsuNatllraIeza Loscostosygastosrepomdo、enIosestadosdercsL一itadosrueroncomoslgue・

2012       2011

（USD。areリ

CoslodevenlaS

21，267，614   37，739，224

2，脚，466   1．箪型

Gasto、deadmln鴫tracidn

2㌔628，080   39、357．244

UndetaIIedecostoりga31OSpOr…，一aturalezafueroI−COmOSlgue・

2012        2011

（U†DdlareJ）

Camb−OSeniIl、entariOSdeproducIoslerm周ados

（383，197）

CompraSdeproduetoIcrmillado Dcne†−C−OSaloゝempleados

（1．573．844）

20．069．952

17．330、024

1．450，510

Le84，225

Honorar，OSprOfeSIOIlaics

539，708

359．591

Dep「cciaCI（in）′am0rtiZaClOneヽ

440，371

336．188

Irnpues103yCOnlrlbuciOne、

283，335

300，952

Alqullerde潮osymue陸

263．840

390，（Ml

Scguros

193，712

156、875

CestidndeIaadlllImStracllin

213，191

159、323

Manten＝nlentn膚yreP‘lraCiOne、

129，504

141、944

SeIヽ・iCiOS basICOS

1！8，461

130、936

On°S

308．693

220、189

23，628，080    39．357、244

C￣￣￣Iri（Onli （、I

lr

CL− （             仁0 ￣ 丁ヽ）1

臣。点しふじ信10、％、38IZ

ェI使Ilt

35

ProspectodeOfer．aPubliCaIiIEmIS−OndeObiigaCiOneSEcuat0日anadeGranosECUAGRANSA   −120−

［弓師820璃 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

20．CostOSyGastosporsuNaluraIeza（COntinuaci6m） Eldetalledegastosporbene砧oalosempleadosfueroncomoslgue・ 2012       2011

IUSDdl。reS） Sueidosysalarioゝ

911，424     875，947

PanlClpaC−enatr血判adores

100，031     46，425

BcnefIClOSSOCはIcS

180，218    167，968

AponesallESS Donosaempleados

113，068    108，233 67，881     44．7（）5

Bene傭cIOSdefimdos

71，828    140，885

1，450510   1，384，225 EidetalIedegastosdedepreclaC10neSyamOrtlZaCIOneSruerOnCOmOSlgue： 2012       2011

位ISDdIores）

DcprcいaClOndepropledades，planlayequ甲OS

401，977    336，188

AmomZaC16mdcactlVOSImangiblc3 440371    336、188

21．Cos105Financieros LoscostOSfinanclerOSfucroncomosIgue： 2012       2011

IUSDl他reSl

75，241   142，231

InlereseSpOrpre気amOSbancarIOSlNoIa／J） IruercscsporemIS−endeo帥gac−0一一eS（Nota／I）

564．432     601，467

Inler‘S匹）rlmponaciOncSdetn8°

＿」的調9    14，462

TomicostOpOrmIere錐・SParapOSiVOSrinanclerOSalcostoamortlZado

700，500    758，160

22．U−iIidadIIOrAccidTI

22．1．Utilidad説isicayDiluidaIJOrAecidn Lasutllldadcsyelntimeropromedioponderadodeacc10neSOrdmarlaSutlllZadasenelc釧cu10de laut説dadbasieaydlluldapoLraCCldnfueronlossigulenteS： 2012       2011

（USDdhr僚） U亜daddela短）                            501，472    I44，523 NtimeIOprOrnedIOpOnJcradodeacc10neSOrdinarlaS ll，908．750   11i908．750 U硝dadbSsJCayd血idaporaccIdn

O．04      001

La Compaiita no ha emltldo軸「鮮馴8EtiHはrpn）Timi即OtrOti∴Vdiores patrimoniales

Consecuentemc時nOeX−Stene種恥抑ermaleSdlhy帥抑制蝕tllldadporaccldn・ 八．」＿て∴千二「，両十十，、売血1、、i＼、lihへCOn

）高じC面卜l訂0諸刃

36

ProspectOdeOfeltaPdbIiCaiiiEm−SiendeObligaCiOneSEcuatonanadeGranosECUAGRANSA   −121−

05m0賞亜 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

23・SaidosyTransaceionesconPartesRelacionadas 23．l．TransaccionesComercialcs Durante ei∴叶iairompa前realJZdlas∴S−gulenteS trLt，lSaCC−OneS∴COn−erClales con paJles

relacIOnadaS Reiac16n

2012       2011

ILISDoIar質）

8rIIoVaca

Accl〔mi細心ehCompa前記

i Vcn．adc−rIgf，

237，280    i．200、書77

・ingrcs係印rSer冊iOSdc（kbC叶ga

8，16，

ing噌SO、pO‥cmでiOde証na‘enaJC

11か54       2．789

ln印CS使pOrWV…−、‘e…pOmCI。nde−IlgO

14嶋村       3、441

・Comp舶de川gO

180，600

DeIco岬SA

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・JngrtNOゝPOrSCrViC一〇dedcseargaderCr，lllZ…C

20225

tngres05m〇時間ierdch（丸cgA、

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32，770

・1．、grC、｛、、［XJIIltIIlO…i郁dcud…nLSlraciOll

30，772       2i541

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282二）〕

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21．397

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37

Prospeclode01ertaPubIiCaIiiEmISIOndeObiIgaCioneSEcuatOrIanadeGranosECUAGRANSA    −122−

050IC2074 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（COntinuacidn）

23．1．TransaccionesComerciales（COntinuacidn）

Losslgu一cmlessaidossecnconirabanpendICntesa同naIdelperiodoSObreelqucselnforma． Relocieの         2012      2011

（LISDl紬rバ）

Cuen（aSpOrCObrar・lCCiOm諒15

DelcopSA

AcCiOm話adelaCompafila

MoilnO），ia Umdn S A

Acci°niStadciaCo‘npa部a

Br110VacaCia Ltda GadColdslemValdcz

660．i68 15，455

AcciOmStade hcontroiad。ra

15．400 78，313

AcciOniSladeiaComp8品a

重，700）000

1，715鰻

蚕垂直

121，042

169．538

CuenmSpOreObrarcoillpaIILaSI融cIOnad郡

StereOCean S A

AccIOniStacoml〇m

tnVCNOnChBcualorianaSln、IegranS A

LaCompa和aesacciOm飢a

215

215

SepymanSA

LaCompa前acsacciomSIa

22，218

i4．000

EIecIroquiISA

LaComp謡acsacclOn離a ＿ ＿143，475

i80：i塗

1．91‘j15

792，833

5，829

Cuenla、pOrpaga−aCCiOi＝la

DelcopSA

AccIOniStadclaCoinp証＝a

GadGoIdsle…Vaidez

AcciOilLSIadclacontl・Oladora

35．0（M 1●951，515    792，833

CucntaSPOrPngarCOmPanIaSypaItesrClaciOnadas S10reOCeanSA

AcciOn一組COmJn  −44，556    3上850

PreSum101decompa細説Iac＝lnada Invers−0net・Eeui110rIanaSInヽiegranSA LACompaiiiaeta“imiSta∴∴∴：妙0811   303，870

AJ31dedlClemb［edei2012言errenO，edific106yplantadesilos，equLPOSelnStalacionesalcostO reValuado，鴫tO POr US＄157 mLllones es血I aSlgnados∴en gaTal同心s de（九11gaCiones de

DeicorpS・A・，aCCIOn博品種imyOntarIO（Ver Nola9）．a favor de Ameropa A．G．y Ameropa

HoidingA G EnJurI10de12010日aCompa鉦asuscribld…COntratOdeaJTendamlentOdesilosconplazode2 aiioS COn StOreOCean SA・．renOVable au（OmtLCamente pOT Periodos∴SimLIares，en dondela Companfa se compronleee anJTendar mensualmente sllos para almacenam−entO de granoS y

presaa 6ndescrvIClOS・lLtmPleCIOSPaCtadosporlaspaIteSSer鉦pagaderos5diaspc相諒oresa h俺chaderecepclendelafactura Las−ranSaCC10neSSeeft文鳥uartmentirminosycondlC10neSdeflnidoenIrelaspartes Lossald06PendlenteSSellquldaranenefectiV0・NoseIlanOtOt’gadomrecibidogaranttas Nose han reconocIdo…ng血g撮Oenelpertodoconret・PeCtOaCuentaSdedudosocobrorelac10nados

00正06SddαadeudadospoけpaHesneIaclOnadas

cr〔つr「ハ←宮《↑（ハー中一宮中TI′当（子宮ilr

cc一、0両帝SCOn

〕8

震〆duciOr言わjO・鴇雷 、

Prospectode01erIaPubilCa川EmiSidndeObiigaCiOneSEcuat0rlanadeGranosECUAGRANSA    −123−

05m82014 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUA NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6

23・2・CompeIISaCidndeIPersomlClavedeIaGerencia

2012     2011

（USDdlare、） Bcnenc−OSaCOnOplazo

238，746  168．187

DencnciosposLempieo

7，102   13，1（m

245，848  181．287

24．CompromiSOS

24・1・Conlra‘osdeSuministrodeTrigo EnnoViembrede12010・laCompa的renoveloscon−ratosdesummStrOdetngoconp−azode2 aわconun“P00idecompradoresdetrlgO・・・endonde−aCompa陥com‘川derdelp∞lsuscnbld renOVaCldnenesafechauncontratoco…nprOVecdorde−ex●er−OrparalmpOnaJtrlgOen COndictonesmおvemaJOSaS，COnelprop6両OdesumlnlStrarelproductOeXCIusIVamenteal・・P00i

decompradoresdetrigO，−seg血elpresupuestoycalendanodecompras・EIp00一decompradores lieneiaopci6ndehacerprepagosde申Oduc，0，preVl0alasandaelbuque・EIpreclOSpaCtadopor laspartesserielcos−ode−mPOrtaC−dnportOne−adamethcamasunhonorarioafavordela Compa諭・Pagadero ala fecha de emSidn de∼a factura，mediante eIsisIerm“Bonded Warehouse，’（iiberac−dnprcvlOalpago）

Ademas・IaCompa誼prestaraserVlCIOSderecepc−dn・enS時ydespachoLosprec10SpaCtados porlaspartesserhpagaderos30dtasposterlOreSa−afechaderecepcIdndelafactura．

24・2ContratosdeArrendamientodeSilosyPrestaci6ndeServicios LaCompaBlamantleneSuSCr−tOSCOn一〇atosdearrendamlentOdes−losyprestac‘6日descJVJCIOSCOn

plaZOdely2anosconCerVeCeriaNaclOnalSA・・VopakEcuadorSAyProccsadoraNacIOnal

deAI−men−osCA・PRONACA、endondelaCompa諦secomprometeaarrendaJmcnSualmcnte Silospara∴almaeenam−entOdegranosyprestacidndeservICIOSVfamaritImaytemsIrepara recepc16n・PeSaUeyde8PaChodecam∼0neSLospreciospac（adospor−aspartesseranpagaderos15 dtasposter−OreSalafechaderecepcidndelafac…a．

24．3Fideicomi額嚇 ・E125denovlembredei2009・一aCompamacons”uydunFideleOmiSOdenomlnado・・Garantfa

ECUAGRAN−CARG肥り・COnplazoha的quesedecumpllmlentOaSuObJet0．medlanIe apOltesenefectIVOporUS＄1，000yderechodedomJn−Ode−osinvenur】OSdetngolmpOrtados

ypendientesdepagoaunproveedordelexterlOr EiobJetOdeif−delCOmlSOesquelamercaderhquclntegre∴elpa両nonJOaut6non10deI

ndeICOm−SO・…VaCOn10garan一子adelacance−ac−dnde−ao航gacldn．

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小は／I与        39

ProspectodeOIertaPubIiCaiiiEmiSiOndeObllgaC10neSEcuatorIanadeGranosECUAGRANSA    −124−

両肌細く ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

24．3Fideicomisos（continuaci（in） ・E128deJunlOdei2010，1aCompa部aconstituydunFideicomlSOdenomlnado“FidcicomlSOde FlujosJ：mlSldn de ObllgaelOneS Ecuagran∴Con plazo de4aiios o hasta que se de

CumPIlmlentOaSu ObJCtO，mediantcaportesparaconstltuCi《5mporUS＄上（my tranSfiereel derechodecobrodeiasventasdeloscllenteSSelecc−Onados（CerveceriaNacionalS．A y

ProcesadoraNacIOnaideAIImentOS C・A PRONACA）Ademassecons…ydun（bndode reservaequlValentea150％deunacuotatrlmeStral（capltaielntereSeS）enformaproporcIOnal almomentOdelacolocacldndelasobllg〔lC10meS El ottieto dei fidetcomlSO eS de reclbir mensuaLmeJlteIaI・eCaudacIdn delos cIientes SeJecclOnados para quelos admlrmtre elnVlerta y S汀Van Para Cubr▲rIos pasivos∴alos

・Ei17deabrIlde12012，laCornp涌ayotraSlOcompanlaSCOnStlmyerOnunFldelCOmlSOde

garanttadenomInado“FIDEICOMISOCARGILL侶CUAGRAN／MOLINOS，，，COnplazohasta que∴SedecumpIITmentOaSu Oblelo．medlante∴apOrteSenefect一VOpOrUS＄100cadaunay derecho de domIn10deloslnVen〔mOS de trlgOlmPOrtados y pendientes de pago a dos proveedoresdelexter10r．

ElobjelO deIfidelCOmISO eS queIa mercaderiaque面egrc∴elparhmonIO autdnomo del fidelCOmlSO・Sl一●vacomogara証adeiacancelac16mdelasobllgaC−OneS

・Ei21denovlembrede12012，laCompa前ayDELCORPSA．const血yeI・OnunFideicomlS° deno一m一ado“FidelCO剛SO de Garan血Delcorp−Ecuagran”●COn plazo hasla que se de

CumP出mLentOaSuObjetO，med−anielaasIgnaCl《5ndeUS＄1，（XX）ytransftrencladederechode domimodel‘一CarterapOrCObI・arelr，Ventar−OSdetrlgOyfbrt龍an−eSpOrUS＄14millon？S VaiuadosaIvalordcmercado・LacarteraelnVe−ltar一〇quelnLCgranOlntegraranelpatrimonlO aui6nomodeildeicom‘SO、enCOnJuntO・dcbcranserequiVaienteai140％delsaldodecap−tal

InSO血odelaobi噂IClenquesega動画Za 剛obJe10del的elCOmlSOeSSerVlrdegarantrarespectodelalfneadecredltOreVOlventepor US＄10m一日ones conmlda y que c0両ajere Golden TradersJntemationalCorp．，SOCiedad domlCllladaenelEstadodelaFIorldadelosEstadosUnldosdeAmerica，afavordeAmerra CapllaI ManilgCment LLC、SlX：ledad do…CII−adaen elEs（adode Delaware delos Estados

UnldosdeAmerlCa，ene2両daddeAgenteAdm…StratlVOdelosprestamistas 25．HechosOeurridosDespuesdelPeIiodoSobreeIqueseInforma ExLCeptOPOrlomenciOnadoeI−eIpar，afosIgulente，entree131dedlC一cmbrede12012yIafecha de emlSldn deIosestados flnanclerOS（Ide abI’Lldei2013）no se produlerOneVentOS que en

OPlmdn dela Adn…lnrael（；n delaCompa前apudleran tener un efectolmpOrtante sobrelos estadosf川aneIerOSOquerequleranreVelaci6n

La

IntendencI’一 de

Mercado

de

Valores

de

Guayaquil

mediante

ResoIucldn

No SC・IMVDJMVDAYR・Gl3・（mO1979de fechal de abr11de12013，aprOb61aem−S−dnde ObllgaCl0−leS decortO Pluzoo papelcomerclalcon garantlageneraiporUSS17millonesyel

諸島嵩霊器許諾IICaよ講深部擁酔舗一dndeob−igaciones イ∩

割田e 告（、011

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年／′4時   40

0命∪（。，V CiO。at、はil帥 Jil

ProspectodeOfertaP的iiCa川EmiSIOndeObiigaCiOneSEcuat0rianadeGranosECUAGRANSA    −125−

050は201 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUA NotasalosEstadosFinancieros（COntinuacl

26．AprOtlaeidndcIosEstadosFinancieros Losestadosnm…Cierosporelaiiolerm爪adoe131ded−Clembrede12012ha，1Sidoemli＆Sell deabr−lde12013Conlaau−OrlZaCidndelaGerencladeLaCompahiayserhpresentadosalaJuma

GeneraldcAccI‘，nlStaSP‘一・aSuaPrObac中二EnoplnldndeIaGerenc一、、delaC°mpa前a，los estadosflnancteroSSer訪問prOb如0㍉洲ImOdlnCaelOneヽ

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ProspectodeOfeltaPubIICaIiiEmISIOndeObiigaCiOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −126−

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EstadosFinancieros

ECUATORIANADEGRANOSS・Å・（ECUAGRAN）

poreIaiiotermtnadoeI31dedjcLembTedeI20lt L・mIIかmedeIosAudれreslnd叩ndi帥te∼

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Pl・°SPeClodeOfeltaPdbi−CaiiIEmiSiendeObligaCloneSEcuatOrianadeGranosECUAGRANSA  −127−

CrcM促HorwathRomero＆Asociados

InmmedelosAuditoresIndependientes AlosAcclOnistasde ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN） Informesobrelosesddosfinancie〃OS

l．Hemos audltadolosestados nnancierOS ad」untOSdeECUATORIANA DEGRANOS S・A・ （ECUAGRAN）、que∴COmprCnden elestadode s用uaCidnllnanclera a131de dlClembre de1 2011．yIoscorrespondienleSeStadosderes両adointegral，decambiosenelpalrImOnIOyde nuJOSdeefecliVOpOreianoIerminadoenesafecha，aSicomounresumendeiasFX：）IIllCaヽ COntablessignificatiVaSyOtraSnOtasexpllCallVaS．

RestxmSabilidaddelaAdministraci6ndeIaCompa前aporIoseStadosfinancieros 2・LaAdminisIraCi6ndeiaCompamaesresponsabledelaprepaJ．aCidnypresentaC16mrazonabIe de∴eSlOS eStados financleI・OS de acuerdo con NormasllltcmaClOnales deInformaeitin FInanCICra．y dclcontrOllnlemO delemmado porla AdmnlStraCldn como necesano para 咋rm，llriapreparacl（indeiosestadosfinancienosllbresdeerroresmaleriales．debldoa什audc

ResimnSab踊daddciaudi10r 3 NuestrareSPOhSabil−dadesexpresarunaopin160sobreestOSeS（adosnnanClerOSbasadosen

nueslraaudl10ria NucsIraauditOriafueefectuadadeacuerdocon NomaslnlemaCiOnaies de AudilOrfa・EstasnomasrequlerenqueCumplamosconrequerimlenIOSetICOSyplanlnquemO、 yreallCemOSlaaudl10rtaparaobtCnerSegurldadrazonabledesllosestadosflnanCierOSe油n

llbresdeenOreSmalerlales UnaaudltOrhcomprendelaapIICaCi《indeprocedImlen−OSparaObtenerevldencladeaudI‘orfa

SObrelas cifras y revelaclOneS preSentadas enlos estados fInanClerOS Los procedmllentOS SCJecc10nadosdcIXnden delJUICIOdeiaudl（Or．quelnCiuyela∴eValuac−dndelos rIeSgOS de eITOrmaterlalenlos estados financICrOS、debidoa什audeoerror．AlefcctuarestaevaIuacl（∼n dc riesgo．el audlIOr−Oma en COnSideracidnlos controles mtemOS releVanles paraIa

preparaci（in y presenLaCjdn razonabie de10S eSlados nnancIerOS dela Compajita．con eI propOsI10de dISenar prOCedlmlentOS de∴auditOrfaque sean aproplados alas cll’C…StanCias． PeronOCOnelpropdsitodeexpresarunaopinldnSObreIaefec‘ivldaddelcontrolinternOdela Compa前a・Una audiloria tamblen COmPrendeia∴eVaJuaci（症de queias FX＝）lftlCaS∴COnlabieS

uIillZadZLSSonaprOpladasydequelasesllmaClOncSCOntabIeshechasFN：）rlaAdmlnlStraC−dn SOnraZOnables．asIcomounaevaluaeidndelapresentaci6ngeneraldeiosestadosfinancICrOS

ConsIderamosquela∴eVldcnelade audI10rねquehemos oblellldoes suncienle y aprop‘ada

ParaprOpOrCIOnarunabascparaexpresarnuesmopInl（indeaudiIOrra CこR桔ir：○甲 cIireも〇両e cjO問詰「

ProSpectodeO他rtaPubllcaiilEmlSiendeObilgaCioneSEcuatorianadeGralloSECUAGRANSA  −128−

Cr（nNeHorwathRomero＆AsociadosO50嶋2014

Opini（in 4 En …eS−ra Opinidn，los estados血ancieros mencionados∴en eI pArTafoI presentan razonablemente．en〔Odoslos aspecIOSlmPOnartteS，la slfuaCidn fimnclera de

ECUATORIANA DE GRANOS S．A．（ECUAGRAN）a131de dlClembre de120仕y el l10Sdee舵C（iVO DOrei afio resultadodcsusoperac10neS．loscamblOSelleIpaしrimonioysusfIuJOSdeefec（IVOpOreia前

termlnadoenesafecha、deacuerdoconNormasIntemaCionalesdelnfomaci6nFinanc−era

Asuntosdc‘nmSis SlnCal誼carnuesIraOplnI（；nenrelacidnconlossIgmenteSaSuntOS

5 AI31dedlCiembrede120日，losaclivoscomenleSfueronmenorcsaiospasIVOSCOrrIenleSCrl

US＄18mlllones，princIPalnlenlepOrCredltOSdeproveedoresdemgo・LaAdm…lStraCtdnde laCompa舶consideraqueeslas−luaCldnserasuperadaencortoplazoconlasegundaemisidn de obllgaCiones alargo plazo，debldamenle aprObada poriaJunta generaJ∴e aceiOnISlas celebradae121deoctubTede12011．

6．TalcomoselndlCaenlaJVoIa2、1aCompa霜aesunaSubs−dIarladeDELCORPS・A・、raZOn POrlacual，losestados nnancierosadlulllOSもerをnincorporadosenIosestados financlerOS

COnSOlidadosdesucontrQIadorapreparadodeacuerdoaNIIFysobreloseualesseemlteun lnformedeaudltOrfaporseparado

ゑ％〆多選紐をゥ SC−RNAENo．056

23demarzodei2012

C謹Tiri一一〇 日・出 目re語一点〇時叫hr

Prospect°deOfertaPubIIca用EmiSiendeObIigaCIoneSEcuatorlanadeGranosECUAGRANSA  −129−

中日馴縄親昭

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA EstadodeSituaci6mFinanciera

A131deDiciembrede12011

2011     2010

（USDdl（reの

Activos Aclivoscorhentes

Cajaybancos CuentasporcobrarcomerclaIesyotrascuenlaSpOr

4   133，485   422，873

CObrar

3   22，‘，648  2，434，790

7   3，473，441 1，950：393−

Inventarios

OtroSaCtivos

8   113，6，8  144，623

ActivosporlmpueStOSCOmenteS

14   1476，183∴∴∴∴30台876

TotalacllVOSCOrhentcs

∴7，493，455∴∴5膏19孝L

AclivoSnOcOrdentes： 9  16，870，488 15，057，663

Propicdades、plantayequlPOS、ne10

AcllVOSlntangibles

10   138342    78．939

OlrOSaCtlVOS角nanclerOS

6∴∴∴4朋噂∽   183，363

OlrOSaCtivos

8     78，347    2上300

TolalacIivosnocomientes

17タ5507700 15・341・妬5＿

Totalactivos

25，04年195  20，661、022

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ProspectodeOIeItaPJbiiCaiiiEm−SiOndeObiigaCioneSEcuatorianadeGran。SECUAGRANSA  −130−

05DIC2014

Notas    2011     2010

（USDt紡reの PasiVOSypa軸monio Pa鏡voSCOrilentes： Pr‘stamos

II  1，，の，437 ！．926．528

Cuentas por pagar comerc−ales y OtraS CuentaS pOr

pagar

PasivoslmrlmpueStOSCOmenteS

ObllgaCtOneSaCumuladas TotdpasivoscomenteS

12

7，169，104  2．887．635

14

79384    72．458

13

78、769   134．670

，21‘594  5．021．297

PasiVOSnOCOrricnles：

PrestamOS

11

2，967，558  4，323、239

Obijgaci（inFK）rl鷲nenCJOSdefimdos

15

444，679∴∴∴∴封均、2約

PasIVOFmrlmpueStOSdlfendos

14

455，桝   412．177

TotalpasIVOSnOCOmenteS

：3拠＿＿＿王239，7錐）

Totaipas−VOS

Palrimonio：

Capi蘭S∝iaI

Rcservalegal

Reservaderevaluaciendepropledades DeficiIacumuIado Totalpatnmonio Totalpasivosyp‘monio

13，164，435 10，260．997

17

il，008，750 lL008、750 7ふ079∴∴∴∴く鵜，αm

l357331

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25，調い，195  20．661、022

壱∴∴∴々：二： 戸をEmqueWeis GercnIe  ral      c・一一、−11・「−i∴一、ir

ProSpeclodeOfenaPJbliCaIIIEmlSIdndeObilgaCI°neSEcuatorlanadeGranosECUAGRANSA  −131−

05購20時／ ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG EstadodeResultadoIntegral PorelA丘OTeminadoe131deDiciembrede12011

Nolas     2011

IUSDbIareの

Ingresosordinahos

18y24  40050．331 32，340．534

CostOdcventas Utiiidadbruta

21y24 （37，759掴25，7i2）：：

IngresosporlnVerSlOneS

2，291，107  2，814．822

19∴∴∴∴327，625∴∴∴上砂98

Otrasgananciasyperdldas GaslOSdeadminishacien

21y24∴∴（1，598の20）（1．236、987）

Costos角nanclerOS

22y24  （75も160） （859，674）

lmpueslOalasalldadedivISaS U硝dadanteSdeimpues！Oalarenta

20       521    4、464‘

−二（245‘37を」 263，073   49！．247

GastosporimpueSlOalarcnta：

Conicnte

14    （75，123） （165．212）

Difehdo

14  ∴（43，427） （80593）

（118，550） （245，800）

Total

UtiildadneLadelaiio

144523   245，442

Olrores血adointegral‥ GananciaJX）r reVaIuae−dn de propiedades，

plantaycqulpOS

TotaIresultadointegraldelaiio

UtiIldadporaccidnbasicaydiiuida（USd61are 屋幾多組，

1噛。n詰蕊On  。醐C。坤

：1，357331    ＿＿＿ニ＿

1，501．854   245．442

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C．P．A．John （舟      ＿し1uO

邸。帥′。S。l。S ado所的nCie緒器誓 在中圧      5

Pr°SpeCtOdeOfeItaPdbIIcaiiIEmiSiendeObiigaCioneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA  −132−

85購Zt哨 ECUATORIANADEGRANOSS，A．（ECUAGRA

EstadodeCambiosenelPatrimonio PorelA京OTeminadoe131deDiciembredel2011

強ま魅rヽ●ot   ▲dl）l置lhlMor

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ProspectodeOtertaPubIi∞iiiEmiSiendeOblIgaCioneSEcuatorianadeGran°SECUAGRANSA  −133−

05購20時 ECUATORIANADEGRANOSS．A． EstadodeFlujosdeEfectivo PorelA五〇Teminadoe131deDiciembrede1201l

N備∞∴∴∴∴2011     2010

（U．SD（紬reり FIuios de e青eodYOl）rO▼enientC de（usado en）actividades de Ope〇着16m：

ReclbldodeciiCntes

40．‘86．480  m，839，021

Pagadoaproveedoresyaempleados

（37．826，853）（3上002・388〉 2＄59，627   （763、167）

Efect，Vogenerado（usado）poriasoperacl0meS InlereSeSpagadoSeimpueSlOalasalIdadediVlヽar・

22   （758，160）  日，IOS，030）

lmCrCScSCObradoS

19∴∴∴i職7，625    13998

tmpucstOalarentapagado

−（75，123） （165，2qL

FluJOnetOdecfcc一一VOprOVenlenk：Je（USadocn）ac一IVIdadeS｛eOperaC一るn

＿2，353，％l （2．Oi9・62！）

Ftujosdee側VOlIrOVenienlede（usadoen）actiVidadeSdeiDVerSib…

6   （280，00）

CompradeactlVOSnnanClerOS

9   （7，1，682） （647．832）

Comprasdcpropledades．plmIaycquIpOS Ventadcpropledades．plantayeq叫X）S

20       521

10   （5l，403）  （78・939〉

Comprasdeact一VOSmt ngibIes

RuJOnelOdcetectIVOPrOVCmentede（usadoen）achV−dadesdeInVerSidn

（1，150ju） 」槌ヱ生しし

FIujoS de eftclivo proVenien使 de（usBdo−en）a諦Yidades de

nnanchci6m： くiO2，125）

Pagodepr‘slanlOSaCOnOplazo Rccibldodcprestam°SalargopLazo

145，375

Pa8°此prさstamosaiargopIa20

（35、57の （2，960、825） 6，71上i62、

RecIbldoporlaemlSldndeobligaCiOneS

0．622，595） （3＝・393）＿

PagoporiacmISIlindco肌gaclOneS RuJO ne−O dc efect−、iO prOVen一cme de（usado en）aC＝Vidades de

（lr512、793）  打161819＿

鯖nanclaCibn

（289388）   370．407

Aumen（0（dISllnInuCldn）netoellCaJaybancoヽ

422，873∴∴∴∴ 捜．466

C勧aybancosalpnnc−p−Odeia和）

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CaJaybancosa昭naidelaiio

CERT旧COque e再resmねe回申南r guarriJC〇

盤誓∴黒岩

ProspeclodeOfertaPubiicaiIiEmiSiendeObiigacioneSEcuator−anadeGranosECUAGRANSA  −134−

05帥出潮 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRArt EstadodeFlujosdeEfbclivo（COntinuaci6n）

PorelA丘OTeminadoe131deDiciembrede12011

2011      2010

CobCiliaci6m dela ulj dad neぬ COn eI fIujo nelo de eltctiYO

proYenIentede（usadoen）actiYid確esdeoperacidn：

ei．iO8

U＝liぬdnela AjuSlesparaCOnClliarlau血ildadnelaCOnel叫OnetOdeefecllVO provemenIede（嶋adoen）actMdade∼deoperac−6m Depreclaci（indcpropiedades．pIantayequ甲）

279．8i7

34、029

ProYISlOneSparatX：neficIOSdefjnldos

264．927

GastoやrImpueStOaiar帥Ia描erldo CambleSenelca叩aidelrabaJO （Aumcl110）cncuentasporCObrarCOmerelalesyolrat・CuentaS中一「

（2，248．7ib）

CObrar

2．480、904

（AumcnlO）diSmi…ClbncnlnVcnar10S

〈86．003）

（Aumente）cnotrosacliVOS AumenIo（dlSmlnuCIdn）encuen133匹）rpagarCOmerClalesy olraS

CuenmSpOrpagar

（2．805．2Ie）

（DISmInuClen）enobllgaClOneSaCumuladas

（469）

PagosdebcnenQOSdcf涌dos FiuJOnetOdeefectiVOprOVerlIeIlledc（usadoen）act−VIdade‘deoperacidn

2353郎9 （2盟9・621）

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ProspectodeOleIlaPdbiiCaiiiEmiSiendeObilgacioneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA  −135−・

旺蝉靴（ ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR

NotasalosEstadosFinancieros PorelA丘OTemlnadoe131deDiciembrede120il

1．lnfomad6nGeneral LaactlVidadpnncIPaldelaCompa諦eslalmpOJlacidnycomerclallZaCidndetTlgOpara・las industrlaSmOlineras．yser”C−OSdemllellesyportuaTiosderecepcldn・despachoyensilaJede

Cerealesparalalndusthadegranosengenerat LaCompa鉦aesはautonzadatImrlaSubsecretariadePuertosyTransporteMammoyFluvlaI comooperadorFN：）T，uarioenlospuertoscomcrcialesdclestadolyau−OrizadaporlaCapitanEade Guayaqui−ComoconcesionariadeZonasdePlayasyBahiasparaprestarserVicIOdemueJley desembarcadero．

LaC。mpa霜acsunasociedadandnimaeonstituidaeI8dea肌de1974enEcuador・reguladapor laLeydeCompa前as・COnPlazodeduracidnde24a点OSeinscritaenelRegistr。Mercan高ldel

cantdnGuayaquilanotadaenelRepcrtorio坤Oelntimer035310m0105E18deenerode1990・ IaCompa前aproITOgdsuplazodeduraci6mhasta20・＝−medlamteeSCrilurap的lJCalnSCrltaenel

Reg−StI・OMercantlIe14demarzode1996・ EldomlClliodelaCompa鉦adondesedesarrollansusactlVidadeseselcantdnGuayaquliellla

direccldnCdia．Urbasur、3erPasaJe14S−Eycalie50AS−EManzanall・ Ai31dediciembrede1201∼y2010，laCompa諭mantenta49y44cmpleados・reSPeCtlVamenle・

paradesaJTOILarsuactivldad EJ21de octubI・e dc12011，一aJunta generalde acctonistaS aPrObdla segunda emis16m de

obligacionescongaranttageneralporUSS2millones・COnVenClmentOStrlmeStraieshastaun phzode1440diaseintereSanual句Ode18％・Los recursoscapladosdela∴emisIdnde

obligacionesserYir細100％paracapItaldetrabajo（VerNota8） LalnfomacidncontenidaeneslOSeStadosnmnclerOSeSreSpO一一SabllidaddelaAdm…StraC−dndc

laCompa鉦a・ Lainfomacidnrelacionadaconel誼dieedelnfIac−dnanual，PublicadaporelBancoCentraldel EcuadorenlostresdltImOSaiios，eSCOmOSlgue：

lndiccde

lnnacienAmuai

31deDiciemIJre：

34％ 33％ 43％

2011 2010 2（X）9

CE師lFICO。uC∴Cl置eSt・雄e揮理詰r r用1台一一京，i  、、言iL＼）I∴士功し圧し，．LL心0

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R産品0両0当り王諦

ProspectodeOfertaPubIICaiiiEm−SIendeObiigaCi。neSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA  −136−

05m6201 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRJ NotasaIosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

2．ResumendelasPnncipaIesPolidcasContableS Laspnnc−palespoliticascontablesadoptadasporlaCompa霜aenlapreparac一〇ndeIoscstados nnancierossedetalJanacontlnuaCldn．estaSPOl血ashansldoaplicadasdemaneraun誼）mea t（XloSiosperkNJCSqLleSepreSentanenestosestadosnnancieros

2．l．BasesdePrcparaci一肌 LosesladosfinanclerOSadJuntOSSepreSentanenDdlaresdeEstadosUnidosdeNorteamenca・ moneda同ncionaldelaCompa部ayhansidopreparadosapartlrde10SreglStrOSCOrnablesde acuerdoconNomasIntemaClOnalcsdeIllfomacI6nFinanclera（NllF）eTnJtldasporelConseJOdc NomasIntemac10nalesdeConIabllldad（！ASBporsuss−giaseningl‘S）sobre！abascdelcoslo hlS−dnco，CXCep一〇ClertaSPrOPledades・planta y equlPOS・taIcomoseexplicaenlas poII血aS contablesabaJOmenC−Onadas EIcostoh−StdrlCOeStibasadogeneralmenteeneivaIorrazonable

delacontTapaIlldaenlregadaeneiinlercamblOdelosacIivos Los estados nnancieros deIa Compahla detBn SerlnCOrPOrados enIos estados flnanc−erOS consolldados de DELCORP S．A．（Su COntroladora）DIChos eslados dnancierOS ConSOlidados

meron preparados de∴aCuel・do con NormaslntemacIOnaIes deInfomaclen FmanClera y Se

presenlandefomaseparada・ Las poJitlCaS COn，ables que utlJizala Compa前a son consISten−es∴COnlas que∴apl−Ca Su

COnlrOladoraenlapreparacldndesusestadosfinancieros

2．2．C轟ayRamos CaJaybancosincluyeaqueIlosac−lVOSflnanclerOSlfquldos・eIefecIivoeneaJaydcp｛短tosala ViStaenbancos．

23．ActiVOSyPasivosFinancieros L推aCtiVOSypaS‘VOSnnanCierossereconocenysedandcbaJaenlafechadelanegoclaC−dn cuandosccomprometcacompraroVenderclac−iVOOpagareIpasivoysonmedldoslnicialmenle asu valorrazonabIe、mAsloSCOStOSdelatransaccIdn、eXCeptOFX＝）raquellosactlVOSOPaSi，OS financler。S Ciasincados∴al vaior razonable∴COn CambloS∴enlos resuItados，los∴Cuales∴SOn

inlCialmen一c medidos aI vaior razonable y cuyos costos deIa transaccl（；n se reconocen en resultados．

ProspectOdeOfeねPubiICaiiIEmiSibrldeObIigaCIoneSEcuatorIanadeGran°SECUAGRANSA  −137−

051肥れ用 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

23．AcdV06yPasivosFinancieros（COntinuacldn） Losactjvosypasivos nancICrOSreCOn00tdossonposterIOmen一cmedidoscnsutotalidadal cos−OamOIllzadooalValorI・aZOnable LaCompa耐aclas−nCaSuSaCtlVOSmanc−erOSenlasslgu，enteSCatCgOrIas・aCtIVOSEinal．CICrOSa valorrazonabIcconcamb10enreSu血ado、PreStamOSyCuen．aSFN・）rCObrar，aCt−VOS financICrOS manlenldoshastasuvenclmicnt0、yaClivosfinanclerOSdisImn−btesparalaventa・LospasIVOS finaLnCierosseclasincanenlasslgulenteSCategOrねS：paS，VOSmanclerOSaValorrazonablecon

cambiosenresLlltadosyolrOSPaSivosnnancieros．Laclasl短acldndependedelpro函itOCOneI que∴Se adquirieronIos act一VOS OCOntratarOnlos pasIVOS・LaAdmlnistracldndeiemlna点 clasificaci（5ndesusactlVOSypaS一VOSenelmomentodeIrecon∝lmientoi博一ai・

AI31dediciembrede12011y2010．laCompa鉦amantuvoactivosfinanclerOSenlasca−egO「ias deprestamOSyCUCntaSPOrCObraJr．aCtivosmanclerOSmantenldoshastasuvencimien10yaCIlVOS 血ancieros dlSPOn−bIes parala venta・Delgualmanera・la Compa前asolomanluVO paSlVOS nnancierosenlacategOrhdeotrospasivosfinancieros、CuyaSCaraCteris（icassedescnbenabaJO：

2．3．1．PrestamoSyCuen筒tsporcobrar Represcntancuentasporcobrarcomerclalesyotrascuentasporcobrar SonactlVOSnnanC−erOS

noderivados，COnpagOSnJOSOdetermnables・quenOCOtizanenunmercadoac帥〇・Surgen cuandolaCompanEaprovceb−eneSOSerVic一〇SydlnerOdirectamenteaundcudorsln−ntene−dnde

negocIarlacuentaporCObrar Despu‘sde−I・eCOn∞iJn．entOlnIClaI，aValorrazonable・Senhdenalcostoamoltizadout，liZandoel metdodela tasadeinteres efectlVa、menOS Cuaiqulerdeterioro LascuentaS POrCObrar se reglStranaSuValornomnalqueeseiequ一ValenleaSuCOStOamOrtlZado

ScclaslnCanenaC‘▲VOSCOrrien−cS、eXCePtOlosvenc一mien‘oSSupenOreSa12mesesdesdelafecha deiestadodesltuaC16nfinanciera．quesecIas揺cancomoactlVOSnOCOrtientes・

2．3．2．Ae6▼03mmamCieroSmantellidoshaStaSuVenCimien10 Representa fbndo de reserva del Flde−COmiso Son activos nancicros dlStIntOS delos

instmmen一〇sdehvados，COnPagOSnjosodeterminablesyvcnclmient0両〇・quelaadmlnLStraC16n deIaCompa緬tienc−ain−enCjdnylacapacldaddemantenerhas‘asuVenCImlentO・Sila

Compantavendieseunimportesignificativodelosactivosfinancierosmanlenldos haslaSu venclmIent0．一aca−egOrfacomplctasercclasincarfacomodispo…bleparalavenm Es10S aC11VOS nnanCieros∴S°n medldoslnlClalmcnte al valor razonable maslos costos de

transacci6n．Posteriomcnte．sonmedidosalcostOamOrtizadoulll−Zandoeime−dodelaiaSade lntereSefectivaiT鴫nOSCualquierdetenoro・

Es−OS∴aCtivos financlerOS Se Clasifican en actlVOS∴nO COITIen‘es・eXCeptO aqUCilos∴COn

vencimientosong−naIeslnferioresa12meses∴aPartirdelafechadclestadodesitLJaCldn 厄bZmClcra・queScClas緬cancomoactivoscorricntesc一一一一i、・一一へ1・一一′／一・十一「ハ・、ら「

i、しンrイ CI，、−，−rr一子

11

ri帥r高圧博昭五日目年日高Ii可車両rc ProspectodeO（ertaPubiiCaiiiEmiS一〇ndeObiigacI°neSEcuat°rianadeGranosECUAGRANSA  −138−

05mC細 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAG NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

233．ActIvosfinanCierosdisponiblesparalaventa

RepresentaninversIOneSenaCClOneSSonaetlVOSnOdenvadosquesedes−gnaneneStaCaIegOrfa onoscclasificanennlngunadeotrascalegOrias・

Estos actlVOS Se mldeninIClalmente al valor razonabie maslos costos dela transaccldn posteriomentesemiden aivaiol・raZOnabJeylasgananclaSyperdldasdeloscamb10Senelvalor

razonablesonrecon00ldosenolrOreSultadointegralyacumuladoenlareservaderevaluacIdnde lnVeI・Siones．Almomentoded−SpOnerdelactlV0・1agananc，aOperd，daprev−amenleaCumL．ladaen tareservaderevaluac16mdeLnVerS10neSeSl℃ClasInCadaaresuItadosdelperk丸0・

SelnCluycnenactivosnocorTientesamenOSquelaadminlStraC・6npretendaenmenarlalnVerS卑 enios12mesess一g…enteSalafechadeiestadodesituacldnfinanciera

A131dediciembredeI2011y2010．1aAdmlnistrac16ndelaCompa霜anohaactuallZadoelvaIor razonabledeestasinvers−OneS、tmrCOnSlderarquesuefectOnOeSSlgnlnCallVOtOmandoen CuentaloSeStadosfinanclerOSenSuCOuUntO・

23．4．0lrosIIaSivoSnnanCieros

RepresentanemisidndeobllgaCiones・preStamOSbancarios・yCuenlaSpOrpagarCOmerC−alesy otrascuentaSPOrpagar．SOnmedidoslnIC−almen−ealvalorrazonable・netOdeios∴COStOSde

transaccidn．PosteriorImencSOnmedIdosalcostoamo111Zadou硝Zandoelmet∝lodelatasade mter‘SefectiVa，Slendolosgas一〇sporlntereSreCOn00idossobreunabasede recon∝imlen10 efectlV0．

23．4．1．EmjSiendeolIligaciones SereconocenlniclalmentCaSuCOStO，nelodeloscosloSqueSehayamCurridoenlatransaecldn・

Posteriomente．semdenasucostoamortlZadoycualquierdlferenclaentreiosfondosobte…dos （netodeloscostOSneCeSanOSparaSuObleneidn）yelva10rdeireemboIso．serecon∝e∴enel

estadoderesultadosdurantelavldadeiacuerdoconeJmetOdodelatasadeIntereSefectlVa EstOSpaSivosmanclerOSSeCkLSincancomopas一VOSCOrricntesamenosquelaCompa鉦alenga dercchoincondicionaIadiferIre−pagode−aobIigacidnporlomenosl2mesesdespuesdela fechadelestadodesltuaCl6nfinanctera．

23．4．2．Pr向山mlお serecollOCeninJCiaImenteasuvalornomJnalqqcnodifieredcsuvalorraz・Onable・loscuaIes fueron contratados alas tasas vlgenteS en elmercado・NoexIStenCOStOS de mrISaCCIOneS slgnlnCat−VaSincurridos al momcntO de su contratacldn・EstOS PreStamoS Se reglSlran

subsccuentemcnteasucoStOamOnizadousalldoiaslaSaSdclntereSPaCtada・

Estospasivosmancier。SSeC−asincancomopasivoscorrien‘eSamenOSquelaCompa穐tenga ＿〟 ＿」ニー＿＿＿＿＿−＿．。〈〈」〈−（ll（iaT雌1網目〃豊．】iitm重ilbf，thq9時の五重続くeS de筆nu氏dela

茶三㍍言。こ高icionaladiferlrelpagodek雨醐輔舶LPO唖胴噺的輸血sesdespuesde

鮒ade−estadodesl−uaClennmnclera・黒岩言霊器霊： 甲，I．NU 3°，38g

12

Prospect°deO†eltaPubIICaiiiErnISIendeObiigacioneSEcuatorIanadeGran°SECUAGRANSA  −139−

050I82と悩

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

2．3．43．CuentJtSpOI・pagarCOmCrCialcsyotrascucndlSImrIlagar LascuentaSPOrpagarCOmerCialesyotrascuentasporpagaJSOnpaSivosmanclerOSnOden、′ados conpagosnjosodetermlnables，quenOCOtiZanenunmerCadoacllVO Despuesdelrecon∝imlentOinlCiaLaValorraZOnable・SemJdenalcostOamOrtlZadouilllZandoeI metododeIatasadclntereSefectiva・LascuentaSpOTpagarSereglSlranaSuVaIornomlnaIquees

elequtvalenteasucoslOamOnizado LaCompa霜atieneimplementadaspo同一lCaSdemanqoderiesgonnanc−erOParaaSegUrarque todaslascuentasporpagarsepaguendeconfomldadcon10StemlnOSCredltic10SPreaCOrdados・

EstospaSivosmancICrOSSeClasincanenpaslVOSCOrrientCS・eXCCPtOlosvencimiel110SSuPerIOreS a12mesesdcsdelatechadelestadodesltuaCidnfinanciera、queSeClasificancomopasIVOSnO

COrrICnteS

2．3．5．ikleriorodeactivosnnancieroSaIcostoamorlizado LosactlVOSかancierosquesemIden aIcostoamortlZado・SOnprObadosIX）rdetehoroalInaIde

cadape血odo・LACompa穐constituyeunaprovisldnparaperdidaspordetCr▲OrodesuscuenIaS porcobrarcuandoexISteeV−denclaO匝tlVadequelaCompa緬noImdricobrartodolosmonlos que∴Se−eadeudandeacuerdoiCOnlos−emlnOSOnglnalesdeiasmSmaS・Laexis（enciade dificultadcsmancierassign誼cativasporpartedeldeudor・laprobabilidaddequeeldeudorentre enqulebraoreorganizacinfnancieraylafa宜aomoraenlospagosseconsideranlndicadore8de

quelacuemporcobrarsehadetenoradoA131dedlCie−nbrede12011y2010，laComp涌aI−O harequehdocons血uirprovisidnpordeter一〇rOdesuscuentasporcobrarcomerciales

Eivalorenlibrosdelaclivo nnanclerOSe reduce porIa perdlda pordetenorodlreCtamente・

exceptoparalascuentaspOrCObrarcomercia−es・dondeellmPOrteenllt，rOSSereduceatravesde unacuentadcprovis−dn

2．3．6．RajadcaclivoSypaSivoS鯖nancieros

LaCompantadar4debqIa un aCtlVOmanclerO血camen一c cuandoexplrenlosderechos contracmales sobrelos flmOSde∴efec帥O delac‘lVO nnanClerO；O Se tranSneI’e dc manera

sus！anciallosriesgosybenenciosinherentesa−apropledaddelac−lVOnnanClerO・LaCompa緬 da重油ebajaunpasivonnancしerOSJ・yS0−osi，eXP，ran，CanCelanocurnpIenlasobIigacionesdela

Compa鉦a・ 2．4．InventaHeS LoslnVentariosestAnreg融adosalcostodecompraoasuvaIornetoreallZabIeelqueresulte me110r EstanvaluadosconelmetcNJodelcostOprOmedlOPOnderado・LaslmpOrtaCIOneSen

t．hsit。．St血一rCgistradasasucostodeadquISic軸鼎油紳柵的傍舞楽I緑聯欝entaelprec10de vcntaestimadomenoslosgastosnecesarIOS

13

Pr°Spec（°deOfeltaPublicaiiiEmiSibndeObllgacioneSEcuatcrlanadeGranosECUAGRANSA  −140−

LS．mpidades，mantayEquipoS 2．5．1．Medici6nenelmomentodeireconocimiento Los elementos de propiedades・Plan‘a y equLPOS Se Valora一日nlClalmenle por su cOStO de

adqulSICl《inoconstrucci6n

EIcostocomprendesupree10deadquisic−dnmas伽osloscostosdirectamenterelacionadoscon laubicacidndelactivoy−apuestaenCOndicionesdehJnCionaImentOSeg血loprevislOpOrla Admlnistracidny−aestimacidninicialde∴Cualqu−erCOS−Ode desmantelamientOy retirodel elemenlOOdcrehabiIltaCi（indelaubicaclくindelactlVO．

AdlCionaImentc．seconslderaracolnOCOStOdeloselementOSdepropledades，plantayequlpOS，los costOSPOrpreStamOSdelannanciacidndirectamenteatnbulblesalaadqu−S‘Cldnoconst，uCCl心n de∴aCtivos ca臨cables．Un activoca楯cable es aquelque requlere de un pe高調ode tlempO sustancialantesdeestaで一stosparasuusooventa，PericdoquelaAdministracidnhade血do

comomayoraunaiio・A13−dedlC，embrede120Ily2010tfdoSlosproyec10SdelaCompa前ase hanliquidadoenplazosinferioresauna吊O・POr10quenOhanactivadocostOdennanciac，dn・ 2．5．2．MedieidnIXnterioralrecomocimiento：mOdelodeicosto

PosteriomenledeireconoclmientolnlCla口OS muebles y enseres，equ−pOS de computaCldn y vehiculosestSnreglStradasa−cosIomenOSladeprcciacidnacumuladaylasperd−daspordetenoro

dcvalor，enCaSOdcproduclrSe Los costos de reemplaZO de parte de uJl∴elemen｛O de propiedades・pIal用命y equjPOS SOn

reconocidosene−Valorenllbrosseparadamentcdeires一〇delactivoquepemitadeprecIarloenel fk血Odoquemedleentreelactualyhas−aelslg…”tereempIazo，SlemprequeSeaPrObabiequeIa

Compa鉦aobtengalosbenenciosecon6micosfuturosdehvadosdelmlSmOySuCOStOpuCdaser medidodemaneranable剛vaiorenlibrosdelapartereemplazada sedadebaJadelascuentas COrreSpOndientCS．

Losgas‘osdereparac10meSymantenimientoserecon∝enenlosresultadosdelper舶ocnquese

2・53．Medicidnposterioralrcconocimiento：m《Nleioderevalua．idn P。Steriomente deireconoclmlCntOimCiai．elterreno，edificios y planta de sllos．equlpOS∴e instalacioneseslれreglStradosasusvaloresrevaluados・queSOnSuSValoresrazonables・enel

momenlOdeJasrevaiuaclOneS，menOSladepreciaeidnacumuladayIasperdldaspordetenorode valor、enCaSodeproducirse・Lasreva−uacionesseefecttianconsuncientefrecuencia・delal

maneraqueelvaloren−lbTOSnOdineramaterialmentede−quesehabrfacalculadoutillZandolos l・aloJ・eSraZOnablesalnnaldecadaFXiriodo・

cr帥富江0∩一一‥へ1年博士〔（く（両面

。申出訂（二二二二土工二一二’i“∩∴i‘・両

Pr°SpeCt°deOfedaPdbiiCa川EmiSiendeObiigaCioneSEcuatOrianadeGranosECUAGRANSA  −141−

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN） NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

2．53．MetnCienpsteriora−recon的imien‘0：mOdeloderevalmcidn（COnIinuaci6m）

CuaJquleraumentOenlareva−uacldndeLd−Chos，errenO・edl触osyplantadesl10S・equlpOSe lnStalacionessereconoce∴en OtrOreSu−tadointegral．yse acumulaenelpatrimoniobgoel

encaheZねmientOdereSerVaderevaluacidndepropledades●plantayequrp。S・eXCeP10SlreVierte unadlSmirLuCidnenlarevaIuac16ndelmismopreviamentercconocidaenresultados・enCuyOCaSO elaumen10SeaCredltaareSuItadosenlamedldaenquesecargaladisrthnucidnprevia・Una

disminuci6ndelvalorenlibrosdelareevaluacidndedichosactivosesregIStradaenresultadosen la medida que eXCede elsa−do，Siex−Ste aiguno・mantenido enlaI・eserVa de revaluacldn relaLCionadoconunarevaluaci（5manteriordedichoac高Vo

EIsaldoderevaluacidndetelTenO，edificiosyplantades−10S，equlpOSeinstalac，OneSlnCluIdoen elpatrimon10eSmnSteridodrrectamenteautilidadesretenidas・Cuandoscpr（血Celab叩en cuentaSdelactlVO Noobstante，partedeIareservasetransnereamedidaqueelac章一VOeS

ut11−ZadoporIaCompa誼 Enesecaso・CllmPOrtedelareseTVamnSferidaeslgualala d礁renciaentre−adepreciacidncaIculadasegunelvalorrevaluadodelact一VOylacalcuiadasegun sucostOOnglnal・Lastransfdenciasdesdelascuen−asdereservaderevalLJaC16nautilidades

retenidasnopasanporelresultadodeipeTfodo Losetectosde−arevaluacI6ndeprop−edades，plantayequlpOS・SObreellmpUeStOalarenla・Sllos hublere、SeCOntabllizarinyrevelarandeacuerdoconlaNIC12ImpuestoalasGananclaS・La revaluaci6n delten・enOrtOgeneraimpuestoalarentadifendo・pOrCuaJlloeltetTenOnO Se

depreclay．adcmas．enelmomentodesuvenla，enCaSOdeprotIucirsc言amm30genCra申l lmpueStOala‘℃ntaPOrSeI・eSaeVentualtransaccldnconsJdcradacomounarentaeXenta・

2．5．4．M‘tododcdepreciacidnyYidas錐ies EIcostoovalorrevaluadodepropiedades・PlantayequlpOSSedepreciadeacuerdoconelmetOdo delinca recta，basada enla vlda証Ies…一ada dclos activos・O de paIles significat−VaS

iden輸cablcsqueposeanv，dadtildiftrencladas・ynOCOnSideranvaloresres−duales・dcbldoaque laAdmlnlStraCidnestimaquee−ValordereallZaCidndesusactivosalteminodeSuV−da血lser盃 In℃icvante．

Las estimaciones de Vida ti（11、Valo＝eSidualy m‘一Odo de depreciacidn delos activos sotl

revISadosal血aldecadaaho，SlendoelefectOdecualqu−erCamb−OeneIesllmadoreglStrado Sobreunabaseprospcc〔lVa・ AcontinuacidnsepresentanlospmcIPaleselemenlOSdepropledades・PlantayequlPOSylas vidaslitilesusadasenelc創culodeladepreclaCldm A魔osdcvidatitileslimada

95

EdlnClOSyplantadcs−los

35

EqulPOScinstalaclOneS

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Mueblesyen鍵でeS

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EqulpOSdecomputacldn VchIcuios

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ProspectodeOfeltaPdbIiCa川EmlSlendeObiigaCioneSEcuaterianadeGran。SECUAGRANSA  −142−

05m8釣哨 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA“ NolasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

2．5．4．M‘tOdodedepreciacidnyvidas蘭Ies（COmtinuacidn）

ElterrenosereglStradefomaindependientedelosedificiosolnStalaclOneSquepuedencstar asentadassobreiosmismosyseentiendeque，ieneunav，da証IIn鉦tay・POrtantO・nOSOn OtyetOdedepreciacldn・ LosactIVOSenPr∞eSOytranSitoestinreglStradosalcostodeadquisIC−6n LadeprecIaCldndc estosactlVOScOmlenZaCuandoesIanencondlC10neSdeuso．

2．5．5．Retirooventadepropiedades，planlayequlpOS Lnasgananciasoperdidaspo申VenlaOelretirodcunelementodepropledades・Plantayequ−POS sedetemnanCOmOladlferenclaentreelpreclOdeventayetvalorenllbrosdelacllV〇・lascuares sereconocencnlosresultadosdelFXiribdoenqueseincurren・EivalorenlibrosdcIosact一VOSSe

dadebajadelascuentascorrespondientescuandoseproducelaventaoelre山〇・ Encasodeventaoretirosubsigulen‘edepropledadesrevaluadas・eisaldodelareservade revaluacidnestransferidodlreCtamentealasutilidadesretenldas．

2．6．Adiv00Intangibl傷 LaslicenciasdeprogramadecomputacidnadqulndodefomaseparadaesはnreglStradasaIcosto・ Elac−ivointangibleesdevidadt，l由一a・LaamortlZaC16ndclact−VOintanglblesecargaraalos resullados sobre su vlda L面1estimada de3a五〇s utlllZando el metodo delinea recla・Las

eslimacionesdevida蘭1，Valorresldualyelm‘t（XlodeamortjzacIdnser血revisadosalfjnalde cada ano，Siendo e−efecto de cualquler Camb10en∴elestimado reglStrado sobre una basc

prospectiva・tnAdministracidndelaCompa緬est一maqueelvalorresidualdelosactivos

intangibtessonlgualacer0 2．7．DeleriorodelVaiordeloSActivosTangibleSeIntangiblcs Alnnaldecadaper伽0，laCompa前aevahialosvaloresenlibrosdesusactivostangiblese intanglblesafhdedetemlnarSicxis−eunindicatlVOdequeestosaclivoshansumdoaJguna perdldaIX）rdeterioro− En−a−caso・．SeCaIculaelimporterecufmabledelactJV00midad generadoradecftctivoanndedetermnarelaIcancedelaperdidapordeterlOrO・ Losactivosintangiblcsconunavida蘭lmde血idanoestansue，osaamOrtizaci6nydctmser sometIdosaunaeomprobacldndede一cmOrOanua−men−e・OCuandoexIStecualqulerlnd−CaC−dnde quep｛XJrtahabersedetenoradosuvalor

EIlmpOIlerecuPerab一ccSelmayorentreelvalorrazonablemenoselcostodeventasyelvaloren uso・SielimporterecupcrabledeunacllVOCalcu∼adoesmenorquesuvalorenlibros・elvaloren

librosdclactiYOSereduceasuimp望reCPerable・LasperdidastmrdeterioroserecoTmCen InmediatamCnteenreSultados．saivoslelactIVOSereglStraaun−mPOTtereValuado・erlCuyOCaSO

sedetBCOnSiderarlaperdidap。rde−enOrOC笠謂認諾誓書誓壇CIOn・ q）可、（ユ’農工

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16

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Pr°SPeCtOdeOfertaPdbiiCa用EmiSiendeObllgaCiOneSEcuat。rianadeGranosECUAGRANSA  −143−

調50IC2814

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

2．7．DeteriorodetValordeiosActivosTangibIeselntangitIies（COntimuacien） CuandounaperdIdapor．detenoroesrevertlda，elvaIoreniibrosdelactivoaumentaalvalor estlmadorevisadodes…mPOrtereCuPerabIe，detalmaneraqueelvalorenllbroslnCt・ementado noexcedeelvaIorenlIb−OSqueSehabrtaealculadosJnOSehub｝erareCOn00ldola一房dldapor deterioroparadichoactlVOenanOSanter10reS・Elreversodeunaperdldapordetcr！OrOCS reconocido autom細camente en resulIados，Salvo slelactlVO COrreSpOndiente se reglSm al

importereva−uado．encuyocasoeIreversodelapirdidapordelenOrOSemanqaCOmOun aumenIOenlarevaluacl（3m，

2．8．1mpueSt∞ Elgas−OpOrlmpueStOa−arentarepreSentalasumadelimpuestoalarenlaporpagarCOmeTlleyel

lmPUeStOdiferido 2．8．1．Impuestocorriente

剛一mPueStOPOrpagarCOmenteSebasaenlau硝dadgravable（tnbutaIia）registradaduranleeI ano・Lautilldadgravab−edineredelautllldadcontable・debidoalaspartldasdelngreSOSOgaStOS imIX）niblesodeduclblesypartidasquenosongravablesodeducibles・ElpasIVOdelaCompanta

porconceptodelimpuestocomentesecalculautilizandolastasasnscalesaprobadasalnnalde Cada呼止（九〇・ 2．8．2．1mpuest00d胸高dos ElimpuestOdlfendosereconocesobrelasdiferenclaS一cmPOrarlaSdelermlnadasentreelValoren librosde10SaCtivosypas−VOSincluidosenlosestadoS nanCierosysusbasesflSCales・Unpasivo porimpuesto dlferido se reconoce generaImente para tdaslas d−ferenclaS temPOrarlaS

lmFX｝nlbIes・UnactivoporlmpueS（OSdiftridossereconoceportldaslasdlferenclaStemPOrarlaS deducibIes，enla medlda∴en que reSulte probablc quelaCompa前adlS的ngade∴utllldades gravablesfuturascontralasquese函rhcargaresasdifercnclaSlemfX−）ranaSdeducibles

LosactlVOSyPaSIVOSpOrlmPueStOSditeridosdebenmedirseempleamdolastasasfiscalesquese esperaseandeap−lCaCi6nene恒rmoeneiqueelactiVOSerCaIICeOeIpasIVOSeCanCele ElimpuestOdiferido，COneSPOndlenteaeambios∴enlatasadelmpueStOSOerllanormatlVa t前utana，lareestimaCidndelarecuperabil−daddelosacuvosporlmPueStOSdlferidosoenla fomaesFX：radaderecuperarelva−oren−ibrosdeunactIVO・SereCOnOCe∴enelresultadodel pertdo，eXCeptOenlamcdldaenqueserc−acioneconpartJdasprevIamen−ereCOn00idasfuerade lost・eSUIのdosdei書記ribdo LaCompa弛debecompcnsaraCtivosporlmpueStOSdifendosconpasIVOSpOrimpucstos difefidossi，ySelosltlenereCOn∞idolega−mente∴eldercchodecompensarlosac−ivospor impuestOScOrrien−eSCOnpaSIVOSpOr＝mpueStOSCOrrientes・relacionada∴COnlamlSmaau！Or−dad

fiscalylaCompa前atlenelaintenCidndeliqu−darsusactjVOSypaSivoscomonetos C揮TiriC加陸相【lrへ…‘（nrilr

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R塁間Cか同一0−30謹8

17．

Pr°SPectodeOfeltaPtlbiIca川EmiSidndeObllgacioneSEcuat。rlanadeGranosECUAGRANSA  −144−

05018201

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

2．8．3．［mpuest0000rRentesydiftridos Losimpues一〇SCOrrientesydiferidosserecon00enCOmO−ngreSOOgaS10，ySO111nCh，doscnel resuItado，eXCePtOenla medida enque hayad Surg−dodc unalranSaCCidn o suceso que∴Se reconocetueradclresultado．yaseaenotroresulladoinlegralodlreCtamenteenelpanImOnlO・en cuyocasoellmPuCStOlamblenSereCOnOeefueradelresuItado：OeuandosurgcndeireglSLro lniclaideunacomblnaCldndenegocl03．

2．9．BenenciosaEmpleados 2．9．1．BeneficioSdefinidos；jubliacl6npatronaiybonlficacidnprdeSahucio（nofondeados） EIcos10delosI美neficIOS definldos de」ublIaci6n palrOnaly bon誼cacldn pordesahucIO eS

deteminado utillZando el Metodo dela Unldad de CreditO Proyecmda，COn VaioracI（me、 acIuahalesrealizadasalfinaIdecadaa静oi Las anancias y perdldas actuanaIes que surgen deIos劃uSteS basados enla expenencla y CambloSenIossupuestosactuanalesserecoll∝eninmedlatamenteeniosresulladosdeIper加o enelquesurgcn・

Loscos10SdelosserYiclOSpaSadossereconocenmmedIatamenteenlosresultadosdclperkldo 2．9．2．Partjdpacldndetrabajadores

DeacuerdoconeiCddlgOdeTrabaJO，IaCompa前adetxdlStnbuirentreSuSempteadosei15％de Iasu雨idadeslfquidasocontabIesanleSdeimpuestoalarenta・EstebcneficioesreglS（radocon CargOalosresultadosdelpc証odoenquesedevenga． 2．10．Reconocimien10deIngreS06

Losingresosst宮山denalValorrazonabledelacontrapreStaCi6mcobradaoporcobrar，teniendocn Cuenta elimfX）rte eStimado de cuaiquIer descuenIO、bonificac16n o reb勧a COmerCiaIqueia

Compa前apuedaotorgar 2．10．1．Ventadebienes

LosingresosordinanosprovenieJlteSdelas venlasdebleneSdetxnserreglStradoscuandCla Companfatransnercios一meSgOSybene触os，de一一POSIgnlficatlVO・denvadodeiapropledadde −osbienes：ClimportedeIoslngreSOSyloscos一〇SlnCumdos・OpOrlnCurrII・enrelac−dnconIa IranSaCCidn puedcn∴Ser medldos∴COn mblildad：y eS PrOhahle quela Compa轟a rec−balos beneflciosecon（5mlCOSaSOCladosconlatransaccidn

2．10．2．Ingresosporservicios LosmgreSOSprOVen−enteSdeservic10SSOnreglStradosenelmomentodcpreslatlosserv−C10S

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Cr￣￣i￣’（′、−￣’

18

ProspeclodeO佃rtaPubii∽IIIEmlSidndeOblIgacioneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA  −145÷

05航2074

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAi NotasalosEstadosFinancieros（COntinuacidn）

2．11．CososyGastos Loscostosygas−OSSereCOnOCenamedidaquesonlnCumdos・lndependlentementedelarechaen quesehayarcalizadoelpago・ySereglSqanenCIpcrlodomAscercanoenelquesecon00en・

2．12．CompensaCiendeSaldoSyTmnsacciones ComonomageneraIenloses‘ados nanc−et・OSnOSeCOmpenSanlosactlVOSyPaSlVOSlnllos

lngreSOSygaStOS．Sa−voenaquelloscasosenlosquclacompensac16nsearequendaopcmtlda poralgunanomayestapresenlaCldnseaeire噂OdelaesencladelatransaccIdn・ LoslngreSOSOgaS‘OSCOnOngenenlranSaCCIOneSque・COn−raCtualmen−eOpOrunanOmaiegal・ eon‘emplanlaposibilidaddecompcnsacldnylaCompa前a，ienela−n−enCi6ndeliquldarporsu lmPOrte ne‘00dereallZaJrelactivoypr∞edcralpagodelpasi、・Ode fomm slm血anea se pI・CSCn‘aIlnetOSeniascuentasderesultadosi

2．13．NomasNuevasyRevisadasEmitidas 2．13．1．NomasNuevasyRevis8dasEmltidasenVigencia Nomolnmm鷹山d飢

ObIi帥C施Iap鴫〇日rde；

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EmmicndosahN‖F3

CombInaCIehdenegoclO

1dcJuiIOdei2010

EnmicndasahNiCI

P記ScnlacIendccSudoShnanclcnOS

1dccncrodcI20日

NIC24（ReYis膜hcncI2〔朋）

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i dccncrode120II

EmmiendasaIaMCeZ

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EmmIendaSa工aCINIIFi3

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idcencpodeI20日

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IdeJuI10de120iO

lnCompantaconsideraquelaaplicacldndelasnomas nuevasyrevisadasque∴enIJ’arOnen vIgenCiaapaJlirdelldeenerode120時antesmenclOnadas，nOhantenidounefectomaterlai sobrelasituaCi6nfinanclem．losresuitadosdesusoperacionesosusnujosdeefectlVO

2．13．2．NomaSNucvasyReVisadasEm筒dasperoadnnoestAncnVigencia LaCompa緬nohaaplicadohss−gulenteSNorTnaSIntemac10nalesdeInfomac16nF−nanClera （NIIF）．NomasIlltemaC10malesdeContabllidad（NIC）eInteIPretaCionesdelComit‘（CINIIF） nuevasyrevisadasquehansidoemitidasperoa血noestanenv−genC−a：

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19

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ProspectodeO庵ltaPubiiCalliEmISiendeObiigaCioneSEcuatorIanadeGranosECUAGRANSA  −146−

05航20I4

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR／ NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

2．13．2．NomaSNuevasyReviSadaSEmitidasperoa血noestAnenVigencia（COntinuacidn） FechadeVl堪聖

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IdcJ面odci20il

EnmlcndaaIaNIiF7

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i decneIodei201j

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EnmIendasaIaNICは

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1dccnerOdeI2012

NICl9（ItViSadact120iI）

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i dceoero（ki20ij

NIC27（mViSadaen20il）

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i deeneiO（kI201j

NIC28（mVI鑓daen20ID

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ideencro臓I201〕−

LaCompaniahadecldldonoaplicaJanl−CipadamenteeslaSNomaseInterpretaClOneSyeStlma quelaadopcldndelasmjsmasnotendraunlmpaetOSignlnCa，lVOenlosestadosfinanclerOSenel FNirtOdoenqueseapiIquenIX）rPnmeraVeZ

3．EslimaCionesyJuleiosContaIJicsCrfdcos Lapreparacldndeloses−adosfinancierosdeacuerdoconNIIFrequlerequcIaAdminlSlracIdn realicecieftaSeStimaclOneSyeStablezcaalg血SupueS一〇lnherentealaactivldadecondmicadela Compa霜a，COneipropdsitodedetermlnariavaluacldnypresentaciくらndeaIgunaspartldasque formm paJledelosestadosnnanclerOS・EnoplnlくらndelaAdmlnlStraCiSn，talescsdmaC10neSy supuestoses‘uvieronbasadosenlameJOlutillZaCidndelalnfomacidndlSpOnibleaimomento・los CUalespodrtanliegaradifenrdesusetcc10Snnales・

LasestimacionesyJulCiossubyacentesserevisansobreunabaseregular Lasrevisionesalas esllmaC10neSCOnmblessereconocen（Nlelpe高調odelarevISidnyperiodosruturOSSilarev−S−dn afectatan10alfX肩CN10aclualcomoaperiodossutISeCuenleS

Acon‘inuacidnsepresentanlasestimaclOneSyJu−CIOSCOntabiescmcosquelaAdministracidnde IaCompa緬hautlllZadoenelpr∝eSOdeapl−CaC−dndeloscnlenOSCOntables 3．1．DeteriorodeActivos

ComosedescribeeniaNoIa2．7．1aCompantaeval血siiaspropiedades・piantayequlpOShan sumdo8−gtinde−er−OrO Los一叫OIleSreCuperableshansldodetemlnadossobrelabasedと calculosdesusvaloresrazonablesmenosiosgas−OSdeventas，utllIZandocomobaseclavaltio

etectuadoporunFenIomdependIente・

3．2．VldaU刷dcPhoIIiedadcsyEquiIN糖

ComoscdeschbeenlaNota25・4工aCompa華函S油羊専心ti享一1madadepropledades・ plantayequJFX，Salfinaldecadaa再o

q′、I

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20

ProspectodeOfertaPllbiICaIilEmlSlendeOblIgaCioneSEcuat°rlanadeGranosECUAGRANSA  −147−

3．3．BenefIciosaEmpleados

ComoscdeschbeenlaNoIa15．lashlpd‘eSisusadaseneIc創culoactuanaldeJub，Iac16mpatronal ytx）nlAcac−6ntmrdesaIluC−0・paraiocuaiutilJZaeStudlOSaCtuarialesrealizadosporullaC（uar−O

indepcnd−cnte・

4．CajayRancOS A131dediciembrecaJaybaneoconsiS高andeloslgulente 2011      20宣0

／USDdLare．rl

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1柳．812    420．iO1 133，（購5    422．873

5．CuenasptIrCobmrComencialcsyOtrasCuennsporCobrar A131dedlCiembrelascuentasporcobrareomerclalesyomscuentaspOrCObrarconsis血nde‘io SlgulCntC： 2011       20！0

（（ISDdlOreの

Cu”n SPOrCobrarcomerclales

ClienIes

9項）ガ29   1、626．979

ProvISldnparacuenlasdudosas SubtoIai

：  （乙17の ： （2．179 988，656    上624．806

OmSCuenmS叩rCObrar

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8．69I

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753，881    338，654

Comp飴iasrcl∽10hadas（Nola24l

189，582      2．934

FldelcOrIuSOdcfluOSemlSidndcobilgaelOlleSEcuagranS．A

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78．112    110．278

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2．雅鳩    2．434．790 Las cuentasIX）r CObrar a cl‘entes representan taCturaS POr VentaS de tr−gO y SerV−C10S de

almacenaJe，COnpia2，Ode30dfasynogenerainIereS・ LASCuentaSpOrCObraraacelOnis‘asycompanlasrelacionadasrepresentanpmClpalmentepagos efcc他ados porSu CuCnta，las cualcs notienenfechaespccfncadevenclmcn10y nOgcnemn

inter‘sfX）rUS＄676，001（USS558．654ene12010）yfacturasporventasdethgotx）rUSS77，820

COnplazode30diasynogenerainleres FldelCOmISodcHujosEmisidndeObligacionesEcuagranS・A・rePreSentaCObrosrecibidosp。rel

FideicomSOprOVcnlemedelosservIC−OSPreStados呼rl郎敵mpanね−Ode瞥GJi帥愉・los∴Cuales SeranaplicadosalvenclmlentOdelosdlVldendos 仕         ・／、i ノ○

i−i・i…lliっ ＿50188

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r川acI胴恒子画一1…帥中里的 Prospecl°deOfeltaPdblICa用EmiSiendeObiigaCI°neSEcuat°rianadeGranosECUAGRANSA  −148−

050IC20は ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

5．CuenosporCobmrcomerciaIeSyOtrasCuentagPOrCobrar（COnlinuacidn） Lacompa前nomant一cmenlngunagarantia一lOtraSmeJOraSCredlt−ClaSSObreestOSSaldosnll−ene

elderecholegaldec0m咋rlSarlosconn−ngunSaldoadeudadoFX＝）rlaCompa前aaIaconlraparte

A131dediclembrede120仕IaCompa諭notIeneCuentasporcobrarCllenteSVenCldasmiisde

30dねs e．OtrosAcllvl語Financieros AI31dediciembrelosotrosacnvosfinanclerOSCOnSistiandeloslgulenle： 呪mnぬ叩Ien   2011     2010 1uSD（jIareS）

ActlVOSnnanCIerOSmedld°Salcos108mOrllZado

FondodereservadelFidelCOmiSO

ActlVoSfinancleroSmedIdosalvalorrazonablecon Camb10enOnOrCSultadolnIcgrai Accioncs lnvcI．SiOneSEcualonanaSInvegranSA

剛ecu（均mIS．A

13．8％   179，182    179．182 0007％     4381      4．381

183，563    183，363

Clas揺caOen： Comenに Nocom00te                             4鎚13    183．363

FondodereservadelFideICOmSOrepreSenIae150％deunacuotalTimeshal（Capl血cmIereeS） COnStituidoenfbrmaproporconaIallnOmen10deia∞locacldndelasobIlgaC10neS（VerNoIa25） LainversidnenhversionesEcuatonanasInvegranSA．eJ的l℃glSlradaal∞StO、debidoaqueia Compa所a r10paJrticlpa∴SlgnificatiVamente enladIreCCidn y∞ntrOldela mISma．entIdad nLO

COtizada，domiciliadasenEcuador 7．ihVenlaHos AI3idedicicmbrelosinventanOSCOnSISttandeloslgmentC・ 2011      2010

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22

ProspectodeO佃rlaPubiiCaIIIEmiSlendeObIigaCiOneSEcuatOrianadeGranosECUAGRANSA  −149−

7．hvenmn06（00nlinuacien） Durantee12011．eIcos10delosinventanosreeon∞idocomogastoseincluidostH一el‘‘costode ventas●，fueronUSS35．8（US＄28．3milloncsene12010） LaCompantaesperarecu甲mrloslnVentariosenios90diaspostenoresalafeche＝kiestadode

A131ded，CicmbI℃deIZ的11・losinventan㌢detngoporUS＄3mlionesesLhasIgnadosengaran面 deob−IgaC一〇neSCOmrunprOVeedordeiex一cmOratraVeii（記unFideicom，SO（VerNoIa253）

8．01rosadivoS

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（L手；Ddhrtu Gastospagadosporanuclpados‘

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Cla額幡cacien Comn記                             lI3，劇場    144．625 Nocolhente                              78榊7     2I．300

192，0鳩    165，925 9．PI・OIIiedades，PlantayEq而pos AI31dediclembrelaspropledades．piantaycquux）SCOnSIS血ndeloslgulente： 2011       2010

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CosIoovaluacldn DcpreclaCidnacumuladaydeterlOrO

22，柳3．‘52   20．691．983

（5，933，1‘4） （S，634−322）＿ 15．037．663

16，紳0，4綿 ClaslnCaCien 9，122，871

Tcn℃nO

EdInClOS PlantadeSllos．equlpOSelnStaiacl°neS

MI鵬bIcsycn鵜reS 馳uipOSdecompuしaclen

Vchfcuios

Enproccso C三日11日COquc e亘rcStI証CIOm克r

7．765．3録）

857，151

825．699

‘541，101

6．171，055

51，060

25．247

61，676

18，378

214，441

196．457

227188

55．287

ll、870．488

15．057．663

CLu（‥U Cふ−）申   し＼用筆言出六〇rhuOO

23

ProspectodeO俺面aPIIbIIca用EmiSiendeObiIgacloneSEcuat°rianadeGranosECUAGRANSA  −150−

050時2掴 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRJ NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci（in）

9．Propledades，PIanmyEquip∞（00ntinuacidn） LosmovimientOS depropiedades，plantayequrposporlosa充OSteminadoseI31ded−C一cmbre de12011y20IOfueroncomosigue一 m”ue●Sihへ

T．調   ，：●●dlb∴∴∴∴言か両種●   M〃●場．●・ Cq一山n郵ee JV■○●   〃▼置．  1敬重輸〇°一  田相調暮∴∴C一基9．°‘鴫● Veutl●h■ hpr01．m

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9．1．TenenoRegistradoaiV810rRazonabIe 馴FBn一〇一mdependientereallZdelavalBosobreeltelTenOdelaCompa前aparadetermInarSuValor razonable・Elavaldodeipentoind−CaquClosmetdosdevaloraclenfueronutlilZadosenbase∴a la ubicacidn，CaJaCteris−ICa risica y prcc−O referenciales de comercianzac−dn para aCtIVOS de

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9．2，AcdvoscnGaJ・antias

A131dediciernbrede12011，VehtculosalcostOde∴adqulSiC16m、netO P。rUSSi40，779e：∬an aslgnadosengal・antfadepr‘slamOSafavordeunbancol∝al（博rNolallJ．y terrenoyedinCios

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24

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05DiC2014 1

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

11．Pr‘smmoS AI31dediciembrelosprestamosconsIStIandelosigulente・ 2011     2010 （USD（うIareS）

NogarantIZado3−aIcos一〇amOmZado PresIamosdecomtIantarelacionada（N71024I

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1，969，437

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2，967，558

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2012

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2014

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Prospect°deOfertaPubi−CaiiiEmiSiendeObiigaCl。neSEcualorianadeGran。SECUAGRANSA  −152−

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ProspectodeO，ertaPub一一Ca＝Em−5−6ndeObIIgaC一。neSEcuat。HanadeGranosECUAGRANSA  −153−

050化2014

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

12．CIJentaSPOrpagarCOmerCialcsyOtrasCuentaSPrPagar（COntinuacidn） A131de diciembre de12011，1as cuen−aS pOrpagara aCCionlSta y COmpanlaS relaelOnadas

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Pagos

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05朗820日

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

14．1．AcdVOSyPasivosdelAiioCorrknte（COn筒nuacidn） ImpuestO ala saIidade diVisas representan cred−tOS tJibutanos porpagos reallZados∴enla

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05別82014

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR／ NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

14．2．1mplJeStOalaRen‘aReconocidoeniosResul章adoS（eontinmcidn） Apartirdela徴02010，‥ede1着COnSiderarcomo一mpueStOalarentaminimoelvalordelamlCl calculado，elcualresuItadelasumamatem釦cade10・4％delactivo・02％delpatrlmonio・04％ delngreSOSgraVadosyO2％decos一〇SygaStOSdeducibles・deacuerdoalasclfraSrepOrtadaSel ahoanIenOr・Encasodequeelimpuesto∼llarentacausadoseamenorqucelan博一pOCalcuIado・ estedltJmOSeCOnVCrtlr enimpuestoalarentademitivo・amenOSqueelconmbuyenteSOlicileal ScrvlCiodeRcntaslntemaSSudevoluct（）n

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ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN） NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

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ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN） NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

15．2．80miflcacdnIlOrDesahucio（COntinuacien）

LJOSCSIcutosactuariales（klvalorpresentedelaob1−gaCldndevengadaporconceptodt点矧nC証的S df誼nldosmel・0nrealizadose131dedlCiembrede2011y2010porunacIu狐OlndependLente EI vaAorpresen記lk，hasC心1−gaC．OneSPOrCOnCeptOdeber証Ciosde血dosyloscoslOSdelseln＝CIO actualye−costodelscTVicl0創DltenOrfueroncaIculadosutilLl・蘭tndoelmet∝kIdelaunida’日出

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ProspectodeOfertaPdt川CaiiiEmiSiendeObilgaciOneSEcuatorIanadeGranosECUAGRANSA  −158−

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ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN） NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

16．InstrumentOSFlnancleros

16．1．ccstldndeRiesgOSFinancieros Enelcursonomaldesusneg00iosyactlVldadesdefinanclanliento，1aCompa弛esliexpuestaa distln一〇SneSgOSdena−uralezafinanc−eraquepuedenaft‘・tardemaneramまsomenoss−gnincat一Va alvaIorecondmicodesusnLJosyactivosy、enCOnSeCuenCla、SuSreSu1歳Ldos

LaCompa前adisponedeunaorganizacidnydesIStemaSdeinfomacIdn・admnlSmdosporla CeItnCiaGeneral，queFN：miIenidentjncardlChosriesgos，detemlnarSumagnitud．prOpOnerala PrcsidenciaBecutivamedldaSdemltlgaCidn．eICCutJdlChasmedidasycontrolarsuefectlVidad・ A continuacidn se preseIlta una definlCidn delos riesgos que enfImtala Compa前a，una caractchzacidn y cuan前caci6n de estos y una descnpc−dn delas med−das de m，1−gaCIdn

actualmen（ecnUSO陣）rpanedelaCompa鉦a 16．！．1．RlesgoeniasTasasdcInteres La Compaata se encuenIra eXpueSta a rleSgOS∴enla tasa deinteres debIdo a que manlIenC

pr‘stamOSataSaSdeintereslan10mJaSeOmOVanables・EInesgoesman函doporlaCompa鉦a manIeniendounacombinacidnapropiadaenlreiospr‘stamOSataSanJayatasavanable・ Ene12010，1aCompa鉦aemJt160bligacionesauna asadeinteresnjade18％conlacuaIcance16 e150％operacionesdeprestamOSCOntaSadeintereSI，rOmed−OSdelIl％・

16．lLResgodeCr‘Ⅲ‘o Elricsgodecred1−0ScrCnerea圧esgodequeunadeIaspaJleslnCumplaconsuso掘gaciones COntraCtuaIesresul−andoen．unaperdldannancierapamlaCompa緬・LaCompa摘haadoplado unaImlfdCade血camentelnVOlucrarseconpaJleSSOIvcntesco…nadecuadoh−StOriaidecredllO・ COmOfomademitigarelricsgodelaFX；rdidannanciera∝aSionadafN：一r10SmCumPiImientos La Compa前a血camlente reallZa tranSaCC10neS COn Cllentes que∴Cuentan COnia mlSma O mqOr

ca冊cacldrIdenesgo El90％delafacturaCIdnesdecontado（Ventadetngo）yell0％aIOdlas plazo（SerVICiosdealqullerdesllos・aimacena」cS・dcscargasyotrosservic−OSpOIluarios）

Losdeudorescomcrcialesporcobrarestincompuestosporunndmeroimpomntedeclientesde lalndustriadeIamollncria，baianceados．cen′eCerhsyfertlllZ・antes，distribuidosend一Vel・SaSareaS

geogTmCaS・LAeVaIuacidndecredltOCOnt−nuaSerealizasobrclacondlC，dnnnancicradeios clicnteS．

Lospnncipa−escllen−eSdelaCompa前as。nCerVeeeriaNacionalS・AリProceSadoI・aNacIOnaIde AiimcntOSC．A．PRONACA，apartedeestosclientesnomantlCnenCreditos∴SlgnincallVOSCOn nmgunClienteCOnCaraCterktlCaSSlmllares Laconcentrac，dndenesgodccTeditorelac10nado condichoscIienleS nOeXCedi6del13％delosactivosmonetariosb…一OSduI・ante∴elajio La

concenmcidnderleSgOdecreditocona一g血otroCiientenOeXCediddcIl悔delosactlVPS moneaJiosbrlutOSCnnlngunmOlmntOduranleeIa五〇・

crlT日印・0判（〇日告中高〔照中高r

32

ProspectodeOfertaPubiiCalliEmiSibndeObiigaCioneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA  −159−

16．13．RlesgodeLiquidez LaPresidenclaBjecutivaylaGerenciaGeneralsonlasquetlenenlaresIXmSabil−dadnnalporIa gcstidndcliquidez・qulCneShanesかl∝ldounmarcodetrabaJOaprOpladoparalagestidn“de −iquidezdcmaneTaquelagerenclaPuedammqarlosrequenmient。Sdefinanc−amientoacorto・

medlanOy−argoplazoasicomolagestldndellquldezdeIaCompa穐・LaCompammaneJael nesgodellquidez manleniendoreservas・faciIldades manc−eraS y deprestamo adecuadas・ monltOrealldocontinuamenlelosfhJJOSefcctivosproycctadosyrealesyconc−1−andolosperfiIes deVenCimientOdelosactlVOSyPaSlVOSnnanClerOS・

16．13．1．TabIasdeRiesgoLiquidez Las一gu−ente−abladetallaelvencirmentocontraCltJalrestan，edelaCompa緬plmSuSpaSI＼′OS

mancierOSnOderlVadosconI血odosdereemboIsoacordados・Latablahas−dod朋厄adacon baseenlosf時OSdeefectivonodesconladosdelospasivos飢ancierosconbascenlaftchaenia cLJallaCompa前adeberahacerlospagos Latabla“ncIuyetantoiosflt40SdeefectlVOde lntereSCSComOdccapllal・EIvenclmemOCOnmCtuaisebasaenlafecha日高nimaenlacuaiIa

Compa前adetxirahacerelpago H錐購℡l I●3∴∴∴∴j●12    1●S e語     調要事    南峰事e    ●M‘

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derivadosesnecesanaparaenlender−agesti6nde−hesgodeliquidezdelaCompa前ayaquela llqUidezesmnqadasobreunabasedeac（一VOSyPaSlVOSnetOS

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LaCompaniaesperacumpllrCOnSuSObligaclOneSCOnlosnujosdeefectivodelasopeJ’aC10neSy

pr《血ctOSdcIvenclmlCntOdelosactivosfin整翻酌0回‥日，Cさ…e紺一言）！ar

33

ProspectodeOfertaPubiiCalliEmiSiendeObIIgacioneSEcuat。rlanadeGranosECUAGRANSA  −160−

05脱硝甲 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN） NotasalosEstadosFinancieros（COntinuacidn）

16．1．4．Rj鎗80deCapinl La Companiages−iona su capilalparaasegurarqueestar4cmcapacidad de∴COntinuaJ・COmO emprcsa en marcIla menmS que maXlmiza elrendimiento a sus acc−Onistas a traVes dela

op一mizacidndelossaldosdedeudasypatrimonlO・LaestrateglageneraldelaCompa前ano・ha cambiadoencomparacl《；ncone12010・Seplanlfic6unaestrategladecomprayventadetngOy aIqullerdesllosleSCualesseconsolidaronene12010ysefortalecerかmisporeiservIClOde

desICargadefert消zantesqueempezdapartirdediciembredeI2010・ Laestrucmradecap−taldeiaCompa鉦aconsisteenladeudanetadesaidosdeefectlVOybancosy patrimonio（Capital ociaJ，reSerVaSydencitacumulado）“ InCompa前anoestasuJetaamngunrequerlmlentOdecapltalexpuestoextemamente・ EIcomi‘‘degestidndenesgodelaCompa前arevISaIaesmcturadecapltaIsobreunabase mensuaL ComopaJle dela revISlbn，elcomite conSidera elcosto delcapllalylos riesgos

asociados．LACompa副a∼iencunlndICedeendeudamientOeSpCCificadode50％determinado comolaproporcidndeladeuda∴netayelpatrimonio・EIindicedeendeudamientoa131de

diciembrede12011esde142％ 16．2．CalegorasdeInStrumentOSFiIIanCieros

A131dediciembrelosactivosypasivosfinancierosmantenldosporIaCompahIatueroncomo Siguc： 2011      2010

IUSDdlareり Adi▼OS鯖nancien鳩： Cos10amomZado： 133，485    422．873

CaJaybancosINola4） CuentasporcobraLrCOmerClalesyotrascuentaSPtげCObmr（Nola5）

2，2抑    2，434．7％）

、 鋤も508∴∴∴∴183・統3

0（rOSaCtivos惰nanclerOS（NoIa6）

2，893，6，6    3，調1、226 Pasivo5億naneieros： CostOamOnlZado：

4，931秒5    6．449．787

PresiamOS（∧btall） CuentasporpagarcomercialesyotrascuenlaSPOrpagar（NoIaJZ）

＿ 7，1の1100   2・泌7、634−

12．1関山妙∴∴∴9，337，421

CERr旧CO印C書中Ci・…Cl e声日直dr guL‘八・u LJ＝i、ノ日日申しJしLi、月・（ルルJiILJuO

34

Prospect°deOfertaPubIICaiiIEmiSibndeObIigacioneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA  −161−

16．3．VaIorRazonabIcdeIosInslrumentOSFinancieros A131dcdiciembreexceptop。rioque∴Sedetaliaenlaslgulentetabla・taGerenclaGeneral consIderaquetos saldoscnl−brosdelos∴aCtivosy pasIVOS nnanClerOSreCOnOCidos alcoslO amollIZadoenlosesぬdos鯖nartclerOSSeaprOXImarlaSuVal°rI’aZOnable 2011         2010

SaIdo

Vnor

Saldo

VaIor

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PaslVOSnnanCierosmcdldosalcosめamohlZado． PrimeraCmSIbndeobllgaCiOneSalpomdorINoIalJ）    4．523．260 4，560，803 6・14上394 5・99l・OI8

A131dediciembredei2011y2010，10svaloresrazonabIesdelaemis−6mdeobligacionesfueron de−ermJnadosuandoprecioscotjzadosamvesdelaBoIsadeValoresdelEcuador Losprecios

dclaerrusidndeobIlgaClOneSfuerondel0083％y97・584％respecdvamente・ 17．PatHmonio

17．1．のplmISocial A131dediciembrede12011y2010、elcapltaIs∝ialconsistedell’908・750accionesordinanas conunvalornomlnalunltanOdeUSSL00．tolalmenteSuSCntaSyPagadas．lascualesotorganun voto poraccidn y un derechoalos dividendos・EIcapltaIau一〇nZadocstirepresenlado por

20●uM）．（mdeaccioncs 17．2．R蝕鵜rVaLe組i Lj‖JeydeCompahtas stableceunaaproplaCidnobllgalOnaPOrlomenose110％delautlIldad anualparareseJValcgal，hastaquealcanceporlomenose150％delcapltals∝一ai・Estareserva noes一会disFlmibleparadistribucidndedjVldendosenefectlVO・PerOpuedescrcapltal−Z・adacnsu tOtalidadodestinadaaabsortBrfXgrd−dasincumdas・

173．D‘ncitAeumuiado ResuIlados Acum山ados ProVenientes dela Adopcidn pOr Primera Vez deIas NIlF’−

ProvIenedeloS勧uS−eSOnginadosenlaadoFN：idnFN：）rpnmeraVe2delasNIIF・ EIsaldoac記edordeestacuen‘apuedesercap博Iizadoenlapartequeexcedaalasperdldas acumuiadas；absoI・鵬rperdldas：OdevuelloenCaSOdel−quidacidndclaCompaaLa−

35

ProspectOdeO他面aPJbIICalliEmiSibndeObiigaCloneSEcuatOrIanadeGranosECUAGRANSA  −162−

05唖2014 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRA NolasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

18．Ingr鋒OS Losingresosordinariosfueroncomoslgue・ 2011      2010

（USDdkres）

lngrcsospmvcnlen鵬delavcnmdeb−eneS

37，325，907   30．175．333

IngresospmvenICntcsdesc…ClOS

．2，7分，424   2i165・Z些 40，050，331   32，340、534

LosIngreSOSprOVenlenteSdeproductosyservIClOSPr−nClpalessonloSSlgulenteS・ 2011      2010

（USD6億reの 37，325，007   30、175，33y

VenmdclngOyOIros ServlclOS・

l，599，006   1．453．010

AImacen鋤c

Descarga

645，億3∴∴∴∴封4、946

AlqullerdemueJlesyeqmP。S

312，052    244．907

1統9913    150，338

OtrosservIC10S

00，帖0鶴1  32・300，534

19．IngresosprInvers10neS

LosingresosfX）rlnVerS10neSfueroncomoslgue’ 2011       2010 （（バI★jlorで1）

Ingre的S叩r…tereScSSObreactlVOSrlnanC−crOSm的idosaicostO amonizado，

321，7‰

Cucnlas orCobrarcomcrCIalcs

DIVidendosreclbIdos lnVerSioncSeninsmmen10depa一〇…On10alvalorrazonableconcamb−O

帥0巾0時Sult血0mtegrat（NoIa6）

−＿＿  5・829    13，998

327、625      13．998、

20．OtnsGananciasyPet・didas Ene12011y2010，1asotraSgananC−aSyperdidasrepresentangananCla∴SObTeVCntaSde proplcdadcs，pIantayequipOS

C拭丁桐CO甲00日）r・：掴【（、叩出直r gu・jrJu〔・いiL、品（、詰〔問 ．〃i出∵I＿．】〔（0 ヽ．）しく）lI

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36

ProspectodeOIehaPubiiCaiiiEmISiOndeObIIgaciOneSEcuatorlanadeGranosECUAGRANSA  −163−

05鵬2掴 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

21．Cos106yGastosporSuNaluI’aleza LoscostOSygaStOSrepOmdosenlosestadosderesuJtadosfueroncoImSigue： 2011      2010

（USDdIareSI c。StOdevmIas                      押，7592的   29．525，712

0的00虎admnistr膜質症               ：∴1㌔郷樹   上  7：： 39ぷ汀，244   30、762．699

UndemIledecosoosygasoos oTSunaturalezafueroncomoslgue’ 2011       2010

（USDdhrpの

（1，573，創部

（1，875、060）

37，350，624

30．262、924

BenencloSalosempleados

1，384，225

910，639

lmpueslOSyCOnmbuClQneS

300，952

357．919

Deprcciacionesdepropiedades．plantayequlPOS

336，188

279．832

CamblOSenmVentari°Sdepr（競uctosterminados ComprasdeprtN．iuctotemlnado

ScrvICiOSbasICOS

130，936

124，283

Hono膿nOSprOfesIOnales

359，591

2iO，120

ManlenimientosyreparaCiOneS

141，944

120．544

Scguros

156，875

111．eJ8

AIquilerdesilos

3的，（鴫1

108，623

Gcstiendclaadministracl（in

159，523

97、622

Otros

220．189

53，575

39㌔57，241   30，762，69e

EldetaIledegastosportN：nenCIOalosempleadosfuercmcomOSlgue・ 2011       2010

（USDdlare∫）

875，947     531，377

SueldosySalanos

4も，425    111．692

PartIClpaC16natrabaJadores

BcncficlOSSOCialcs

167，968     116，14〕

AponesallESS Bonosaempleados

108，235     64、093

Bene鯖cloSde缶nldos

140，綿5     34・029

44，765     53、323

＿＿＿ il，部4，225    910・659−

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J′毛／出     37

ProspectodeOtertaPubIiCaiiiEm−SidndeObIIgaC一〇neSEcuatorIanadeGranosECUAGRANSA  −164−

05唖細↑ ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN） NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaciくね）

22．Co8105FimncieroS LOSCOS10S鯖nancierosfueroncomosigue： 2011       2010

（USDl訪〝働） 高MeregeS叩rpr‘stamoSbanc創れOS（NoIalI）

142，231   410，231

lnlereSeSPOremlSIdndeobligaclOIleS（NoIaJI）

601，467   183、769

lnler‘sporlmPtIitCl0meSdemgo

」4，％2   26雄74

Totalcos‘oporlmerescSpampaSlVOSmanclerOSalcostoamon一柳do

758．160     859，674

23．UliLidadIJOrAcci−in

23．1．UtiIidadB鉱icayDiluidaporAccidn LasutilidadesyclnGmeropromedioponderadodeaccionesordinahasutll−2adaseneIcalculo・de lautmdadbasicaydlluldaporaccttinhlerOnlosslgulenteS：

2011      2010

（USD〔ilaIぴl

utlIldaddelan0                     144，523    245・442

N面meropromedioponderadodeaccionesordJnarlaS UiilJt闇bAs−CaydlluidaporaccIdn

ll1908・750 ll、908750 O・01    002

LaCompa前noha∴cm一章idodeudaconVertibIeen ace10neS u OtrOS Vaiores patrimoniales・ ConsccuentCmentC，nOeXIStendもctosptcnClalcsd−tuycntesdelautil−dad叩けaCCtdn・

24．SaIdosyTranSaCCionesconParIesRelはCionada§

24．1．TransaccionesComerciales

DuI・ante el ajio．1a Compa紳a realizdlas s−gu一cmles tranSaCCiones comeI・Claies∴COn paJles

rcIacionadas：

C−〔†甲TO…一（（n…（十（一i一一、ilr ，、．．−．（高子（，十一、．．，′iへ一 子1．1・i I、一i′ ノ○

38

Prospectode01ertaPubi−Ca＝EmiSiendeObl−gaC一〇neSEcualorIanadeGranosECUAGRANSA  −165−

050卑ol

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGR NotasalosEstadosFinancieros（COntinuacidn）

24．1．TranSaCClonesComcrciaI鐘（COntlnuacdn）

Renden

2011       2010 1くくI血で、i

ent0Vaca

AcC10日面ad．Iacompa雨a ij禦IJn     項）2．OII

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2．789       39l

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I．411      工）36

AccIOnMadelacompa航

［kIcopSA ・lngneeceprecMC一〇dedcscargaを†e証l−ZanIc

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329．4−5

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． Ga創oSdcamendoSdcsiios

鳩323

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ScpymanSA

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SloreOCeanSA invers10neSEcuatorIanaSlnVegranSA

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Ac。0n一徹adentompa緬：∴“792ぷ）3∴∴∴326型L

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ScpymnS・A・ St0時OCcanS．A

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Pl．eSIarlmsdecompajtfarelaciOnada・ Inve鴫IoneSEcuaIOhanasInvegranSA

39

ProspectcdeOfellaPubiICaiIiEmiSIendeObiigaCiOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA  −166−

05m82014

ECUATORIANADEGRANOSS．A． NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6m）

24．1．Tt・anSaCCionesComcrciales（COtItinuacidn）

AI31dediciembrede12011，telTenOyedlnCiosavaluadosporUS＄10mllonesestinas一gnados

engarantfasdeob1，gaCIOneSdeDel00巾S・A・aCC10nlStamyO…ario砕rNolo9）・afaVOrde

AmcropaA．G．yAmeropaHoldlngA・G EnJunlOde12010．laCompa緬suschblduncontratOdeaITendamlentOdesilosconplazode2 ahosconStoI・eOCeanS．A．endondciaCompa前asecomI，rOmeteaarTendarmensualmcntes−Ios paraalmacenamientodegranosyprestaCiOndeservic10S・LospreciospactadosporIaspartes SeranPagaderos5diasIX）Sterioresalafechadereeepcldndeiafaclura・ Las『ransaCClOneSSeefectuaronentemlnOSyCOndlCIOneSdefinidoentrelaspartes LossaIdospcndlenteSSeJlqutdaranenetbctlVO NosehanotorgadonireclbidogaranIねS・Nose hanrecon∝idoningungastoenelpcrfodoconresfNBCtOaCuentaSdedudosocobrorelac一〇nados COnlossaldosadeudadoSpOrParteSrelacIOnadas・

24．2．ComINneaCidndelPeIlmaiClavedelaGerencia 2011     2010

（USD祝dreS）

168，187   13上008

Benenc一〇SaCOnOplazo

：∴13，100  14，2時”

BcncficloSpOSl一cmpleo

181287   165、882

25．ComIIrOmisos

25．1．ConlaosdeSuminislrodeTrigo Ennovlembrede12010、IaCompa前arenov6los‘Ond・aiOSdesuministrodetngoconplazode2

a静OCOnun・・P00一decompradoresdc，r−gO．：endondeIaCompa前acom01触rdeI叩）lsuscr−bid I・enOVaC16n en esa ft。ha un conmatO COn un PrOVeedor delexterior paraimportar tngo en

COndicioncsmasven専SaS・竺nelprop6sitodcsuminismrelproductoexClusiVamCnteal‘●P00l decompradoresdc−rlgO●，scgunelpresupuestoycalendanodecompras・Elp00ldecompradores tieneIaopci6mdehacerprcpagosdelproducto・preVioalasaiIdaeibuque・EIpreciopacIadopor laspar，eSSeraelcos‘OdelmImIlaci6mportOneladametncamasunhonoraJlOafavordeIa Compa鉦a．pagadero∴aIa techa de∴emisidn dela factura・mediante ei s，Stema‘‘Bonded Warehouse’“（litr：I’aCldnprev10alpago）

Ademas，IaCompamaprestaraSerViclOSderecepci6m，enSilajeydespacho LospreclOSpaCtados por−aspaJleSSerinpagaderos30diasposterioresalaftchaderecetx：i611delafactura

C演目回書〇年（∩中  一（（ri−持 し川i

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Prospeclod○○lenaPJbiiCa川EmiSibndeObiigaCioneSEcuatcrianadeGranosECUAGRANSA  −167−

05m32014 ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRAN） NotasalosEstadosFinancieros（COnhnuaci6n）

25．2ConlraosdeArrendamicntodeSi106yPrestacidndeServicios LaCompa甜amantienesuscrItOSCOntratOSdearI・endamien‘odcsi10SypreSlaCi6ndeserv−CIOSCOn plaZOde−y2ailoscon ExpalsaExImnad。radeAllmentOSS・A・・CerveceriaNac−OnalSA・・ Vopak Ecuador S・A y Procesadora NaclOnalde Allmen−OS C・A PRONACAlen dondeIa Compa扇a se compromcte a arrendar mensualmente∴Silos paJ・a almacenam−en10de granos y

prestaCldndeservIC10SVfamarftimayterreStreparareCepCidn・PeSaJeydespachodecamjones・ LospreclOSpaC−adosporlaspartesserSnpagaderos15dfaspostenOreSalafechaderccepcIdnde lafactura．

25．3．剛deicomisoS

・E128dejuniode12010．1aCompaBtaconstimydlmFideicomlSOdenominado”‘FIdelCOmSOde FILtios Emsidn de ObllgaCiones Eeuagran’：con plazo de4aiios o hasIa que Se de

Cumplimien10aSuObJetO，lnediallle aponesparaCOnSdtuc16nporUS＄1，αmy Lransnereel dc‘tCho de∴CObro delas venas deIos clicntes seieccionados（Cervccerta NacIOnal SA．y

Pro∝SadoI・aNaclOnalde AilmentOS C．A PRONACA）Ademisseconstimy（iun fondote reS rVaequiValentea150％deunacuoIatJimeslral（CaPltaleintereses）enfomaproporc10nal

almomentodelacoI∞aCIdndelasoblIgaClOneS．

El objetO del ndelCOmiso es de recibir mensualmentela recaudacldn deIos cIienlCS SCIeccionados para quclos admlniStre einvlerta y Sirvan para cubrlrlos paslVOS∴aIos lnVerSIOnlStaS．

・EI21demayode12009．laCompa鉦aconstituydunFideicomisodenomjnado‘‘ECUAGRAN、’． COn plazo hasta quc∴SC de cumplimlenlO a Su Objet0，median‘e apOlteS en efecl−VO FXiIr

USSl．（Xmyderechodedomln10dcloslnVenlarlosdetrigoimportadosypendlenleSdepagoa unprOVCedordelcxtenor・ ElobjetodelfidelCOmlSOeSSerVirdegarantねydesegundatuenledcpagodclasobIlgaCiOneS que mandeneyque manlendJ五cmelfuturoconunpI．0VeedordelextelI。「、en Vlrtuddelos

CreditoscomerciaiesolorgadosenlasimpoIlaCionesdeinventar10demigo ・Ei25deNoviembrede12（朋iIaCompaalaconslltuydunFldeicomlSOdenommado‘‘GaI．anLia ECUAGRAN−CARGiLL∴con plazo hasta que se de cumplimiento a su oblet0．medlante afX）rteSenefectivoporUSSl．〔myderechodedommodelosinVenIanOSded’IgOlmpOrtados ypendIenteSdepagoaunproveed°rdelextehor ElobIetO deIndeIeOmlSO eS quela mercaderfaque，ntegre eipammomo autdnomo del fidelCOm．SO，S‖VaCOmOgarantfadelacancelacl《）ndelaobligacldn・

C［RTIFICC）qLieiく、中崎舗illぐ 申年 互Ir

41

ProspectodeO佃naPdbliCaiiiEm−SiendeObllgaCioneSEcuat°rianadeGranosECUAGRANSA  −168−

050は∠0−4

ECUATORIANADEGRANOSS．A．（ECUAGRJ NotasalosEstadosFinancieros（COntinuaci6n）

26．4justesdePeHodoSAntenores En e120日．laCompanta registrdcomo増uSte alos estados anclenOS de12010US＄1・5 milIonesdepasivosporimpuestosdifcndoselmpueStOaIasal−dadedlV▲SaS・Onginadosene1 2（XDy2010．resFCCltVa11mnle．Consecucnlemente、Iosestad°S flnanclerOS20IOadJunlOShan sidorestructuradosmedian一ccirecoll∝imentodelpasiVOpOrlmpueS一〇SdlfendosyelgaslOde impueStOalasaiidadedlVISaS．LospnncrpalesefectOSdceslareSmCturaCidnsoncomosIgue∴

2010 Antes Ii同軸do

Ajusndo

lUSDdlarCJ）

AcIlVOSfmrImpIeS105COmenlcS

612．232

Activosが）rl調印cS10SdIfcndos

830．743

366．87（、

412，177

PasiVOSprlmpUcSloSdlfcnd°S l責細cIIacumuiado Aipnnclpiodei鍋oanlcnor

AInnaidelahoantenOr

（476．8〔ゆ

（I、7億）．025）

（83．427）

（Li71．72i）

24：㍉376

GastOpOrJITlpucSlOalaSJidadedi，−SaS

CaslcS的rImpIestOalarentadifendo

120，892

80、393

UlliIdadneta

450．519

245．442

0．（思

002

U相dadFN，raCCIdnbisicayd血Ida

27．Hecl10SOcLlrTidoSDcsIIu‘SdelPeriodoSobrcelqueseInforma

Enlree131dediciembrede12011yiafechadcemlSi6ndetosestados

慮nancicros （23demarzo

deI2012）nosepro（山eroneven的SqueenOplni6ndelaAdmlnlS！raCidndelaCompa前apudieran teneruneftctOimporlanleSObrel。SeSladosnnanclerOSOquerequleranreVeiacidn

28．AIlrObaCiende10SEstadosFinancieros LosestadosnnanclerOSIX）reiahotemlnadoe131dedlCiembrede12011hansldocmltldose123 demaJrZOde12012coniaautonz．acldndelaGerencladelaCompa鉦ayseranpresentadosaIa JuntaGeneraldeAcc−On−SIasparasuaprObacidn・Enop…i6ndelaGerenciadelaCompanla，Ios estadosnnancieDDSSerかaprobadosslnmOdiflcaelOneS・

C描出iCOql」C ei胆細116…1両Jr

42

ProspectodeOfertaPdbiiCaiiiEmlSlendeObIigacloneSEcuatOrlanadeGranosECUAGRANSA  −169−

050IC2074

4−09−01−007や006387

CONSTITUCION DE UN FIDEICOM MERCANTIL IRREVOCABLE

ADMINISTRACION DE FLUJOS Y GARANTIA DENOMINADO 待FIDEICOMISO DE

FLUJOS

TERCERA

EMISION

l）E

OBLIGACIONES ECUAGRAN”∴∴∴QUE

CELEBRAN ECUATORIANA

LA DE

COMPANlA

GliANOS

ECUAGRAN； TRUST ADMINISTRADORA

S．A．

FIDUCIARIA

DE∴∴∴FONDOS

Y

FIDEICOMISOS S．A．，Y EL ESTUDIO JURIDICOPANDZ，IC Y ASOCIADOSS．A，一一一一 CUANTIA：INDETERMINADA．一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一 En

la

ciudad

de

Guayaqull， Capltal

de

la

P1−OVlnCla

del

Guayas，RepdbllCa del Ecuador，hoy dia VEINTE dc OCTUBRE

del

DOS

ALBERTO

MIL

CATORCE， ante

FALQUEZ

mi，abogado

AYALA，Notario

Titular

EDUARDO

Septimo

dcI

cmtdn Guayaquil；∴COmPareCen：la compania ECUATORIANADE GRANOSS．A．ECUAGRAN debidamente represelltada por cIse1101− ENRIQUEWEISSONACCINI，quielldeclal’a Ser∴∴eCuatOriallO，CaSado， 1ngeniero，en Su Calidad de GERENTEGENERAL・Segun C（mSta dc

la copla del nombramLentO que Se adjunta como documento hab両ante， debldamente autorizado pol・la Junta Gcne⊥”al Extra01・dinarla de Accionistas de la companla， SeguJl COllSta del

acta

que

se

adjunta

como

documento

hねilitantc，

TRUST FIDUCIARIA ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOS∴S・A・〕1egallnentel・ePreSentada por su GERENTE ProspectodeOIerlaPdbIiCaiiiEmiSidndeObiigaCIOneSEcuat0rianadeGranosECUAGRANSA    −170−

050IC2014 GENERAL y Represcntante Legal，el senor C−CERONl VEIIA，Segun

COnSta

dcl

nombralniento

que

se

adjunta＼

presente escritura ptIblica como documento habilitante；

hltimo cI ESTUDIO JURIDICO

PANDZIC ＆ ASOCIADOS

S．A．，repreSentada porla se五〇ra RADMILA PANDZIC ARAPOV DE PlTA，qulen declara ser ecuatoriana，CaSada，abogada，en Su Calidad de

PRESIDENTA，Segun

COnSta

de

la

copla

dcl

nombramiento

quc se adlunta COmO doculllentO habilitante．−一一一一一一一一一一一一一一一一一−一一一一一一一一

Los

coillPareCientes

O帥garse

y

son

corltratar

a

mayores

dc

edad、PerSOnaS

quleneS

POl・haberme

CaPaCeS

presentado

Para

sL一S

respectivos documentos deidentificacidn， de conocer doy ft，

los mismos que comparecen a celebrar esta escritura ptlblica

de constitucidn de un fideicomiso mercantil irrevocable de administIaCidn de nujos，SObre cuy0 Obicto y reSultados estan

bie−l

jnstruidos

ala

que

proceden

de

una

manerallbre

y

CSPOntanea y Para Su OtOrgamientollle Pl・eSentaLlla minuta que dlCe aSi：

SENOR NOTARIO：Ell el reglStrO de∴∴e霊Cr血ras p的licas a su Ca一・gO，諒vaseincorporar una quc contcnga cI slgulente COntratO dc

constitLiCidn

de

un

hdeicomiso

mel・Calltil

irrevocable

de

adlllinistracidn de 唖os y gal‘aIltIa，el cual se otorga al tenor de las slgulenteS Cぬusulas

CLAUSULA PRIMERA：COMPARECIENTES・− Comparecen ala Celebracibn del presenteinstrumento，1as siguientes palles：1．1）

ECUATORIANA DE GRANOS S．A． ECUAGIiAN， debidamente representada pol・Gerente General，SC五or Illg・Enrique Weisson Accilli，COmO

COnSta

del

nombramiento

qLle

Se

adjLmta

COmO

Crr、十、￣′￣′（一一 ′∴′言「、一一′一十㌧、∴′‥予へ工lr

documento habilitante，

debidamente 机utO

la rJ癌Ita ∵「1上目／lC Cnn

PeぐOiucわ【汗Jo＿待7m

ProspectodeO向rlaPubliCailiEmlSIendeObiigaCiOneSEcuat0nanadeGranosECUAGRANSA    −171−

Extraordinaria de Accionistas dela companla，reunida bre

de

dos

mil

catorce，Segun

COnSta

dela

copl

TRUST

acta que se adjunta como documento habilitante，1．2）

FIDUCIARIA ADMINISTRADORADEFONDOSYFIDEICOMISOS S“A・，debidamente

representada

por

su

Gerente

General

y

como

tal su Representante Legal，Sr．Cicerbn Tacle Vera，COnk）me

COnSta del nombramiento que se agrega como documento habilitante；y，1．3）EI ESTUDIO JURfDICO PANDZIC ＆ ASOCIADOS S・A・・1egalmente representada por su Presidenta，1a Sehora

Abogada

Radlnila

PaT−dric

Arapov

de

Pita，COnfbme

el

nombrdmiento ql−e Seagrega COmO habilitante・ Las partes，1ibre y VOluntariamente， aCuerdall

CeIeblar

el

presente

contrato

de

魚deicomiso mercantilirrevocable，que Se OtOrga al tenor dclas

CIAusLIlas que aparecen a continuacldn

CLAUSULA SEGUNDA：GLOSARIO DE TERMINOS．− Parala interpretacidn ylos efectos del presente contrato se considerara： 2・l）Quelos titulos deIas crdusulas se han puesto simplemente

Para

facilidad

delectura

y

referencia，maS

nO

COmO

medio

de

interprctacidn・2・2）Quela referencia al singularincluye el plural

yla

referencia

a

un

generoincluye

a

todoslos

generos．2．3）

Quelas∴r胞labras o をases de宜nidas mas adelante，det）eran Ser interpretadas

scgdn

el

contexto

en−el

que

se

encuentretl．2．4）Que

laspalabl・aSOn・aSeSdemidasenordenaLfabetico，tendranlosslgnificados que constan a continuaciOn de cada una de ellas：2．4．1）AGENTE

PAGADOR：Esla entidad que cumplirala hlnCi6n de agente de

PagO

de

las

OBLIGACTONES

OBLIGACIONISTAS． EI

AGENTE

a

favor

PAGADOR

de

los

sera

la

CONSTITUYENTE，POrintermedio del Depbsito Centralizado de ProspectOdeOfertaPdbiiCaIIIEmiSidndeObligaciOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −172−

0501820l Compensacidn y rJiquidacidn de Valores DECEVAL BENEFICIARIOS：  Son los OBLIGACIONISTAS CONSTITUYENTE， en los casos， teminos y condicion estlPulados

en

el

COMPRADORES：Sonlas

presente

FIDECOMISO．  2．4．

personas

naturales

o

juridicas

co

quleneSla CONSTITUYENTE ha realizado y／O realizara a futuro las

OPERACIONES，en

Virtud

delas

cuales

se

generarま el

DERECHO DE COBRO de la CONSTITUYENTE ante los COMPRADORES．2．4．4）CONSTITUYENTE o ECUAGRAN：Es ECUATORIANADEGRANOSS．A．ECUAGRAN，SOCiedad debidamente Organizad‘一 y eXistente de confbrmidad conlaleglSlacidn vlgente

e・lla Rep的JICa del Ecuador．2．4．5）DERECHO DE COBRO： Sonla totalidad delas cuentas por cobrar quc sc generaran a

favor dela CONSl、ITUYENTE antelos COMPRADORES，en 、証ud

delas

transacciones

de

compraventa

de

PRODUCTOS

derivadas delas OPERACIONES・Inicialmente，el DERECHO DE

COBROincluye ala totalidad delas cuentas por cobrar que se generar血 a

fhvor

dc

la

CONSTITUYENTE

ante

los

COMPRADORES correspondientes a las OPERACIONES SELECCIONADAS・ Posteriormente，en CaSO de∴PrOducirsela Situacidn estipulada cnlos numerales4・3）dela clausula cuarta y en el tercer parraft）dei numera18．2．5）dela clausula octava del

FIDEICOMISO，autOmaticamente se entenderま Por DERECHO DE

COBRO ala totalidad delas cuentas por cobrar que sean necesarias，y que Se generaran a favor dcla CONSTITUYENTE

antelos COMPRADORES，COITeSPOndientes alas OPERACIONES

ADICIONALES・2・4・6）EMISION：蟻川耐Oqgr的腿0…姐叩misi6n de ぐ、ヾ・

guJrrjUCL点）「同、悠こじ用Ie』一LitC，＿、LjO

OBLIGACIONES a ser efbctuado

hasta Ge．高Jふ0．日0030諦8

ProspectodeOfertaPdbIiCaiiiEm−SiOndeObIIgacIOneSEcuatonanadeGranosECUAGRANSA

C請出証担ぐ両）で、Lee甲南r L用‘用、工J〔わ （‖言J it

二一一手管∴し−…・、・Ui一・…i・中、・J−）LiC

de SEIS MILLONES DE DOLARE S UNIDOS

DE AM丘RICA（USD＄

plazo de Un mil ochocientos（1・800）dias，y PagOS trimestr

capital eintereses・2・4・7）FIDEICOMISO：Es el patrimonio autdnomo dotado de personalidad juridica que se constitu）′e COmO consecuencia juridica dcla celebracidn del presente contrato，y

que tielle la denominaci6−1de“FIDEICOMISO DE FLUJOS

’llERCERAEMISION DE OBLIGACIONES ECUAGRAN”．2．4．8） FIDUCIARTA： Es∴TRUST FIDUCIARIA ADMINISTRADORA DE FONDOSYFTDHCOMISOSS．Aっ Sociedad debidamente orgailizada y

existente de confbrmidad con la legislacidn vlgente en la Republica

del

Ecuador，que

Se

enCuentra

debidamente

autorizada

POrla Super111tendencia de CompanlaS Para administrar 魚deicomisos

mercantiles．2．4．9）FLUJOS：Sonla totalidad delos recursos dinerarios 血turos provenientes dcla rccaudacidn y cobrとしnZa del

DERECHO DE COBRO・2・4・10）LIQUIDEZ：Son tos recursos， libres y disponibles del FIDEICOMISO，que deberan ser destinados

POrla FIDUCIARIA para efectuarlos desemboIsos deteminados Cnlos numerales  7．6．3）y 7．6．4）dela clausula septima del

PreSente FIDEICOMIS〇・2・4・11）OBLIGACIONES：Son valores a Ser emitidos porla CONSTITUYENTE，que rePreSentaniull paSivo O deuda parala CONSTITUYENTE y que reconocen a 魚vor de

los OBLIGACIONISTAS el derecho a quela CONSTITUYENTE les pague el capltalinvertido mまsla tasa delnteres pactada，en los

plazos，teminos

y

condiciones

constantes

enlos

documentos

relativos ala EMISION．2．4．12）OBLIGACIONISTAS：S。n el o

los titulares de las OBLIGACIONES emitidas por la CONSTITUYENTE・ 2・4・13） OPERACIONES：Incluye：（i）las PrOSpectOdeOfeltaPdblICaIIIEmlSiendeObligacioneSEcuat°rianadeGranosECUAGRANSA    −174−

05m82−）

OPeraCiones

individuales

CONSTITUYENTE

y

los

de

compraventa

COMPRADORES，en

entre巧

Virtud

de

Cualcs，pOr una Partela CONSTITUYENTE vendelos SERVIC d PRODlJCTOS，）′ POr Otra Parte，el respectivo COM佃RADOR

adquiere tales SERVICIOS6PRODUCTOS y se obliga a pagar el PreCio correspondiente，enlos teminos y condiciones acordados en Cada una de tales operaclOneS；y，（ii）las operaciones regularcs y

COntinuas de compraventa recogidas en acuerdos comerciales dc

mediano ylargo plazo que suscribenla CONSTITUYENTE con los COMPRADORES，en Vimd delas cuales，POr una Partela CONSTITUYENTE

se

compromete

a

vender，en

una

base

regu−ar

y COntinLIa，los SERVICIOS o PRODUCTOS，y POr Otra Parte，el respectivo COMPRADOR se compromete a adquirlr，en una base

regular y continua，talcs SERVICIOS o PRODUCTOS，aSi como tambien

se

obliga

a

pagar

el

precio

correspondiente，enlos

tSrminos y condiciones estlPulados en cada uno de dichos acuerdos comerciales・ Como consecuencia delas OPERACIONES

Se generarA el DERECHO DE COBRO a favor de la CONSTITUYENTE antelos COMPRADORES． La dennici（in de

OPERACIONESincluye alas OPERACIONES∴SELECCION＾DAS y

alas

OPERACIONES

ADICIONALES，de

tal

manera

que

Cuando en el prescntc FIDEICOMISO se haga simple menci6m de OPERACIONES，Se

entenderま que

se

hace

referencia

a

ambos

tipos，eJ．「∴COnjunto．2．4．14）OPERACIONES SELECCIONADAS： Son：（i）el Contrato de alnlaCenaie，traSCilaje y servicios suscrito

entrela CONSTITUYENTE yla compania Cer、7eCeriaNacionalCN

S・A・・Celebrado en Septiembre。軸（，。qG。d擬損料lc調復調Ce言ncluyendo

＼・、ぐ「．

sus renovaciones、amPliacionesT轄滝壷造宗嵩蒜de。ualq。i。． 甲…時3035

ProspectOdeOIertaPdbIiCa川EmiSIendeObIigaCione8EcualorianadeGranosECUAGRANSA

05印C2用品cIA el昨e両cc一cm直r

Contrato dc almacen鋤e，traSCilae y servicio

entrela CONSTITUYENTE yla compa霜a Procesadora deAlimentos C．A．PRONACA，Celebrado en Diciembre Dos de mil Trece，incluyendo sus renovaciones，amPliaciones，eXtenSiones

refbmas

de

cualquler

tlPO． Los

volumenes∴PrOyeCtados

de

generacidn del DERECHO DE COBRO respecto de las OPERACIONES SELECCIONADAS siempre deberdn bl・lndar una CObertura del cien por clentO（100％）del saldo de capiLal delas

OBLIGACIONES en circulacidn． 2．4．15） OPERACIONES ADICIONALES：En caso de producirsela situacidn estlPLllada en los numerales 4・3）dela clausula cuarta y en el tercer parraR）

del

numera18・25）de

la

cHusula

octava

del

presente

FIDEICOMISO，autOmaticamente se entenderA por OPERACIONES ADICIONALES，a tOdaslas OPERACIONES que seall neCeSarias （quela CONSTTTUYENTE mantenga en ese momento y a partlr de

ese

momento

en

adelante，COn

los

COMPRADORES

para

efectos delas compraventas delos SERVICIOS o PRODUCTOS，

en virtud dclas cuales se generara el DERECHO DE COBRO a favor dela CONSTITUYENTE antelos COMPRADORES），de tal

manera que los voldmenes proyectados de generacidn del

DERECHO DE COBRO respecto de tales OPERACIONES ADICIONALES sumadas al remanente de las OPERACIONES SELECClONADAS（Si existieran ala ftcha）brinde una cobcrtura del

cien

por

ciento（100％）del

saldo

de

capital

de

las

OBLIGAClONES en circulacien． 2．4．16） SERVICIOS o PRODUCTOS：Son todosIos servicios d productos，dc cualquler tlPO

O

naturaleza，que

SOn

distribuidos

y

colnerCializados

por

el

CONSTITUYENTE，incluyendo productos que son de fabricacidn PrOSpectodeOfellaPubiiCalliEmiSIendeObiigaCiOneSEcuat0rianadeGranosECUAGRANSA    −176−

05m2011 PrOpia dela CONSTITUYENTE o de fabricaci6n dei 2．4．17）REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTA

PCrSOna juridica que cumplirala hlnCidn de representante de OBLIGACIONISTAS，enlos teminos dispuestos enla nomativ Vlgente y aPlicable enla Rephblica del Ecuador・Ala present

fecha， el REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIOMSTAS

COntratado por la CONSTITUYENTE es el Estudio Juridico Pandizc ＆ Asociados S・A・2．4．18）TABLASDEAMORTIZACION：

Son las diftrentes tablas de amortizacidn para el pago delas OBLIGACIOTtES・mismas

que

deberan

ser

entregadas

porla

CONSTITUYENTE ala FIDUCIARIA dentro del plazo de cinco dfas habiles contados a partir dela fecha en que fhcron negociadaslas Obligaciones・Cn CaSO deincumplimiento de esta obligacidn de parte

de

la

CONSTITUYENTE， el

REPRESENTANTE

DE

LOS

OBLIGACIONISTAS debera proporcionar estas tablas ala FIDUCIARIA．

CLAUSULA TERCERA：ANTECEDENTES．− 3．1）ECUATORIANA DEGRANOSS．A．ECUAGRAN es una sociedad an（inima constituida al

amparo

dela

Ley

de

CompanlaS

del

Ecuador，mediante

escritura p的Iica otorgada elochodeEnerodemilnovecientossetentay

CuatrOanteelNotarioSegundodelcantdnQuito，einscritaenelRegistro

MercantildelmismOCantdnelochodeAbrildemilnovecientossetentay CuatrO．3．2）La Junta General Extraordinariade Accionistas de

ECUATORIANA DE GRANOS S．A．ECUAGRAN reunida el13de Octubre

de

dos

mil

catorce，reSOIvid

quelaempresa

realicela

TERCERAEMISION de OBLIGACIONES，・aSi como tambien que COnStituya el presente Ll、IDEICOMISO・詰藷t舗中癌 generar un

●、＼ミ、

C「京丁年i（，C cu（

mecanismo que∴二facilite a（Li日置

，i∴艶go delas 之恒I11

Iヽ∪miuL時日＼c jO謡？

ーLAuU，＿＿、．）ら五しい・目し

ProspecIodeOfeltaPIJblICaIiiEmiSidndeObiigaCloneSEcua（onanadeGranosECUAGRANSA

enlo

dispuesto

ell

Valores，medianLe

el

ArticulolO9 dela

esLeinstI・umCnL0，enla

Ley

de

Mercado

presente

fecha

de y

a

titulo de 丘deicomiso mercantilirrevocable，la CONSTITUYENTE transfiere al FIDEICOMISO，Sin reserva nilimitacidn algLlna，la

suma de UN MIL DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMもRICA（USD＄1．000，00）．La CONS’廿11UYENiI、E podrま efectuar a mturo，tambien a titulo de fideicomiso mercantilirTeVOCable， OtrOS

aPOrtCS

dc

rccursos

dmerarios．4・2） Amparada

en

lo

dispuesto enlos ArticLllos109 yl17 dcla Ley de Mei・Cado de Valores，mediante

esteillStrumentO，enla

presente

fecha

y

a

titulo de fideicomiso mercantilirrevocablc，1a CONSTITIJYENTE trans魚ere al FIDEICOMISO，Sin rescrva nilimitacibn alguna，a titulo de 魚deicomiso mercantil irrevocable， balO COndicidn

SuSPenSiva，el

DERECHO

DE

COBRO

de

Las

OPERACIONES

SELECCIONADAS，eStO CSla totalidad delas cuentas por cobrar

que se generarin a paItir dela presente ftcha y a tilturO a

favor dela CONSTITUYENTE antelos COMPRADORES delas OPERACIONES SELECCIONADAS・La condicidn suspensiva se entender差 cumplida

en

el

momento

mismo

en

eI

que

el

DERECHO DE COBRO delas OPERACIONES∴SELECCIONADAS Se

genere，POr

ende，desde

derecho， el SELECCIONADAS

DERECHO

DE

ese

mismo

COBRO

pe11enecera∴∴dnica

de y

momento，de

las

pleno

OPERACIONES

exclusivamente

al

FIDEICOMISO． Como consecuencia delo anterior，desde la

fecha de constitucidn del presente FIDEICOMISO y durantela Prospec（OdeOfeltaPubilCa川EmiSIOndeObiigaCioneSEcuat0rianadeGranosECUAGRANSA    −178−

ヽ′1genCia dcl

exclusivo benenciario delos FLUJOS que deben ser pagad los COMPRADORES de las OPERACIONES SELECCIONADA PrOVCnientes del eJerCicio del DERECHO DE COBRO del OPERACIONES SELECCIONADAS． EI DERECHO DE COBRO delas OPERACIONES SELECCIONADAS∴selo valora，ala COnStitucidn del HDEICOMISO，enla suma de SIETEMILLONES

SEISCIENTOSSESENTAYTRESMILOCHOCIENTOSCUARENTAY NUEVEDOLARESDELOSESTADOSUNIDOSDEAMERICAcondos CentaVOS（USD＄7’663・849，02）en vlrtud del avaldo pericial quc como anexo fbma Parteintegrante del presenteinstmmento，Valor en el

Cual selo reglStrara enla contabilidad del FIDEICOMISO． EI

CONSTITUYENTE deberまhacer actualizaciones del avaldo pericial COn Periodicidad trimestral，debiendo re的arse enla contabilidad del FIDEICOMISO，COnla misma pcriodicidad trimestral，el nuevo

Valor del DERECHO DE COBRO de las OPERACIONES SELECCIONADAS・4・3）Para

efectos

de

aplicacidn

de

lo

dispuesto a continuacidn，Se Se琉Ia quelos voldmenes anuales de

recaudacidn y CObranza del DERECHO DE COBRO delas OPERACIONES∴SELECCIONADAS sonlos slgulenteS：Unmilldn

SCiscientostreintaycuatromilochocientosochenLaysieteddlares delos Estados Unidos de Americacondocecentavos（US＄1，634887，12）．Si， POr Cualquler CauSa，los∴∴、′0抗menes∴∴anuales de rccaudacidn y

CObranza deI DERECHO DE COBRO de las OPERACIONES SELECCIONADAS reglStran un descenso de140％ O mas respecto

delos volhmenes anuales histdricos de recaudacidn y cobranza

del DERECHO DE COBRO de las OPERACIONES 卜〔一

SELECCIONAD＾S，ECUAGRAN，amparada enlo dispuesto enlos

ProspectodeOfertaPJbiICaiiiEmiSibndeObllgaCloneSEcuat0rIanadeGranosECUAGRANSA

11

。申出年中∵∩証c一両r rri中一−orlLadO rl（、      ▼高一日日aSCOn

∴∴∴∴∴∴ ∴∴∴∴子  ∴∴一一−∴

AB．捌人間FM的瞳AYAu

塁 離一、g 、IiL‖

OS拘。y。97delaLeydeMercado mp．。 記念 titulo de 的eicomiso merc  〈ノl：、 favor del presente FIDEICOMISO，Sin reserva nilimitacidn al

bajo

condicidn

suspensiva，el

DERECHO

DE

COBRO

de

OPERACIONES ADICIONALES，CStO CS，los contratos olas cuentas

por cobrar y el producto dela recaudaci6m y cobranza del DERECHO DE COBRO delas OPERACIONES ADICIONALES，

que se generen a partir del momento en que se verihquela Situacidrl Se血lada alinicio del presentc numeral，a favor dela

CONSTITUYENTE ante los COMPRADORES de las OPERACIONES ADICIONALES，de tal manera quelos voldmenes PrOyeClados de generaci（h del DERECHO DE COBRO respecto de tales OPERACIONES ADICION＾LES sumadas al remanente delas

OPERACIONES SELECCIONADAS brinde una cobertura del cien POr CielltO（100％）del saldo dc capital delas OBLIGACIONES en Circulacidn，a efectos de que La FlDUCIARIA pueda continuar C011el culllPlimiento del o切eto del presente FIDEICOMISO． La COndicldn suspensiva se融Iada en el parrafb anterior del prescntc numeral

se

entendelA

cumplida：（i）cuando

se

verinque

la

Situacidn se斬lada alinicio del parrafb∴anterior del presente numeral，y（ii）en

DE POr

COBRO

delas

ende，desde

el

momento

OPERACIONES ese

mismo

mismo

en

el

que

ADICIONALES

momento，de

se

pleno

el

DERECHO

genere，

derecho，el

DERECHO DE COBRO de las OPERACIONES ADICIONALES pertcnecera∴hnica y exclusivamente al FIDEICOMISO．4．4）Forma

Parte tambien del presente Fideicomiso el aporte equlValente al Cincuenta por cielltO（50％）de una cuota trimestral de capital en

intereses de la tabla de amortizacidn de la Tercera Emisi6n de ProspectodeOfeItaPubIiCa川EmiSlOndeObiigaCIOneSEcuat°rianadeGranosECUAGRANSA    −180−

05航2掴 Obligacio1−eS que POr SEIS MILLONES DE DOLARES D」

ESTADOS UNIDOS DE AMもFuCA（USD＄6・000．000，00） ECUAGRAN・Este

fbndo

se

constituira

en

fbrma

proporcional

momento dela colocacidn delas Obligaciones．一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一

CLAUSULA

QUINTA：  DECLARACIONES

DE

LA

CONSTITUYENTE：La CONSTITUYENTE declara b吐ioJuramentO lo

siguiente：5・1）Quelos

recursos，bienes

y

dcrcchos

que

transnere o transferira aJ FIDEICOMISO se encuentranlibrcs de toda

limitacidn

de

dominio

y

disposicidn，Obligandose

al

Saneamiento de confbrmidad conla Ley．5．2） Quelos recursos， bienes y derechos que transnere o transftrir台 aI FIDEICOMISO SOn

de

su

exclusiva

propiedad，SObrelos

cuales

tiene

absoluta

CaPaCidad de disposicidn・Sin que existaimpedimento alguno para aportarlos a titulo de 角deicomiso mercantilirrevocable．5．3） Que los

recursos，bienes

y

derechos

que

transnere

o

transfbrira

al

FIDEICOMISO tienen un。rlgenlicito y en especial garantiza que no provienen dc nlnguna aCtividad relacionada con el cultivo，

fabricacidn，almacenamiento，tranSPOIte O tr菰co ilicito de

SuStanCias estupefhcientes o psICOtrdpicas．La CONSTITUYENTE

autoriza a la FIDUCIARJA para que efectde todas las indagaciones que razonablemcnte considere oportuno realizar para COmPrOba，・el orlgCn delos recursos，bienes y derechos que se trans魚eren

a

FIDUCIARIA

de

titulo

la

de

hdeicomiso

comprobacidn

de

mercantil，eXimiendo

esta

a

la

declaraci6n， Sin

peuuicio delo cual，la FIDUCIARIA podrま efectuar todaslas indagaciones

que

considere

necesarias・En

caso

que

seiniclen

investigaciones sobrcla CONSi闘譜閉脚穏（，「ハ翰IaQiOnadas conlas

∴：

actividades antes se五aladas，laノ邸DuCI

自峠副rOPOrCionar a

Rei，OiucioIINo ＿；0

ProspectodeOfeltaPdbilCaIIIEmlSibndeObllgaCl0neSEcuat0rIanadeGranosECUAGRANSA

彊 営繕・く    冊−乙川 で∵写    8 両）・立言−】し八‥“亀：｝L′”’“）。￣し“｝i￣iつ’“Ji￣“−

他．翰uARDOFM的櫨AYAm

言∵高 Ias autori dadeCh pctcnteslasinformaciones qu 5．4）Que no se hallaimersa enllinguna prohibicidn dela Ley de Mercado de Valores y demまs nomlaS aPlicables．5．5）Quel

constitucidn de este FIDEICOMISO tiene un otlietolicito y una causalicita，y

que

nO

Pl●etende

con

elloirrogar

peuu∼Cios

a

terceros．5．6）Que cLlenta COn tOdaslas autorizaciones normativas，

legales y estatutarias necesarias a efectos de constituir el presente FIDEICOMISO．一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一＿−＿＿＿＿＿

CLAUSULA SEXTA：∴∴∴FIDEICOMISO MERCANT暮L Y PATRIMONlO AUTONOMO・− Coll eStOS anteCedentes y por cstc medio

se

conslituye

el 魚deicomiso

mercalltil

irrevocable

denominado‘‘FIDEICOMISO L）E∴FLUJOS TERCERAEMISIoN DE OBLIGACIONES ECUAGRAN，，，el cual consiste en un Patrimonio autdnomo dotado de persoIlalidad juridica，SeParado e

independiellte de aquel o aquellos dela CONSTITUYENTE，de

los

BENEFICIARIOS，de

la

FIDUCIARIA

o

de

terceros

en

general，aSi como de todoslos que correspondan a otros negocios

flduciar−OS adminislmdos porla FIDUCIARIA・Dicho patrimonio autdnomo seintegra conlos recursos，bienes y derechos aportados

POrla CONSTITUYENTE，y POSteriomente estaraintegrado por todoslos

actlVOS，PaSivos

y

contJngentCS

quC

SC

gCnCrCn

Cn

Virtud de】cumplimiento del objeto del presente FIDEICOMISO．EI FIDEICOMISO，SuS aCtivos，SuS derechos y sus 土山os en general，

no pueden ser objeto de medidas cautelares ni providencias preventivas dictadas porJueces o Tribunales，ni ser afectados por embargos， ni

secuestros

dictados

ell

raZくh

de

deudas

u

Obligaciones dela CONSTTTUYENTE，delos BENEFICIARIOS， dela FIDUCIARIA o de terceros en general，y eStarま destinado ProspectodeCle11aPubIICa用EmISiendeObllgaCiOneSEcuatOrIanadeGranosECUAGRANSA    −182−

050IC2014ノ hnica y exclusivamente al cumplimiento del obj FIDEICOMISO，enlos terminos y condiciones se丘alados presenteinstmmento・

CLAUSULA SEPTIMA：∴∴FINALIDAD E INSTRUCCIONES FIDUCIARIAS・− EI presente FIDEICOMISO tiene por 負nalida．d SerVir como fhenle de pago delas OBLIGACIONES．Para ello，

la FIDUCIARIA cumplira con las slgulenteS instrucciones nduciarias：7・l）Registrar contablelnentC，COmO de propiedad del FIDEICOMISO，los CONSTITUYENTE OtrOS

apOrtes

en

recursos el

en

en

presente

recursos

dinerano，tranSferid。S acto・7・2）A

en

pOrla

RlturO，rCgistrar

dinerarlO， que

efecthe

la

CONSTITUYENTE al FIDEICOMISO・7・3）Registrar contablemente COmO de propiedad del FIDEICOMISO：（i）el DERECHO DE COBRO

a

medida

que

se

vaya

generando，y（ii）los

FLUJOS

en dinerario・libres y disponibles，que Se Vayan reCaudando，a

Partir dela presente fecha y mientras se encuentre vlgente el PreSente FIDEICOMISO・EI FIDEICOMISO serA qulen reCiba directamentelos FLUJOS del respectivo COMPRADOR，Paralo Cual el CONSTITUYENTE deber五 〇btener su aceptacidnirrevocable

dc quc・POrla cesidn del DERECHO DE COBRO que mediante

el preseJrLeinslrumento realizala CONSTITUYENTE a favor del FIDEICOMISO・el respectivo COMPRADOR entregar呑 directamente los

FLUJOS

a

favor

dcI

FIDEICOMISO．7．4）Mientras

los

recursos en dinerario de propiedad del FIDEICOMISO，Cualqulera Sea Su Ongen，nO deban destinarse para efectuarlos desemboIsos

determinados enlos numerales 7・6・3）y 7．6．4）dela presente Cl五usula，

mantenerlos depositad閲一手《印南LV（如弛朋、、ハ（Sii評FIDEICOMISO 中、r

gu3再lLiC｛I＿−1 −＿

no debe hacerlos pagos

圏

一七n instltuCiones

ResoiucI0同。3牢牛 へ−1史ノブ（タダユー

ProspectOdeOIenaPubii∞用EmiSIOndeObiigaCiOnesEcuatOnanadeGranosECUAGRANSA    −183−

15

C即諾陣中r…自画、品r 、古く  l小言、lO

。卵、・…∴05m

（甲、rrli・三三」」一二二二二二二一二一＿川 ・…−

凪剛MpOt化的gAY仙l

（doblc A）．La seleccibn de taleslnStituclOneS manCleraS quedar

a

libre

discrecldn

de

la

CONSTl‘lUYENTE・CumPliendo

el

req…S−tO de cal誼cacidn de riesgo minima antes seaalado・ La

CONSTITUYENTEinstruira∴en tal sentido，eXPreSamente y POr escrito，ala FIDUCIAHA・ Los rendimientos provenientes de dichas

inversiones，debel毛n

ser

integrados

al

patrimonio

del

FIDEICOMISO y se destinaran al cumplimlentO del objeto estipulado

en

la

presente

clausula・ 7・5） Mientras

las

OBLIGACIONES no se coIoquen entre OBLTGACIONISTAS， restituir a la CONSTITUYENTE la totalidad de los∴FLUJOS

generados pol・el DERECHO DE COBRO・ 7・6）Dcsdc cl momelltO

en

que

Se

COloquenlas

OtLIGACIONES，tOtal

o

parcialmente，y durantela vigencia delas mismas：7・6・1）Si bien

los FLUJOSingresaran al FIDEICOMISO de manera diaria，COn Periodicidad semanalrealizarlas slgulenteS PrOVisiones，en ei sIg…ente orden de prelacidn：（i）una suma de dinero equivalente a un valor

proporcional que alcance en el plazo a cubrir el cien por ciento （100％）del monto que se requiera para acumularlo necesario para

pagar trimestralmente capltal eintereses delas OBLIGACIONES c0locadas，Segunlainfbmacidn constanle enlas TABLAS DE AMORTIZACION，ell el evento que durante una semanalos nujos no fueren suficientes para cubrir el valor pl“OPOrCional determlnado，la

FIDUCIARIA queda desde ya autorizada a efectuar con cal・gO ala semana slgulentela provisidn col−reSPOndiente ala semana anterior m杏sla qLJe debiere efectuar en esa ftcha；（ii）las sumas necesarias

paracancelartodoslostributos，COStOSygaStOSaquehubierelugar cnrazdn dela constituci（h、dcsarrollo、 qCCuCidn y llquidacldn de esle ProspectOdeOfeltaPubiiCaIIiEmiSiendeObIIgaciOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −184−

ObOI生しI FIDEICOMISO；y，（iii）unasuma de dinero necesaria para el

los honorarios dela FIDUCIARIA delproxlmO meS alque se PrOVisidn・Una vezpracticadaslas provisiones se鉦ladas restituir el

excedente，de haberlo，ala CONSTITLYENTE．7．6．2）En caso de que

se

prevea

quelos

FLUJOS

no

van

a

alcanzar

para

realizar，

dentro del mes respectivo，tOtal o parcialmente，las provisiones Se鉦ladas

cn

el

numeral

anterior，requerir

por

escrito

ala

CONSTITUYENTEla entrega delos recursos necesarios para COmPletarlosl110日tOS

que

deben

ser

provisionados

por

el

FIDEICOMISO paralos 丘nes se丘alados en el numeral anterior

LaFIDUCIARIAinfbmarまala CONSl、ITUYENTE，mediante simple Carta・delaIleCeSidad de provisidn de estos recursos，Paralos efectos

Se血lados en elparrafb anterior・La CONSTITUYENTE dispondra de diez（10，）dias hibiles，COntados a pa血 dela fecha en quela

FIDUCIARIA asile hayainfbrmado，Para que efecttle tales desemboIsos alFIDEICOMISO・7・6・3）Durantc el plazo de vigencia

delas OBLIGACIONES，COmO minimo con tres（3）dfas habiles

de anticIPaCidn ala fbcha en que el AGENTE PAGADOR deba reaLizar el pago correspondiente de los dividendos de las

OBLIGACIONES segdnlos teminos establecidos enlas rcspectivas TABLAS

DE

AMORTIZACION，y

COnfbmela

LIQUIDEZ

del

FIDEICOMISOio pemita，desemboIsar al AGENTE PAGADOR， POr CuCnta dcla CONSTITUYENTE，la totalidad delos FLUJOS

PrOVisionados durante el respectivo trimestre para el pago delos dividendos

delas

OBLIG＾CIONES，a

Hn

de

que

el

AGENTE

PAGADOR cumpla con sulabor de pago del capltal eintereses

delas OBLIGACIONES cr珊韓色好：雷諸藩

de

los

用∴‖

OBLIGACIONISTAS． Si esa 虚 “こ、・＼rJ

鷺iMde hnes de

Rも半面mrは3038日 二重≧≦≒ミニブタン

上し）iJリ′、CJJ＝∪

ProspectodeO俺rtaPdbiicaiiiEmISlendeObIIgaCI°neSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −185−

両。1−− 05別席2 Cr

L0       ノく

（駕然塗 窪、、≦唇1、時〕…1−Jii一同、−JiJi‘L r㌫∴零γ∴q

他動仰OF仙同日AYM

違タ。d。des。 nS。 bliga．。．i。 deo“

Semana， O

pOr

autOridad

compeLente，la

FIDUCIARIA

debera

e

desemboIso el dia habilinmediato anterior． Se aclara d

expresa que la FIDUCIARIA ni el FIDEICOMISO tendrdn responsabilidad

alguna

ante

los

OBLIGACIONISTAS， el

REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS，ECUAGRAN， y／o cualquler terCerO en general，Si，luego de haber qeculadolas

illStruCCIOneS Hduciarias constantes cn el numera17．6．1）dela

PreSente Cldusula，nO eXistenlos recursos provisionados su魚cientes

en el FIDEICOMISO para ser desemboIsados al AGENTE PAGADOR

a

cfectos

de

que

pueda

cumpliI・COn

Sulabor

de

PagO de capltal eintereses delas OBLIGACIONES colocadas a favor

delos

OBLIGACIONISTAS・En

caso

de

que

el

Depdsito

Centralizado de Compensacidn y Liquidacidn de Valores

DECEVALE actfle COmO agente de cobro en representacidn delos OBLIGACIONISTAS，la FIDUCIARIA）′ el AGENTE PAGADOR quedan facultados pal・a acordar con el Depdsito Centralizado de

CompensacidIl y Liquidacidn de Valores DECEVALE los PrOCedimientos a aplicar para la clrCulacidn cnciente de los

recursos que deben destinarse al pago delas OBLIGAClONES a favol”delos OBLIGACIONISTAS．7．6．4）Con el reslo de recursos PrOVisionados，Pagarlos

rubros

paralos

cuales

se

hicieronlas

PrOVISioncs・CStO CS，los tributos，COStOS y gaStOS a que hubiere lugar e−l raZ・dn de la constitucidll，desarrollo，qeCuCidn y

liquidacidll de este FTDEICOMISO y los honorarios de la FIDUCIARJA・7・7） Ejercer todos los derechos propios y／O derivados dela calidad de representantelegal del FlDEICOMISO，

Siendo este dtimo el propletario delos recursos dlnerarios y de ProspectodeOfeltaPIJbiiCaillEmiSIdndeObiigaCIOneSEcuat0rianadeGranosECUAGRANSA    −186−

0

05m820l los

derecl10S

aPOrtados

por

la

CONSTITUYENTE，

inversiones efectuadas por el FIDEICOMISO，delos rend

que

tales

DERECIlOS

inversiones

DE

generen，de

COBRO，tOdos

los

FLUJOS

ellosintegrados

al

y

patrimoni

autdnomo del FIDEICOMISO・7・8）Una vez agotado el objeto de

FIDEICOMISO o cuando se hayaincurrido en alguna dela CauSales

de

teminacidn， Sin

afectar

los

intereses

de

los

OBLIGACIONISTAS，reStituir el remanente，de existir，a favor de la CONSTITUYENTE・Dicha restitucidn del remanente，incluirala

CeSidn del DERECHO DE COBRO por parte del FIDEICOMISO a favor dela CONSTITUYENTE 7・9）Liquidar el FIDEICOMISO， mediante un Acla de Liquidaci611reCOgida eninstrumento pdblico，

y suscrila porla FIDUCIARIAi7・10）Realizar todoslos actos y SuSCribir todosIos documentos y／o contratos necesarios para el

CumPlimiento del obicto del FIDEICOMISO y de susinstrucciones tldtICiarias，de tal manera que no seala 細ta de unainstmccidn

expresala

que

de

alguna

CumPlimiento・ Las

manera

partes

retarde

aclaran

de

oimpida

manera

su 的

expresa

quela

responsabilidad de la FIDUCIARIA se limita hica y exclusivamcntc a la gecucidn de las instmcciones nduciarias estlPuladas

enloS

numerales

anteriores，nO

aSi

alos

resultados

derivados dela∴∴aPlicacidn eimplementacibn delas mismas．一一一一一一

CLAUSULA OCTAVA．− DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LA CONSTITUYENTE：8・1）DERECHOS：8・1．1）Exigir ala FIDUCIARIA el cumplimiento de las instmcciones 丘duciarias

CStablccidas cn el presente FIDEICOMISO．8．1．2）Exigir ala FIDlTCTARIA

la−CnLrega

de

un

balance

mensual

del

Clem車種r

FIDEICOMISO，el cual

pcmla FIDUCIARIA Pl／1

．iu川。日日．jO謹

ProspectOde01ellaPtlbIlca用Em

Jepe的aelolleS−Et貼atOrInn tleJGranosECUAGRANSA

19

M恥I同的千舟α」瞳AYM dentro delos veinte（20）dias habiles posteriores、

mesinmediato anterior；8．1．3）Exigir ala FIDUCIARIA de una rendlCidn de cuentas con periodicidad trimestral，dentro los treinta（30）dias calendario posteriores al cierre del periodo

trimestral inmcdiato allterior； 8．1．4） 単ercer las accioncs de responsabilidad civil y／o penal a que hublere lugar， en COntra

dela FIDUCIARIA y sus personeros，POr doIo o∴∴Culpa en el desempe丘o de su gestidn；y，8，1．5）Los demds establecidas enla

Ley y en el presente contrato 8・2）OBIJIGACIONES；8．2．1）

Notiflcar a los COMPRADORES de las OPERACIONES

SELECCIONADAS dela cesidn del DERECHO DE COBRO de las OPERACIONES SELECCIONADAS，y Obtener de parte de

tales COMPRADORES delas OPERACIONES SELECCIONADAS una aceptacidn expresa eirrevocable de que el pago del

DERECHO DE COBRO dclas OPERACIONES SELECCIONADAS Serま realizado directamente a favor del FIDEICOMISO hasta que

el FIDEICOMISO restituya a fhvor dela CONSTITUYENTE el DERECHO DE COBRO delas OPERACIONES∴SELECCIONADAS

y

not誼que

alos

COMPRADORES

delas

OPERACIONES

SELECClONADAS sobre tal restituci（in． La CONSTITUYENTE deberま presentar ala FTDUCIARIAlos soportes documentales y un detalle dela∴geStidn efectuada∴∴en CumPlimiento dela presente

ObllgaCidn En caso de quela CONSTITUYENTE no haya Cumplido conla obligacidn estipulada en el presente numeral，la FIDUCIARIA tenga

se

nmguna

abstendra

de

eJeCutar

responsabilidad

porla

dicha no

gestidn，Sin

qeCUCidn，aSi

que

como

tampoco porlas consecuencias que de ello se deriven．8．2．2）

Infbrmar trlmeStralmcntc a la FIDUCIARIA las OPERACIONES ProspectodeOfertaPubIiCaiiiEmISIdndeObIIgaCI°neSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −188−

白川IC201 ADICIONALES que la CONSTITUYENTE mantenga momento

con

los

COMPR∧DORES

para

efecto

COmPraVentaS delos PRODUCTOS，adjuntandolos docum quele hleren requeridos porla FIDUCIARIA． Elinfbme debera eontener porlo menosla siguiente mfbmacidn：（l）detalle de quienes SOnlos clientes adicionales，（2）detalle delas ventas realizadas en el

trimestreinmediato anterior alas OPERACIONES ADICIONALES y （3） deLはlle de los valores cobrados a las OPERACIONES ADICIONALES en eltrimestreinmediato anterior．8．2．3）En easo de

PrOducirsela situacidn estipulada enlos numerales 4．3）dela Clausula cuana y en el tercer parrafb del numera18．2．5）dela

Cはusula

octava

del

FIDEICOMISO， nOtihcar

a

los

COMPRADORES∴delas OPERACIONES ADICIONALES de la

CeSidn del DERECHO DE COBRO de las OPERACIONES ADIC10NALES，y Obtener de parte dc tales COMPRADORES de

las OPERACIONES ADICIONALES una aceptacidn expresa e

irrevocable de que el pago del DERECHO DE COBRO delas OPERACIONES ADICIONALES sera realizado directamente a favor

del FIDEICOMISO hasta que el FIDHCOMISO restituya a favor de la CONSTITUYENTE cI DERECHO DE COBRO de las

OPERACIONES ADICIONAIJES y noLinque alos COMPRADORES delas OPERACIONES ADICIONALES sobre tal reslitucidn． La

CONSTITUYENTE deberd presentar ala FIDUCIARIAlos soportes documentales y un detalle dela gestidn efectuada en cumplimiento dela PreSenteObligacidn・ En

caso

de

quela

CONSTITUYENTE

no

haya cumplldo con la obligacibn estipulada en el presente

numeraLla FIDIJCTARTA se鼎書籍藍島忠望誓dicha∴geStidn・ 油田酬i

Sin que tenga nlnguna

当か中高1，匂ecucidn，aSi 二〇し一十日日高−COn

⊂＝⊆金一一一／ Ll（．申しし川向 QLAuu‖LJ・i〕申・、Lgi点し

ProspectodeO他rlaPIJbIIca川EmISibndeObiigaciOneSEcuatorIanadeGranosECUAGRANSA

一一六rO両肘 1掴  21 （「一一i− ′ ／（￣￣￣

−〔∴ −′ rn

las consecuencias que de ello se 8．2．4）Si，POr Cualquiel・mOtivo，de manera cxccpcional，

COMPRADOR entrega los FLUJOS dircctamcntc a CONSTITUYENTE，eSta hItima：（i）rat誼carま expresamente y por

escrito ante tal COMPRADOR sobrela necesidad y obligacidn de que todoslos pagos del DERECHO DE COBRO se hagan 血ica y exclusiヽramente a favor del FIDEICOMISO；y，（ii）entregar台

inmediata e illtegramente los recursos recibldos de tal COMPRADOR al FIDEICOMISO．8．2．5） CLlmPlir a cabalidad

con las obligaciones que emanan de las respectivas

OPERACIONES con el fin de que el DERECHO DE COBRO no se Vea arCCtado y se pueda recaudarlos FLUJOS nccesarios

Para que el FIDEICOMISO pucda rcalizar los dcscmboIsos PreVistos en el presentelnStrumentO．8．2．6）No adoptar ningulla decisidn，ni accidn，de

eJeCutar

cualquler

FLUJOS， a

la

mllguna

aCCi6n，Cuando

manCra，Pudiera

EMISION

y／O

a

dicha

afectarla

los

decisidn

generacidn

o de

OBLIGAClONISTAS

PartlCulamcntc，ECUAGRAN no podra adoptar nmguna decisidn，

ni eJeCutar nlnguna aCCidn que periudique o disminuya los VOldmenes anuales histdricos de recaudacidn y cobranza del

DERECHO DE COBRO delas OPERACIONES SELECCIONADAS que ECUAGRAN ha reglStrado durantelos tresl掴rnos∴aLiios，y， POr

el

contrario，ECUAGRAN

estarま Obligada

a

mantener

y

fortalecerlas relac10neS COmerCiales conlos COMPRADORES de las OPERACIONES SELECCIONADAS，de tal manera que el

PrOducto del recaudo y cobranza del DERECHO DE COBRO de las OPERACIONES SELECCIONADAS siempre sea en los VOldmenes necesarios y suncientes para pagar a los ProspectodeOfertaPublICaiiiEmiSldndeObiigaCIOneSEcuatorIanadeGranosECUAGRANSA    −190−

05航2074 0BLIGAClONISTAS．8．2．7）Rcalizar un cruce de in

mensual entre los FLUJOS que los COMPRADORES elltregado

al

FIDECOMISO

vs．los

reglStrOS

de

ven

COMPRADORES，para COnfirmarla plena exactitud entre tales

infbrmaciones．  La CONSTITUYENTE deberムinfbrmar a la FIDUCIARIA，dentro delos prlmCrOS diez（10）dias hibiles del mes

inmediato

posterior， del

resultado

de

tal

cruce

de

infbmacidn・Se aclara de manera expresa quela FIDUCIARIA no

tendra responsabilidad alguna de realizar dicho cruce de inlbmacidn，PueSle corresponde hacerlo ala CONSTITUYENTE． En tal sentido，la FIDUCIARIA tampoco telldrま responsabilidad algunaI）Orlas diftrencias que puedan existir entrelos FLUJOS

qucIos COMPRADOI把S hayan entregado al FIDECOMTSO vs． los

reglStrOS

dc

vcntas

a

COMPRADORES． No

obstantelo

anterior，1a CONSTITUYENTE deberま depurarlas diferencias

encontradas， y la CONSTITUYENTE deberd∴inft）rmar a la FIDUCIARIA dela depL一raCidn realizada・8・2．8）No dejar de tomar toda accidn，Cuando dicha accidn，de cualquler manera，Sea

COnVCnicntc o necesaria para precautelar el DERECHO DE COBRO，1a

generacidn

de

FLUJOS，la

EMISION

y／01QS

OBLIGACIONISTAS・ 8・2．9） Pagar los honorarios de la FIDUCI＾RIA，en

CaSO

de

que

dcntro

del

FIDEICOMISO

no

existanios recLIrSOS Suflcientes para cubrir tales honorarios．8．2．10）

Proveer al FIDEICOMISO delos recursos necesarios parala entrega al AGENTE PAGADOR delos montos requeridos para el

PagO delos dividendos delas OBLIGACIONES y para cubrir todoslos tributos，COStOS y韓飾誹信輔工喧iere由gar en razdn de la constitucidn，desarrolldしく

de este

POr

ResCluciOnrJo

⊂二ミr ProspectodeOfertaPubliCelliEmlSiendeObiigaCiOneSEcuatOrlanadeGl’anoSECUAGRANSA    −191−

caso de que dentro del FIDEICO

en

existanlos recursos suficientes para hacerlo・La FIDUCIA

infbmarま∴ala CONSTITUYENTE，mediante simple carta，de necesidad

dc

provisldn

de

estos

recursos，r）ara

los

efbctos

seaalados en el parrafb anteriol・．La CONSTITUYENTE dispondra de diez（10）dias calendario，COntados a partir dela f読ha en

quela FIDUCIARIA asile hayainR）mado，Para que ef料tde tales desemboIsos al FIDEICOMISO． 8．2．11） Proveer al

FIDEICOMISO delos recursos necesarios para cumplir conlas instrucciones∴∴nduciarias

impartidas

a

traves

del

presente

instrumento，en CaSO de que dentro del FIDEICOMISO no existan los recursos suncientes para cumplir con talesinstmcciolleS；La

FIDUCIARIAinfomara ala CONSTITUYENTE，mCdiante simple Carta，dela

necesidad

de

provisi6n

de

estos

recursos，Paralos

efectos senalados en el parrafb∴amterior．La CONSTITUYENTE dispondra de diez（10）dias calendario，COntados a partlr dela

fecha en quela FIDUCIARIA asile hayainfbmado，Para que

cfbcthc talcs dcscmboIsos al FIDEICOMISO Si cI FIDEICOMISO no dlSpOnC de recurs。S，nila CONSTITUYENTElos apoIla para CumPlir

con

talesinstmCCiones

nduciarias，la

FIDUCIAIUA

se

abstendrま de eJeCutar dichaslnStruCCiones，Sin que tenga nlnguna

responsabilidad COnSeCuenCias

porIallO

que

de

ello

qeCuCjdn，aSi se

como

tampoco

porlas

deriven．8．2．12）Infbrmar

ala

FIDUCIARIA，en formainmediata，SObre cualquler hecho o event° que produzca，directa oindirectamente，Cambios o variaciones en

las circunstancias oinformaclOneS traSCendentales que rodean al Otljeto dcI presente FIDEICOMISO．8．2．13）Asumirlos pasivos en que

haya

incurrido

el

FIDEICOMISO

para

la

constitucidn，

PrOSPeCtOde0leltaPdbIICaiiiEmisiOndeObiIgaCIOneSEcuatOl’ianadeGranosECUAGRANSA    −192−

05m82014 上

desarrollo，ejeCuCidn y liquidacidn del mismo FIDEI

Cuando dentro del patrimonio autdnomo no hubiere SunCientes para hacerlo．8．2．14）Entregar trimestralmente FIDUCIARIA un resumen de las ventas reali／adas en virtud de

las OPERACIONES・8・2・15）丁ノaS dem呑s establecidas enla Ley y en el presente contrato．一一一一

CLAUSULA

NOVENA．−   DERECHOS

DE

LOS

OBLIGAC10NISTAS・一  9・1） Seg血 la LIQUIDEZ del

FIDEICOMISOlo pemita，Cada uno dclos OBLIGACIONISTAS tienen derecho a recibir，POrintemedio del AGENTE PAG＾DOR，

el pago deintereses yla amortizacidn de capltal estlPulados en SuS reSPeCtivas OBLIGACIONESi 9．2）Sila LTQUIDEZ del FIDEICOMISO

no

lo

pel・mite， Cada

uno

de

los

OBLIGACIONISTAS tendra derecho a demandar el pago directamente dela CONSTITUYENTE，Sin quela FIDUCIAIuA ni el FIDEICOMISO tengan∴∴nlnguna reSPOnSabilidad al respecto・一一一一一一一一一

CLAUSULA DECIMA．−DERECHOS DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS“−10・l）DERECHOS：10．1．1）

Exiglr ala FIDUCIARIA el cumplimiento delasinstrucciones hduciarias establecidas en el prcsente FIDEICOMISO．10．1．2）

Exiglr ala FIDUCIARIAla entrega de un balance mensual del FIDEICOMISO，el cual deberま ser presentado porla FIDUCIARIA dentro

delos

diez（10）dias

habiles

posteriores

al

cierre

del

mes

imediato aInerior・10・1・3）Exigir ala FlDUCIARIAla entrega de una rendici（h de cuentas con periodicidad trimestral，dentro delos treinta（30）dias calendario，pOSterlOreS al cierre del periodo

trimcstraLinmediato anterion・日高0nW中軸啓子璃 acciones de ．cr＝     「十日、

responsabilidad civily／o pen親墨

en

contra

笑。同∪問詰0 0鑓

一一二

ProspectodeO厄IlaPubllcailiEmiSiOndeObllgaCioneSEcua（onanadeGranosECUAGRANSA    −193−

繋三一一二￣三 景 LA FIDUCIARIA．− 11．1） DERECHOS：11・1・1） Representar legalmente al FIDEICOMISO・ll・l・2）Cobrar los honorarios estlPulados enla clausula duodecima del presente FIDEICOMISO・

11．1．3）Exlgir dela CONSTITUYENTE，el cabal y。POrtunO cumplimiento de todaslas obligaciones que adquiere en vi血d de

la suscl・lPCidn de este FIDEICOMISO・11・1・4）Los demas establecidos

en

la

Ley

y

en

el

presente

contrato・11・2）

OBLIGACIONES：11．2．1）Administrar prudente y diligentemente los activos，blelleS y derechos fidelCOmitidos，aSi como tambien el

FIDEICOMISO． Esta obligaci（）n es de medio y no de rcsultado，

pues se adquieren dnicamente deberes y responsabilidades 魚duciarias．En tal sentldo，la FIDUCIARIA no garantiza ala

CONSTITUYENTE，ni alos BENEFICIAIUOS，1a obtencidn de resultado o rendimiento alguno，COmPrOmetiendose dnicamente al desarroⅢ）一庇 una gestlbn proItsional，de∴∴∴aCuerdo coIl Ias

instl”uCCiones deteminadas en el presente FIDEICOMISO・11・2・2） Mantenerlos activos，bienes y derechos fideicomilidos sく醤arados

delos OtrOS

demまs

bienes

y

derecllOS

negO。10S∴lducjarios

dela

respccto

de

FIDUCIARIA los

cuaIes

y

delos

actha

como

nduclarla Ell COnSCCuenCia，la∴FIDUCIARIA no podra considerar COmO

SuyOS，ni

emplear

ell

SuS

PrOPlOSllegOCios，10s

bienes

recibidos en ndeicomiso mercantilirrcvocable． LOS aCtivos，bienes

y derechos 亀deicomitidos tampoco fbrmarまn partc dela garantia

general de los acreedores de la FIDUCIARIA o de la CONSTITUYENTE ll・2．3）Cumplir cabal y oportunamente conlas ProspectOdeOIertaPubiicaiiiEmISiendeObligaCioneSEcuatorIanadeGranosECUAGRANSA    −194−

05DIC Z咽 て

instrucciones Hduciarias establecidas en el presente FID Sin

embargo，en

CaSO

de

que

para

el

cumplimiento

de

t

instrucciones nduciarias se requ−era de recursos y no existanlos

Suficientes dentro del FIDETCOMISO，la FIDUCIARIA quedarま exonerada de tal cumplimiento ll・2．4）Con cargo alos recursos

integrados al FIDEICOMISO，CanCelar todoslos tributos，COStOS y

gastos a que hubierelugar en razdn dela constitucidn，desarrollo，

ejecucidr一 yliquidacidn de este FIDEICOMISO．11．2．5）Llevarla COntabilidad del FIDEICOMISO．11．2．6） Presentar a la

CONSTITUYENTE

y

al

REPRESENTANTE

DE

LOS

OBLIGACIONISTAS，un balance mensual del FIDEICOMISO，el

Cual deberd ser entregado porla FIDUCIARIA dentro de los Veinte（20）diasllabiles posLcriores al clerre del periodo mensual

inmediato anterior・11・2・7）Presentar ala CONSTITUYENTE y al

IぐEPRESENTANTE DE LOS OBLIG＾CIONISTAS，una∴∴rCndicidn de cuentas con periodicidad trimestral，dentro delos treinta（30）

dias calendario posteriores al cierre del periodo mensuallnmediato anterior．11．2．8）Proveer ala CONSTITUYENTE de todala infbrmaCidn y／o documentacidn que requlera，a efectos de quela

CONSTITUYENTE pueda llevar adecuadamente sus reglStrOS COntableii y 缶lanCierosll・2・9）I′aS denlAs establecidas enla Ley

y en el presente contrato

CLAUSULADUODECIMA：HONORARIOS．− La CONSTITUYENTE CanCeIartL a favor dela FIDUCIARIA，los slgulenteS honorarios： 12．1）PC）r CStruCturaCidn del presente contrato de Rdeicomiso，el

Valor（le

MIL

QUINIENTOS

DOLARES

DE

LOS

ESTADOS

UNIDOS DE AME騨G鉦予備措辞へ1．50朝1，mまs TVA・ Esta remuneracidn sera pa謝露講

Cfoma：el sesenta por il

短JJ恒心nNO Li0328、

l中

ここ：＿三㌢ ProspectodeO俺rtaPubiica川EmiSiendeObiigaCiOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −195−

Cr【￣iへ／− ′”∴∴）、

27

05DIC701L

（ Irr

）●

q

十∴∴ ∴∴∴∴「．∴∴： 、∴∴∴∴  ∴∴一 つ 関目歌川紗oFM同日AYAu ClentO

き∴：∴∴

cuarenta por ciento（40％）restante，al momento dela Rrma contrato de constituclbn del presente FIDEICOMISO・12・2）Porla administracidn

del

presente

ndeicomlSO， el

valor

de

SETECIENTOS DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA（USDS700，00）maslVA，Pagaderos mensualmente y por anticipado．Este valor seincrementara anualmente，en POrlo

menos elindlCe deinnac16n que reglStra el Banco Central del ECuador．12．3）Porl・efbrmas al FIDEICOMISO，la cantidad de

MILQUINIENTOS DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA（USD＄1．500，00）mまs IVA． Este honorario serA

pagado contrala suscrlPCibn dela escritura phblica contentiva de la

refbrma

al

FIDEICOMISO． 12．4）Por

liquidacidn

del

fideicomisola cantidad dc MILQUINIENTOS DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMEtuCA（USD＄1．500，00）mas lVA． Este

honorario

serま callCelado

por

una

sola

vez，ala

ftcha

de

SuSCrlpCidn dela escritura pdblica que contengalaliquidaci611del PreSente 魚deicollliso・ 12・5）Por sustitucidn nduclariala canlidad

dc DOS h′tII， DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA（USD＄2．000，00）mas IVA．  Estc honorario sera CanCelado escritura

por

una

I元blica

ndeicomiso・ En

sola que

caso

vez，ala

contenga

de

fecha

la

exislir

de

suscrlPCibn

sustitucidll

recursos

del

dela

presente

provisionados

para

los necesarlOS para el pago de los honorarios que le COrreSPOndan

segun

lo

estlPulado

en

el

presente

instrumento・

La FIDUCIARIA tendra derecho a que la CONSTITUYENTE reconozca∴∴a∴∴Su

favor

un

valor

adicional

al

pactado

por

ProspectodeOfeltaPubIICa用EmiSiOndeObiigaCioneSEcuat°rianadeGranosECUAGRANSA    −196−

＼へい＝Ⅵ

el efecto en el FIDEICOMISO，1a FIDUCIARIA podrま tomar

050I…常 、

administracibn，en

el

evento

que

deba

proceder

conl

establecido en el parrafb∴segundo del numera1 8．2．3 Cl礼sula

Octava

Este

valor

deberま ser

acordado

previa

entrelとlS ParteS． El honorario de administracidn se reai

anualmente porlo menos en elindice deinnacidn que publique el Banco Central del Ecuador． Los honorarios establecidos n。

incluyen

elIVA，nilos

gastos，los

cuales

son

de

cargo

dela

CONSTITWENTE qulen autOriza desde ya a que sean debitados delos valores existentes en el patrimonio autdnomo del presente FIDEICOMISO．一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿

CLAUSULA T）ECIMO TERCERA：VIGENCIA．− EI FIDEICOMISO estara

vlgente

hasta

cua，ldo

se

produzca

una

o

varias

delas

CauSales de terminacidn estlPuladas enla clausula slgulCnte del PreSenteinstrumento，en CuyO CaSOla FIDUCIARIAiniciar各 el PrOCeSO deliquidaci6n se前lado enla clausula decimo qumta de

este documento

CLAUSULA DECIMO CUARTA：TERMINACION．− Son causales de terminacidn del FIDEICOMISOlas siguientes：14．1）Si existen

CaSOS fbmitos o causas de hlerZa mayOr queimpidan cumplir COn

el

otlieto

del

presente

FIDEICOMISO．14．2）Si

se

ha

CumPlid。Plenamente con el objeto del FIDEICOMISO．14．3）Por SentenCiu qecutoriada olaudo arbitral qL一e Ordenela teminacidn

del

FIDEICOMISO．14．4） Por

mutu° aCuerdo

entre

la

FIDUCIARIA，la CONSTITUYENTE y el REPRESENl、ANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS，Siempre que con ello no se afecten

los dcrechos e intereses de uno o varios de los

OBLIGAClONTSTAS・：擁軋1、一霊0㌔、工押言，〈．、e痔tir dentro del

FIDEICOMISOlos

COn

Su

ゝOiuci細目0、03誇

く二三を／／

、、￣−、＿、＿＿＿＿ く予  ＿．

cc母roN批iomは（打順打開liOIリil珂i評c ProspectodeOIeltaPubli∞iiiEmiSiOndeObiigaC10nesEcuat0nanadeGranosECUAGRANSA

O可eto

29

縁詳報         、、r

謳撃 霧藻嘉（   、ノi   両川両日品品川向直

yo。Ai議rucciones 的uciarias・14・6）Po

cLAUSULA DECIMO QUINTA：LIQUIDACION．− En caso de terminacidn

del

FID剛COMISO

por

cualqulera

delas

causales

contractuales olegales，la FIDUCIARIA procederainmcdiatamcntc conlas tarcas dcliquidacidn dcI FIDEICOMISO，de acuerdo con las siguiellteS∴isposiciolleS：15．1）Todosl。S PaSivos que∴∴Se encuentren pendientes de pago y que no pudieren cancelai”Se COn

los recursos del FIDEICOMISO，Seran aSLlmidos y cancelados por

la CONSTITUYENTE．15．2）La FIDUCIARIA rendirA cuenta nnal de

su

geslibn，mediante

uninfome

que

se

pondrA

a

disposicidn

de la CONSTITUYENTE y del REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS， en

los

teminos

exlgidos

por

la

Superintendencia de CompanlaS y demまs normativa apllCable・Dicho infonne

se

Objetado

cntendcrA

dcntro

de

aprobado

un

periodo

de

pleno

maximo

derecho，Si

de

no

es

quince（15）dias

Calendario，COIltados a partir dela fecha de su presentacidn ala

CONSTITUYENTE

y

al

REPRESENTANTE

DE

LOS

OBLIGACIONISTAS・15・3）Transcurrido el periodo seiialado en el numcral antcrior，la FIDUCIARIA levantara，1nediante cscritul・a

Pbblica，un Acta de Liquidacidn，la cual se tendrま，Para tOdos

Ios

efbctoslegales，COmOlaliquidacidn

dennitiva

y

total

del

FIDEICOMISO・Dicha Acta de Liquidacidn tendra∴tmicamentela del

l”ePreSentante

FIDUCIARIA，y

COnStltulra

legal

o

de

elinstrumento

un

a

apoderado

traves

del

de

cual

la

se

el

REPRESENTANTE

DE

LOS

、

y／O

de por terminado y liquidado el FIDEICOMIS0．15．4）Sila

CONSTITUYENTE

＼

fima

OBLIGACIO下町STAS no cstuvicrcn dc acucrdo con las cuentas

1

ProspectodeOfeltaPubilCaIiIEmlSiendeObiigaC10neSEcuaterIanadeGranosECUAGRANSA    −198−

05馴820沌b PreSentadas porla FIDUCIARIA，dentro del perfodo de （15）dias calendario menc10nado en el numeral15．2） PreSente Clausula，POdran solicitar que sus salvedades se hagm COnStar en el Acta de Liquidacidn．−一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一

CLAUSULA T）ECIMO SEXTA：ASPECTOS TRIBUTARIOS．− EI

FIDEICOMISO cumplira conlas obligHCiones tributarias quele Sean aplicables，COnfbrmelalegislacidn vlgCnte，incluyendolas retencioIleS de impuestos a que hubiere lugar一一一一一一一一一一一一一一一一一

CLAUSULA

DECIMO

SEPTIMA： NATURALEZA

DE

LAS

OBLIGACIONES DE LA FIDUCIARIA．− De confbrmidad conlo dispuesto en el Art・125 dela Ley de Mercado de Valores，la

FIDUCIARIA no garantiza con su actuacidn quelos resultados y nnalidades pretendidas porla CONSTITUYENTE efectivamente se

CumPlam La FIDUCIARIA responde hasta por culpaleve en el CumPlimiento de su gestidn，que eS de medio y no de resultado； esto

es，que

Su

reSPOnSabjlidad

es

actuar

de

manera

diligente

y

PrOfbsioIlal a nn de cumplir conlasinstrucciones deteminadas

POrla CONSTITUYENTE con miras a tratar de quelas 品aIidades pretendidas se cumplan・Particularmente，Se aClara que el

prei；ente

adminlStraCidn

FIDEICOMISO dc

es

un

nujos，pOrlo

ndeicomiso

que

si

el

mercantil

de

FIDEICOMISO

no

Cuenta COnla LIQUIDEZ suEciente o necesaria para entregar recursos al AGENTE PAGADOR para quc pague las OBLIGACIONES，ni el FIDEICOMISO nila FIDUCIARIA son nl

Serh responsables por el pago de tales OBLIGACIONES antelos OBLIGACIONSTAS，Siendo responsable dnica y exclusivamentela

CONSTITUYENTE。響主点へn黛丁昨A tPNISTAS・ Se deja expresa constancia

語弾pclOn del presente

ミミ弐一／ ProspectodeOfertaPdbiicaiiiEmiSiendeObiIgaCiOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −199−

暗輔 cr−「一一 一∴←言∴【一へ一（一千〔∴′‥・中一、1r （（i

n

r’○    （ノ

油的n掴C研く冊沌iOI時短31Strc

他動I劇的と札的はAY仙き

FIDEICOMISO no pone fin a nmguna delas respoIlSabilid Obligaciones asumidas porla CONSTITUYENTE en virtud de CONTRATO，ni dcI contrato dc emisidn delas OBLIGACIONES・

CLAUSULA DECIMO OCTAVA： REFORMAS．−  EI

FIDEICOMISO podrA ser refbrmado por mutuo acuerdo entrela FIDUCIARIA，la LOS

CONSTITUYENTE

OBLIGACIONISTAS，Siempre

y

que

el con

REPRESENTANTE ello

no

se

DE

afecten

los derechos eintereses dclos OBLIGACIONISTAS．一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一

CLAUSULA

DECIMO

NOVENA；  CAUSALES

DE

SUSTITUCION FIDUCIARIA Y PROCEDIMIENTO，−  Son causales de sustltuCidn dela FIDUCIARIA：19．1）La declaratoria

de disolucidn de la FIDUCIARIA．19．2）El incumplimiento reiterado delas obligaciones dela FIDUCIARIA，declarado en laudo

arbitral

o

sentencia

qiecutoriada・19・3） Las

demas

establecidas enlaleglSlacidn aplicable・La Fiduciaria sustituta

deberま ser escogida de mutuo acuerdo entrela CONSTITUYENTE

y el REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS・En caso de sustitucidn，la FIDUCIARIA debera entregar ala fiduciaria sustituta，nSicamente，tOdoslos bienes que componen el patrimonio

autdnomo，enlo que 魚Iera aPlicable・ Adicionalmente debera entregarle

los

libros

contables， declaraciones

tributarias，

Comprobantes de retencidn y en general todala documentacibn orlglnal relacionada con el FIDEICOMISO，Pudiendo quedarsela FIDUCIARIA con coplaS Certihcadas，Si asilo declde・ La

entrega de bienes y documentos debera hacerse en un periodo maximo

que

se

de

haya

treinta（30）dias

producido

CLAUSULA

la

causal

habiles

de

posteriores

ala

fecha

en

sustilucidn・一一一一一一一一一一

VIGESIMA： GASTOS

A

CARGO

DEL

ProspectodeOfertaPubiICaiiiEmiSiOndeObiIgaCIOneSEcuatorianadeGranosECUAGRANSA    −200−

05pIO2014

FIDEICOMISO．一 Son de cargo del FIDEICOMISO，tO costos，gaStOS，honorarios，remuneraCiones y tributos de cua naturalcza

u

orlgen

que

demande：la

celebraci6n

perfeccionamiento del presentc contrato；la administracidn 魚duciaria

y el cumplimiento del objeto einsLrucciones del FIDEICOMISO COnStituido por este contrato，O que Se Orlglnen COn OCaSidn de

estos，Sean

eStOSincurridos

por

el

FIDEICOMISO

o

porla

FIDUCIARIA，tales∴∴COmO，PerO Sin ser restrictivos，impuestos， tasas，COntribuciones，PeritaleS，gaStOS de mantenimiento，honorarios， remuneraciones， def誼sa

del

patrimonio

autdnomo， etC．；la

Celebraci（h y perfeccionamiento delos contratos que selleguen a

SuSCribir con ocasidn de este FIDEICOMISO；1a tcrminaci（h y

liquidacidn del FIDEICOMISO yla restitucidn delos bienes a qulen COrreSPOnda・ Todos los costos， gaStOS， honorarios， remuneraciones y tributos antes se五alados，Serまn cancelados conlos recursos aprovisionados para el efecto．De no existirIos recursos

suneientes corresponderd proveerlos ala CONSTITUYENTE・ La CONSTITUYENTE

se

constituye

en 魚adora

solidaria

del

FIDEICOMISO para el pago delos gastos y tributos enlos que Se hayaincurrido o se vayaincurrir porla constitucidn del FIDEICOMISO，CumPlimiento de sus instrucciones 魚duciarias o liquidacidn

del

FIDEICOMISO・En

el

evento

de

que

la

CONSTTTUYENTE no proporcionarelos recursos suncientes ala FIDUCIARJA para el desarrollo y ejeCuCidn de este FIDEICOMISO，eSta nO Se hallar五 〇bligada a realizar gestidn alguna， quedando

expresamente

exonerada

de

cualquler

responsabllldad en tal

CLAUSULA

−201−

十三”

旭剛人間0［M的駐AYAu

i

CONSTITUYENTE：Ciudadela UrbasurPasもe S−E y Calle50A S−E， a orillas del Rio Guayas，enla ciudad de Guayaquil・Rephblica del

Ecuador．21．2）FIDUCIARIA：Ciudadela Kemedy Norte，aVellida FrallCisco de Orellma，ediRcio World Trade Center，Torre A，

pISO

doce，OnCina

doce

cero

LInO，enla

ciudad

de

Gllayaquil，

Repdblica del Ecuador・一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一−一一一一一一一一一一一一一一一一一−

cLASULA VIG屯SIMO SEGUNDA．−  EXCLUSlON DE RESPONSABILIDAD．− La celebracidn del presente contr：LtO nO

implica por parte dela Superintendencia de CompanlaS ni delos miembl・OS del Consgo Nacional de Valores，reSPOnSabilidad alguna

ni garantia sobre el cumplillliento del objetivo y flnalidad del

CLAUSULA VIGESIMA TERCERA．一   LEGISLACION，

CONTROVERSIAS，JURISDICCION Y COMPETENCIA．− EI

PreSente FIDEICOMISO se somete laleglSlacidn vlgente enla Rep証）lica dei Ecuador・LaS COntrOVerSias o diferencias derivadas dela eJeCuCidn de este contrato，que nO Puedan ser resueltas por mutuo acuerdo， Ser各n sometidas a decisi（）n del Tribunal de

ArbitralC

dela

Camara

de

Comercio

de

Guayaquil，que

Se

SuJetarま alo dispuesto porla Ley de Arbit均e y Mediacidn，el

Reglamento del Centro de Arbitrqe y Mediacldn dela Camara de Comercio de Guayaquil y cualquler Otra reglamentacidn que se expida sobre el particular，atendiendolas∴SiguienLes normas・23・1） Los

arbitl・OS

SerAll

Seleccionados

conforme

lo

establecido

en

la

Ley de Arbllraje y Mediacibn．23．2）Los arbitros de dicho Centro eftctuaran un arbitrge administrado，en derecho y conndenciai y Prospectode0lerlaPubiIca用EmiSiendeObiigaCiOneSEcuat0rIanadeGranosECUAGRANSA    −202−

05即620日 quedan；facultados para dictar medidas∴∴Cautelares aLlXilioi de fimcionarios phblicos， judiciales． Policiales

administ

ativos，Sin que sea necesario acudir a unJueZ Ordinario

alguno para tales eftctos・23・3）EI Tribunal de Arbitraie estara integrado por tres arbitros・23・4）EI procedimicnto arbitral tendr各 i

lugar enlasiIIStaIaciones del Centro de ArbitraJe y Mediacidn de la Cam缶a de Comercio de Guayaquil．23．5）Las partes renuncian alaJ車isdiccidn ordinaria，Se Obligan acatar ellaudo arbitral y

se combrometen a nointerponer recurso de nulidad en contra del laudo hrbitraL Ellaudo arbitral scra∴inapelable．23．6）La

r。。。。Ve古，d。eXisti．，Se S。m。．eh al。disp。eSt。。nl。 presenteiclausula・一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一

CLAusrLA

ESPEC SuS

VIGESIMA

CUARTA・一 DECLARACIONES

ALES・− Las partes∴COntratanteS，POrlainterpLleSta PerSOna de

rePreSentanteS

legales，dcclaran

expresamente

que：I．La

FIDUCIARIA podr各poner en consideracidn dela CONSTITUYENTE i

Cualquler aCCidn u omisidn quelc corresponda efectuar en elqercicio de sus facultades，ya Sea POrque aSilo preve el prcscnte contrato o

porque恒l no estar contemplado el caso，lo considera adecuado； entendiendosc quela falta de respuesta ala consulta fbmulada，O de

instruccilonesescritas，denLrodeloscinco（5）diashabilessiguientesde

llaber sido consLlltado，Serainterpretada porla FIDUCIARIA como confbrmidad dela accidn u omisidn materia dcla consulta．II．La

FIDUCI甲AnotendrAotraresponsabilidadrelativaa・Oderivadadel CumPli甲entO

O

incumplimiento

de

las

obligaciones

de

la

y，O delos BENEFICIARIOS，Segun COrreSPOnda，

諾意畳茄親講lnt。g．idad d。l。Sbi。。eS lueR灘．鷺覇a翼端  一 つを食と＿￠l 冢de角d I巧 坊ﾄ4 ﾒ ucridC  ／藍完熟 義絶／流離湖閉場職。調＿、．ブ 况ｸｨ " ∴∴∴∴∴

Oir幽Or捕dCIU日航cAt、2／i極i

Xｽ諸ﾂ isomercantil 抽煉唾堕自国園田

35

∵㌫霊霊05DIC／想

cr詳し′C申 し−

31−▲い・」−し、“i“五〇（評甲．，訪問  中一品1 ㌦∴一∴：：圭∴

鳩．一曲UA帥0［AL00瞳AYM lneVOCable，

。鑑窮a∴sente  、、．）、）同1−し一、・し〕i詰i甲“

futuras aportaclOneS；que tan PrOntOllcguc a su conocimiento cualqul hecho，aCCidn u omisidn en tales∴SCntidos，COmunicarlas a qul COrreSPOnda，dentro delos dos（2）dias hibiles siguientes de haberlo COnOCido，Para aCtuar COnfbrme alasinstrucciones escritas quele sean

PrOVistos，Salvo que el caso consultado este estlPulado expresamente en

el contrat〇・III・Todo costo，dano o p訂dida言nclLIyendo el resultado de costas judiciales，quellegarc a su創rla FIDUCIARIA，COn mOtivo

O COmO reSultado de su actuacidn en tal caracter baio el presente COntrato，que nO Obedezca a su culpa o dolo，Serまindemnizado porla

CONSTITUYENTE・ La FIDUCIARIA se compromete a notihcar ala mayor brevedad ala CONSTlTUYENTE，la ocurrencia de cualqulera de dichas circunstancias・A細ta dcindemnizacidn por parte dela

CONSTITUYENTE dentro delos dos dias habiles slgulCnteS dcl requerimiento dcla FIDUCIARJA en tal sentido，tales gastos，da丘os o

Perdidas sel・an retenidos y compensados contralos bienes o dlnerOS que

existan en el paLrlmOnio autdnomo y que deban ser entregados alos BENEFICIARIOS．IV．Por virtud de este contrato，la FIDUCIARIA no asume obligacidn alguna de pagar con fbndos proplOS，los costos o

gastos que demandela custodia，administraci6n y defenSa del 魚deicomiso mercantil y delos bienes que confbrma su patrimonlO；ni

los tributos de nlngun tlPO que generenlos bienes transferidos o que Se tranSfieran o que gravenlas utilidades generadas por el Rdeicomiso・ En el caso de ser necesario el pago de cualquler tributo，honorario o

gasto，POr CualqulCr Orlgen O generO que fuera，1a FIDUCIARIA PrOCederまa pagarlos hnicamente coll el叫O de fondos orlginado por los bieneslransferidos o que se Lrans魚eran al fideicomiso mercantily， en

caso

de

no

existir

tal

dlSPOnibilidad，COI−los

dineros

quele

ProspectodeOtertaPub”ca川EmiSiOndeObiigaciOneSEcuat0rianadeGran°SECUAGRANSA    ゼ04−

05か182074

entreguela CONSTITUYENTE・V・En virtud delo se錠Iai apaItadosI yIV de esta clausula，1a CONSTITUYENTE renun

fbrma total y dennitiva a reclamar ala FIDUCIARIAindemni y，O COmpenSaCidn alguna a consecuencia de cualquler Perdida y，O

reclamo relacionado con el qerciC10pOr Parte dcla FIDUCIARIA de sus derechos y funciones establecidas en el presente contrato y，O COn

los actos，PrOCedimicntos y，u OPeraCiones contempladas y relacionadas con el mismo contrato，COmO POr La falta de recursos en elpatrimonio

autdnomo o porla no entrega o entrega a destiempo de dineros requeridos ala CONSTITUYENTE・ Esta renuncia deja a salvo aquellos casos ocasionados por culpa o dolo dela FIDUCIARIA，

jLIdicialmente comprobados Usted，Se充or Notario，Se SerVirま agregarlas demまs fbrmalidades

necesarias para el perfbccionamiento y plena validez del presente contrato

dc

ndeicomiso

mercantil

irrevocable，Cuya

Cuantia

por

su naturaleza es indeteminada．Firmado：Abogado PATRICIO

SALAZAR PAZ Y MINO．− Registro Ndmero：Once mil seiscientos treinta y tres．

Hasta aqmla minuta y sus documentos habilitantes agregados， todoslos cuales，en un mismo texto，quedan elevados a escritura

p的lica・−Yo，el Notario，doy fe que，despues de haber sidoleida en alta voz，tOda esta escritura pもblica alos comparecientes，eStOS la

aprueban

y

la

suscriben

conmlgO，el

Notario，en

un

SOlo

C￣

．ニ上．

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30／04／2016   870，42825

；78−217．17

i 148．645．42∴∴∴∴i 133，Iめ∠Z